甘李藥業：核心業務國際化進程加快，高毛利促使盈利能力提升

10月28日，甘李藥業（603087）公佈了2021年三季報。數據顯示，公司前三季度實現營業收入25.03億元，同比增長14.21%；歸母淨利潤8.71億元，同比增長26.99%。

其中，第三季度公司實現營業收入10.28億元，同比增長4.4%；歸母淨利潤4.99億元，同比增長31.72%。由此可見，作為國内領先的胰島素類藥企，甘李藥業的業績依舊保持高速增長態勢。

國際化進程加快推進

公開信息顯示，甘李藥業主要從事胰島素類似物原料藥及注射劑研發、生産和銷售，作為國内首家掌握産業化生産重組胰島素類似物技術的高科技生物制藥企業，其具備完整胰島素研發管綫。

目前，公司已擁有五個胰島素類似物品種：長效甘精胰島素注射液、速效賴脯胰島素注射液、門冬胰島素注射液、預混精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液、門冬胰島素30注射液；以及人胰島素品種：預混精蛋白人胰島素混合注射液等，其産品覆蓋長效、速效、預混三個胰島素功能細分市場。

同時，公司産品覆蓋相關醫療器械，包括可重復使用的胰島素注射筆和一次性注射筆用針頭。公司産品已在18個國家完成注冊，在14個國家形成商業銷售，並在12個國家進行臨床試驗。

今年第三季度，甘李藥業精蛋白人胰島素混合注射液獲GMP認證，甘精胰島素原料藥及注射液在巴拉圭獲得藥品注冊批件，賴脯胰島素注射液分別在黎巴嫩和白俄羅斯獲得藥品注冊批件。

公司表示，未來將實現在糖尿病診斷和治療領域産品綫全面覆蓋，進一步提升公司在糖尿病治療領域的市場競爭力。公司還將積極投入到化學藥、真核及原核蛋白質工程、腫瘤和心血管及代謝病等研究領域。

毛利率水平維持在高位

隨著甘李藥業核心産品在國際市場上大放異彩，公司業績和盈利水平也大幅上升。數據顯示，今年第三季度，公司實現營業收入10.28億元，同比增長4.4%；歸母淨利潤4.99億元，同比增長31.72%。其毛利率更是高達89%，淨利率高達48.52%，環比分別增長1.64個百分點和28.81個百分點。

由此可見，在高毛利的盈利水平下，甘李藥業核心産品在一定程度上能夠對沖外在影響。據了解，9月10日，胰島素集採正式官宣，上海陽光藥品採購網發佈第六批國家組織藥品集中採購胰島素的相關企業及産品公示清單，此次集採清單涉及10家企業的81款産品，其中包含外資藥企諾和諾德、賽諾菲以及甘李藥業、通化東寶等國内藥企。

此次集採落地後，胰島素市場格局又會發生怎樣的變化？事實上，國内的胰島素市場多年被諾和諾德、賽諾菲、禮來三大海外藥企巨頭所壟斷。

2021年上半年，諾和諾德胰島素在國内銷售額達61.99億丹麥克朗（9.855億美元），佔總市場規模的50.8%；賽諾菲市場份額約15%，禮來在10%以上。因此，此次集採代表胰島素市場格局的重構，對國内胰島素廠商一定程度上非常有利，國産替代並不是空話。

另外，國内胰島素目前已進入第三代，在國産三代胰島素市場中，甘李藥業佔據市場份額最大，2020年甘李藥業的三代甘精胰島素佔國内市場份額超過40%。

核心業務市場空間巨大

眾所周知，中國是全球第一糖尿病國家，2019年全球糖尿病患者人數約為4.63億人，其中國内患者約為1.16億人，而這一數字還在迅速增長，成年人糖尿病患病率高達12.8%。而且，中國的糖尿病診斷滲透率遠不及國外，這樣看來，這一數字還要上升。

國内糖尿病患者基數大，對應的是中國降糖藥市場的快速增長。其市場規模從2013年的330億元上升到2017年的512億元。根據行業專家預測，中國的降糖藥市場將在2023年和2028年分別達到1184億元和2131億元，其中胰島素及類似物佔比近半。

據了解，2019年全國公立醫院胰島素及其類似藥品採購金額近250億元。國内市場雖然龐大，不過國内胰島素市場長期以來被美國禮來，丹麥諾和諾德以及法國賽諾菲等三家外資藥企壟斷。

在競爭加劇的情況下，甘李藥業還是選擇國際化路綫，其實也說明甘李藥業對自身研發實力具有極強的信心。2020年6月甘李藥業上市時，公司實際募集資金淨額為24.41億元。從其募集資金投向來看，甘李藥業正在謀求在海外加大投入尋求市場增量。

在去年9月份，甘李藥業的國際化之路再下一城，公司取得了哈薩克斯坦衛生部下發的甘精胰島素注射液藥品注冊批件。實際上，目前公司已取得全球近20個國家的藥品注冊證，其中包括巴西、印尼、俄羅斯等高難度市場準入國家。

據公司公告，下一步將在包括美歐、亞太、中東、北非、中南美洲、獨聯體國家、撒哈拉以南非洲等世界各國及地區全面佈局全係列糖尿病治療産品。

中國的藥企，特別是生物制藥行業很少能走向國際化。在競爭加劇的情況下，甘李藥業還是選擇國際化路綫，迎難而上，其實也說明甘李藥業對自身研發實力的信心。