【大行觀察】匯豐:電動車、鋼鐵及水泥行業成8月工業增長動力
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日期:2021年9月16日 下午3:17

中國公布8月份規模以上工業增加值按年實際增長5.3%(扣除價格因素),較疫情前2019年同期增長11.2%,過去兩年平均增長5.4%。今年頭8個月,規模以上工業增加值按年增長13.1%,而8月份工業產值僅增長5.3%,意味下半年中國經濟增長步入放緩。

按行業分類,8月份農副食品加工業增長7.2%,紡織業下降2.5%,化學原料和化學制品制造業增長5.5%,非金屬礦物制品業增長4.4%,黑色金屬冶煉和壓延加工業下降5.3%,有色金屬冶煉和壓延加工業增長2.8%,通用設備制造業增長6.7%,專用設備制造業增長8.7%,汽車制造業下降12.6%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長1.3%,電氣機械和器材制造業增長10.3%,計算機、通信和其他電子設備制造業增長13.3%,電力、熱力生產和供應業增長5%。

匯豐報告指出,8月份新能源汽車產業繼續跑贏內地各個行業,其次為鋼鐵及水泥等建材行業。受惠於供需緊張及旺季因素,該行預計中央將出台更多財政及貨幣寬鬆政策,以支持基建等固定資產投資恢復溫和增長,首選鞍鋼(00347.HK)、中國建築(601668.CN)、三一重工(600031.CN)、創科實業(00669.HK)、日本基恩士(TYO)、比亞迪(01211.HK)和浙江滬杭甬(00576.HK),全部評級均「買入」。

新能源汽車(NEV)銷售按年增長226%,而8月份整體汽車銷售按年增長16%。匯豐報告指出,隨着新車款的增加,愈來愈多消費者願意購買電動車,支持電動車持續強勁的銷售增長。

至於鋼鐵和水泥方面,為配合政府管控能耗過大重點行業的國策,加上內地進入傳統施工高峰期(9月至10月),令鋼鐵及建材行業受惠於供需緊張和限電措施,該行預計今年餘下時間粗鋼產量將繼續按年下降,儘管鋼鐵業或面對短期逆風,但仍處於結構性上升周期。

匯豐表示,隨着項目施工恢復及水泥需求旺季的到來,自8月起水泥價格反彈,但因為某些地區的生產規劃及限電措施,對非高峰期供應仍受到嚴格控制。

8月地方政府新增發債5930億元,其中新增的地方債和新增專項債的規模均創出今年新高。資料顯示,今年頭8個月新增地方債完成全年預算額度的55.4%,其中一般債完成77.23%,專項債完成50.49%。未來4個月專項債仍有超過1.6萬億額度可發行。由於專項債發行的主要用途是新舊基建項目,因此基建股值得看好。

匯豐認為,8月基建投資(包括公用項目)由7月按年10%跌幅收窄至6%,隨着地方債加快增發,該行預計基建投資將出現溫和增長,利淡相關股份的是新冠變種病毒個案捲土重來及融資速度放緩,故此中央可能加快發債速度,未來數月,可能出台更多政策寬鬆,推動社會融資及基建項目投入。

不過,內地在工廠自動化有放緩跡象。今年6月日本機床來自中國大陸的訂單按月下降 28%,令人擔憂中國內地工廠的自動化週期可以逆轉。雖然7月份訂單數目仍低於5月份高峰約22%,但較6月升8%,按年增長更達64%。面對全球供應鏈處於瓶頸位,該行相信自動化仍支持地廠家的上升週期至明年上半年,但明年上半年較今年下半年的增長則可能略為放慢。

文:小平
 

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