【大行觀察】電池巨頭高投入 匯豐料設備製造新單「十四五」翻5番
原創

日期:2021年9月14日 下午1:42

全球最大的動力電池商寧德時代(300750.CN)公布,該公司擬在江西省宜春市投資建設新型鋰電池生產製造基地,合資項目總投資不超過135億元(人民幣.下同)。

根據協議,合資公司股權結構為,寧德時代持股54%,蘇州新越、上海適達、姜勇分別持股36%、10%以及0.05%。其中,姜勇為合資公司總經理。

為滿足電動車產業的高投入,寧德時代今年上半年已籌資總額達249.7億元,公司於8月12日公布總額580億元配股集資方案,以資助多個鋰電池項目的建設。為與日韓等動力電池巨頭如松下(Panasonic)及LG化學競爭,寧德時代計劃至2025年將電池產能擴大至655GWh,領先LG化學(366GWh)及松下(100GWh)。松下兩個項目分別與電動車巨頭Tesla及豐田合作。

匯豐環研指出,寧德時代籌建項目的總計裝機容量為167GWh,另一家電池製造商億緯鋰能(300014.CN)於6月10日公布,荊門掇刀區投資建設年產104.5GWh的鋰電池項目,面對電池製造商近年大幅投入,該行預計鋰電池(LIB)設備行業於2020至25年的資本支出將增加兩倍,意味LIB的新訂單合約增加下,LIB設備製造商股價有很大的上行空間。

億緯鋰能其後於8月公布計劃初步細節,在荊門投資新建年產30GWh動力儲能電池項目,分別為15GWh物流車和家庭儲能用磷酸鐵鋰電池項目和15GWh乘用車用三元鋰電池項目。

目前先導智能(300450.CN)和贏合科技(300457.CN)分別是全球第一和第二大LIB設備製造商,行業由今年迄今新訂單表現強勁,上半年先導智能簽署90億元新訂單(不包括增值稅),佔去年全年新訂單83%。贏合科技於8月底亦披露,公司取得13億元(包括增值稅)的設備合約,包括取SVOLT中標項目,滙豐估計贏合科技年初至今的新訂單總數65億元(包括增值稅),是去年全年新訂單的兩倍。

匯豐將今年LIB設備製造商的新訂單預測上調介乎10至68%,以反映下游電池製造商加快產能的擴張,預計明年先導智能與贏合科技的新訂單將在今年高基數上,再增29%和33%,基於贏合科技的吸引力,予其行業首選股。

受惠於LIB行業的資本支出,LIB設備製造行業正處於上升周期,該行LIB設備製造前景非常樂觀,估計製造商由2020至23年的收益複合年增長率達70(先導)及91%(贏合),維持先導智能和贏合科技的「買入」評級,將兩者目標價分別上調至107.6元及46.1元,以兩者現價計有五成及六成六的上升空間。

文:小文

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