制冷劑價格集體「跳漲」，概念股「漲聲」不斷！行業拐點已至？

原創

近一周，國内R22、R134a、R125、R410a等制冷劑價格出現集體上漲，行業景氣上行！

8月30日，受制冷劑價格持續上漲消息影響，制冷劑概念股表現強勢。截至收盤，永和股份一字漲停封板，聯創股份漲逾5%，三美股份、多氟多、巨化股份等跟漲。

其中，永和股份、聯創股份年内漲幅已漲超5倍，年初至今漲幅分别為560.21%、555.77%；

制冷劑龍頭企業巨化股份年内股價漲近1倍，概念股「漲聲」不斷的背後又有哪些值得我們關注？

迎需求旺季，制冷劑價格「漲漲不休」

制冷劑又稱冷媒，是在制冷係統中不斷循環並通過自身能量變化來完成能量轉化的媒介物質。其目的主要是使制冷裝置在規定的制冷溫度區間内，能具有安全可靠和良好的經濟運行性能，而且不會造成環境污染。

制冷劑在我們的日常生活中亦是隨處可見，譬如在白電產品中，空調中制冷劑的佔比78%，冰箱佔比16%，另在汽車中佔比也達到了6%。

據國家統計數據顯示，今年1-7月份我國空調、電冰箱產量累積同比增速分别達到17.3%、11.3%，均保持兩位數增長；國内汽車產量同比增長17.2%，大大提升了制冷劑需求。

需求帶動下，國内制冷劑價格自2020年年底便開始第一波上漲，至今年8月份，制冷劑價格小幅下滑，隨後不久便反彈再次開啓上行通道，近日迎來加速上漲走勢。

據百川數據顯示，27日第三代制冷劑R125（五氟乙烷）價格暴漲14.29%至40000元/噸，較前一周上漲48%，較年8月初上漲了70.2%，同比則上漲175%，創歷史新高，並且呈現加速趨勢。其他品種均創數年新高。

中信證券王喆稱，伴隨下遊需求提振，主要產品價格快速提升，預計行業長周期拐點隱現。

貨源緊俏，上遊原料「先漲為敬」

制冷劑漲價來勢洶洶，一方面與其上遊原材料價格上漲有關。

以四氯乙烯為例，作為三代制冷劑R125的關鍵原材料，受進口貨源緊缺、部分廠商停工檢修、供應緊張持續。截至8月26日，四氯乙烯報價12000-15000元/噸，較上周上漲61.59%，較上月上漲107.04%，較年初上漲85.17%、較去年同期上漲254.17%（去年8月國内售價僅為3400元/噸）。

其次，制冷劑主要原料無水氟化氫、三氯乙烯等品種亦受廠家檢修導致開工率不足以及上遊原料高位運行影響，市場貨源緊缺，價格持續走高。

此外，二代制冷劑R22的上漲則更多是由配額因素導致。

根據《蒙特利爾議定書》及其補充修正案，目前第一代制冷劑已經全球淘汰；第二代制冷劑發達國家基本淘汰，我國實行配額制度，逐漸減產；第三代制冷劑在我國及大多數發展中國家處於定基線值階段，額度將於2024年凍結；四代制冷劑成本高昂且下降空間有限，尚未全面普及。

當前二代制冷劑R22生產廠家配額使用量過7成，廠商控產減量現象普遍，在供應總量受限情況下產品價格呈上漲趨勢。

生意社制冷劑分析師認為，目前原料價格上浮，且貨源緊俏，制冷劑企業成本承壓，庫存不高，持貨商報盤高位，但新單成交不多，部分企業暫停接單，場内供應端收緊，利好制冷劑價格上行，預計短期内R22，R134a行情偏強運行，價格或繼續上漲。

產業鏈企業迎「業績高光」

隨著制冷劑價格高漲，庫存低位，制冷劑產業鏈相關公司正迎來高光時刻。

8月29日晚間，永和股份發佈半年度業績報告稱，上半年營業收入約12.61億元，同比增加31.5%；歸屬淨利潤約1.08億元，同比增加68.58%。

此前，「國内制冷劑龍頭企業」巨化股份中報顯示，上半年營業收入約81.84億元，同比增加14.22%；歸母淨利潤約1.04億元，同比增加644.15%。

「國内最大的三氯乙烯供應商」濱化股份中報顯示，上半年營業收入約43.19億元，同比增長58.75%；歸屬淨利潤9.78億元，同比增長5513.93%。

金石資源中報顯示，上半年營業收入約4.17億元，同比增長28.69%，歸屬、淨利潤為1.00億元，同比增長10.95%。

國信證券稱，整體來看，隨著供給側結構性改革不斷深化、配額管理將在立法層面落地、行業競爭格局趨向集中，而下遊需求恢復平穩增長，三代制冷劑龍頭廠商將迎來經營業績的大幅修復及復蘇。

中信證券預計行業長周期上行拐點隱現。推薦國内制冷劑行業龍頭且具備下遊氟材料轉化能力的東嶽集團，此外制冷劑價格上行有望推升上遊原料螢石需求，推薦國内螢石行業龍頭金石資源，建議關注制冷劑行業龍頭永和股份、巨化股份、三美股份等。