六券商周三看好的六大板塊

　　房地産行業：第二輪集中供地大降溫 多地發文規範房地産市場

　　類別：行業 機構：天風證券股份有限公司 研究員：陳天誠 日期：2021-09-28

　　行業追蹤(2021.9.13-2021.9.19)

　　一手房：環比上升0.91%，同比下降41.45%，累計同比上升16.09%

　　二手房：環比下降19.7%，同比下降56.11%，累計同比上升3.71%

　　庫存：去化周期20.7 周，環比下降15.66%

　　截止本次統計日，全國14 大城市住宅可售套數合計42.9 萬套，去化周期20.7 周，環比下降15.66%，其中一綫、二綫城市環比增速分別-43.24%、1.24%。

　　投資建議：

　　第二輪集中供地大降溫：房企資金鏈偏緊，五城流拍率超30%

　　克而瑞研究中心發佈報告稱，從已完成二輪土拍的城市表現來看，溢價率較首輪明顯下降，底價成交成為二輪集中土拍的主旋律。克而瑞認為，流拍率成為二輪集中土拍的關鍵詞。

　　多地發文規範房地産市場，三年整治行動陸續展開

　　自今年7 月 份住建部等八部門聯合印發《關於持續整治規範房地産市場秩序的通知》(以下簡稱《通知》)以來，一場聲勢浩大的樓市三年整治行動正在全國範圍内展開。從内容看房地産開發、房屋買賣、住房租賃以及物業服務是整治重點。

　　樓市“因城施策”

　　重慶發文加強房地産開發項目預售資金監管。日前重慶針對重慶房地産開發項目預售資金的監管發出通知，規定房地産開發項目預售資金首付款監管全部按照預售總額的35%核定，也調整了此前有關預售監督資金的規定。通知自印發之日實施。我們認為，供應端將持續以規範房地産市場秩序為主，需求端持續控制炒房並維持剛需購房優惠力度，“因城施策”會保持常態化。

　　地産基本面逐漸回落，土地雙集中供應壓縮房企毛利率但地價未明顯下降，我們在年度策略中判斷行業銷售毛利率有望觸底回升，加之目前估值低、持倉低，我們認為地産股或有估值修復的可能，我們持續看好板塊。

　　持續推薦：

　　1)優質龍頭：萬科A、保利地産、金地集團、融創中國、龍湖集團、招商蛇口；

　　2)優質成長：金科股份、中南建設、陽光城、新城控股、旭輝集團、龍光集團；

　　3)優質物管：招商積餘、保利物業、碧桂園服務、新城悅服務、永升生活服務、綠城服務等；

　　4)低估價值：城投控股、南山控股、大悅城、光大嘉寶等。

　　持續關注：

　　1)優質成長：華潤置地；2)優質物管：融創服務。

　　風險提示：政策變化不及預期；房屋銷售不及預期；疫情二次反彈

　　風電行業：風光深度係列報告之乘風而起 龍頭強者恒強

　　類別：行業 機構：浙商證券股份有限公司 研究員：鄧偉/邱世梁/王華君 日期：2021-09-28

　　報告導讀

　　風電行業近期利好政策頻出，陸風正式進入平價時代，海風平價緊隨其後。當下大型化成為産業鏈發展趨勢，各環節龍頭將持續受益。

　　投資要點

　　風電行業強勢峒起，高速增長時代來臨

　　碳中和成為多個國家共識，中國已承諾“雙碳”目標，並出台一係列配套政策，如“大基地建設”、“兩個一體化”等助力可再生能源産業發展。其中風電行業作為實現可再生能源佔比目標的重要抓手，8月以來利好政策頻出，我們判斷風電行業已經進入高增長時期，新增裝機或超預期。

　　陸風已平價上網，海風降本空間較大

　　2021年6月，發改委下發《關於2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》，明確新核準的陸風項目平價上網，海風項目將於2022年取消補貼。根據測算，我們預計“十四五”期間風電將實現年均新增裝機59GW,保持高速增長態勢。

　　終端運營維持高毛利，龍頭企業優勢顯上

　　風電産業鏈各環節呈現出明顯大型化趨勢，規模化優勢凸顯的背景下行業集中度不斷提升，龍頭企業強者恒強。

　　投資策略：乘風而起，龍頭強者恒強

　　(1)零部件環節，建議關注技術壁壘高築，引領國産化替代的[新強聯];規模效應明顯，大産能高毛利，穩踞龍頭的[日月股份]:受益機組大型化+一體化佈局，疊加産能加速釋放的[金靄股份];風電變流器龍頭[禾望電氣]等。

　　(2)整機及配套環節，建議關注受益大型化和行業高增的主機龍頭[運達股份] [明陽智能] [金鳳科技]等：向大型化、海風化發展的塔筒龍頭[天順風能][大金重工]:受益海風平價在即的海纜龍頭[東方電纜]。

　　(3)運營商環節，行業高增+現金流、盈利能力改善，疊加“綠電”相關政策催化，運營商龍頭迎來加速發展良機。

　　建議關注：[華潤電力] [三峽能源] [龍源電力] [中廣核新能源] [大唐新能源] [福能股份] [節能風電]等。

　　風險提示：“十四五”規劃不及預期，原材料價格。上漲，市場競爭加劇，技術進步不及預期。

　　紡織服裝行業：越南疫情管控影響體育龍頭 Q4有望逐步恢復

　　類別：行業 機構：中銀國際證券股份有限公司 研究員：郝帥/丁凡 日期：2021-09-28

　　耐克2021 年第一財季集團營收同比增長16%，收入增長較為穩定，其中大中華區營收同增11%至19.82 億美元。綫上在數字化戰略優勢凸顯背景下保持較好增長，營收同增29%。

　　耐克公司零售收入持續增長，綫上渠道規模進一步擴大。耐克2021 年第一財季集團營收為122.5 億美元，同比增長16%，收入增長穩健。

　　耐克公司上遊供應商受疫情影響逐漸改善，長期增長邏輯不變。上遊方面，耐克在華主要供應商為申洲國際和華利集團，且代工廠都位於越南。從長期來看，上遊紡織行業長期增長邏輯不變。

　　8 月服裝銷售雖略微波動，我們依舊關注業績恢復情況較好的標的

　　大眾休閑服飾行業推薦海瀾之家、森馬服飾、太平鳥；

　　中高端服飾推薦比音勒芬、地素時尚，建議關注欣賀股份；

　　體育服飾推薦安踏體育、李寧、特步國際。

　　上遊紡織制造方面，雖然近期東南亞疫情反復，但越南已開始計劃疫情後經濟復蘇計劃，推薦産能佈局完善的制造龍頭申洲國際，建議關注華利集團。

　　板塊復查：

　　創業板(-4.55%)，深證成指(-3.69%)，滬深300(-3.57%)，上證綜指(-2.53%)。紡織服裝行業跌幅為1.46%，在申萬行業中漲幅居中，紡織制造子版塊跌幅為1.13%，服裝家紡子版塊跌幅為1.62%。

　　重點公司公告：

　　穩健醫療(300888.SZ)：關於回購股份方案的公告；穩健醫療(300888.SZ)：關於大股東減持股份計劃的預披露公告；探路者(300005.SZ)：關於收購北京芯能電子科技有限公司60%股權的公告；航民股份(600987.SH)：關於持股5%以上股東減持股份計劃公告

　　行業新聞：

　　瑞士運動品牌「On 昂跑」在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“ONON”，發行價為24 美元每股，開盤當日股價大漲45.83%；9 月20 日，奢侈品牌Max Mara 正式入駐天貓開設旗艦店，發售全綫産品，並為消費者提供滿多種福利，現已吸引逾8 萬粉絲關注；9 月16 日至17 日，申洲國際集團與四川美姑縣舉行座談並簽訂戰略合作框架協議，雙方就開展務實合作進行了深入交流，達成了廣泛共識。

　　風險因素：疫情不確定風險，消費復蘇不及預期。

　　石油加工行業：聚酯各産品價差均走弱

　　類別：行業 機構：信達證券股份有限公司 研究員：陳淑娴 日期：2021-09-28

　　原油：價格上漲。截止周末，佈倫特原油價格為78.09(與上周相比，+2.75)美元/桶，WTI 原油價格為73.98(+2.01)美元/桶。

　　PX：市場震蕩運行。綜合來看，雖成本端支撐良好，但供需偏弱，市場震蕩運行。目前，PX CFR 中國主港價格在917(+1)美元/噸，PX 與原油價差在347(-19)美元/噸，PX 與石腦油價差在181(-11)美元/噸，開工率在81.05%(+2.35pct)。

　　PTA：供需雙減。PX 市場無明顯支撐，成本端維持偏弱態勢。供應端，周内多套PTA 裝置降負或者是停車，市場整體開工下滑明顯。

　　需求端，受能耗雙控政策影響，江蘇和浙江地區部分聚酯及終端企業繼續降負減産，且在月底前難有恢復預期。目前PTA 市場供需雙減，同時由於醋酸價格突破8000 元/噸，PTA 行業加工費被壓縮，市場下行速度明顯放緩；但需求端仍為主要利空，PTA 市場上行受限。

　　據CCFEI 數據顯示，PTA 社會流通庫存至255(+10.7)萬噸。目前PTA 現貨價格在5,120(+250)元/噸，行業單噸淨利潤在-98(-21)元/噸，開工率在64.90%(-7.40pct)。

　　MEG：價格上漲。日本石腦油國際價格持續上漲，乙烯國際價格穩定整理，國際油價上漲，動力煤價格寬幅上漲，原料端支撐強勁。總體來看，本周乙二醇原料偏強支撐，供應量增加，需求面偏弱。目前MEG 現貨價格在5,850(+335)元/噸，華東罐區庫存為48(-1)萬噸，開工率為66.00%(+3.20pct)。

　　滌綸長絲：市場偏弱運行。成本端暫無利好支撐。上周周内前期正處中秋假期，長絲企業多穩盤觀望，市場操盤積極性不高，市場成交氛圍冷清，産銷2 成左右。節後受限電影響，紹興等地長絲減産擴大，終端紡織降負荷運行，需求端表現弱勢，企業心態謹慎，市場僵持運行。

　　織佈：開工率下降。近期江浙織機、加彈、印染開工下滑，傳統旺季也並未有實質性的訂單好轉，下遊坯佈本周市場買氣一般，坯佈走貨疲軟，利潤空間不佳，整體市場偏弱運行。江浙地區織機開機率53.10%(-15.9pct)。

　　滌綸短纖：交投冷清。原油價格上漲，PTA 與乙二醇價格震蕩上漲，成本端支撐向好。目前市場觀望氣氛濃厚，下遊紗企新單有限，多以剛需採買為主。

　　聚酯瓶片：價格上調。原料端支撐較為強勢。受原油價格上漲的帶動，瓶片企業報價上調，但受到需求限制，上漲幅度有限，下遊對於高價貨源大多抵觸心理，遞盤謹慎，實際成交稀少。

　　信達大煉化指數：自2017 年9 月4 日至2021 年9 月24 日，信達大煉化指數漲幅為197.98%，石油加工行業指數跌幅為-0.82%，滬深300 指數漲幅為26.10%。

　　相關上市公司：

　　桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化( 000703.SZ ) 、榮盛石化( 002493.SZ ) 、新鳳鳴(603225.SH)和東方盛虹(000301.SZ)等。

　　風險因素：

　　(1)大煉化裝置投産，達産進度不及預期。

　　(2)宏觀經濟增速嚴重下滑，導致聚酯需求端嚴重不振。

　　(3)地緣政治以及厄爾尼諾現象對油價出現大幅度的幹擾。

　　(4)PX-PTA-PET 産業鏈的産能無法預期的重大變動。

　　建材行業：雙限範圍擴大 水泥供需矛盾加劇

　　類別：行業 機構：西部證券股份有限公司 研究員：李華豐 日期：2021-09-28

　　本周行業變化

　　1)水泥：本周全國水泥市場價格545.3 元/噸，環比上升7.84%，同比上升30.4%。本周全國水泥庫容比44.56%，環比下降3.19 個百分點，同比下降9.25 個百分點。水泥出貨率77.7%，環比下降1.93 個百分點，同比下降9.3個百分點。

　　2)玻璃：本周全國白玻均價3015 元/噸，環比下降0.3%，同比去年上漲1141 元。玻璃庫存2819 萬重箱，環比上升7.51%，同比下降27.92%；本周末玻璃産能利用率為73.31%，同比去年上漲4.24%。

　　本周投資策略

　　水泥板塊：我們看好下半年的水泥行情，彈性品種建議關注華新、萬年青，龍頭建議關注海螺水泥。

　　地産産業鏈：建議積極佈局，一綫建議關注東方雨虹，二綫彈性建議關注科順股份和凱倫股份等。其他依舊看好龍頭標的三棵樹、堅朗五金和蒙娜麗莎。

　　玻璃：但我們認為受需求支撐，短期供需仍將表現出緊平衡的特徵，價格有望高位震蕩運行，中期建議關注玻璃龍頭集中度提升以及深加工業務的拓展。

　　風險提示：竣工不及預期、地産超預期下滑、行業協同破裂。

　　醫藥生物行業：國内後疫情時代 疫苗企業價值幾何？

　　類別：行業 機構：首創證券股份有限公司 研究員：李誌新/周賢珮 日期：2021-09-28

　　醫藥周觀點：國内後疫情時代，疫苗企業價值幾何？

　　我國首輪新冠疫苗接種趨於尾聲，全人口新冠疫苗接種完成率達到78%以上，未來的新冠疫苗的增量將在國内加強針和海外市場。

　　大品種大時代，傳統疫苗品種是業績穩健增長壓艙石。

　　重點看好重磅疫苗産品+新冠疫苗：

　　智飛生物、康希諾，關注大品種上市或臨床進度靠後的康泰生物、萬泰生物。

　　市場回顧：

　　本周生物醫藥板塊小幅上漲0.27%，周漲幅排全部SW 一級行業第12 位；今年以來，醫藥生物下降5.22%，跑贏滬深300 指數1.73 個百分點，排全部SW 一級行業第19 位。

　　細分行業方面：

　　本周醫藥生物細分板塊漲跌互現，化學制藥漲幅最大上漲2.03%，生物制品跌幅最大下跌1.35%。今年以來，化學原料藥醫療服務和中藥表現最優，年初至今分別上漲26.37%、12.24%和8.25%；化學制劑是表現最弱的子行業，下跌24.34%。化學制劑(-24.34%)、醫藥商業(-20.55%)、醫療器械(-11.16%)和生物制品(-11.06%)跑輸醫藥生物(SW)行業指數。

　　個股表現方面：

　　個股表現來看，上周漲幅排名前五的個股為：富祥藥業(28.22%)、奕瑞科技(17.53%)、宜華健康(16.15%)、ST 百花(14.53%)和萬泰生物(12.78%)。

　　跌幅排名前五的個股為：太龍藥業(-17.14%)、沃森生物(-9.59%)、三友醫療(-9.41%)、*ST 華塑(-9.31%)和振東制藥(-8.83%)。

　　估值：本周估值呈現上升趨勢，截止周五(9 月24 日)，醫藥生物(SW)全行業PE(TTM)34.8 倍，PB(LF)4.45 倍。

　　風險提示：醫藥政策風險；降價超預期；係統風險。