大股东溢价增持，国美零售行情看涨

原創

日期：2021年8月24日 上午8:02作者：黄山毛峰 編輯：lala

十年河东，十年河西。

在二十一世纪的第一个十年，全世界经历了电商高速发展的黄金十年。但是，随着消费升级，消费者对消费体验的要求也越来越高，单一线上平台已不足以满足消费者的可视、可感、可触、可听、可体验等直观需求。

这催生了以互联网为依托，利用大数据、云计算、人工智能等先进科技手段，重塑从生产到物流到销售到消费和售后整个过程的业态结构与服务生态，深度融合线上线下双平台及现代供应链的新零售模式。

中国知名的电器及消费电子产品零售连锁企业国美零售(00493.HK)，深耕行业34年，已在全国各个城市就一公里生活圈、三公里生活圈、五公里生活圈及八公里生活圈的四级时空半径，设置了业态功能、场景力和体验感的相互衔接，实现了网格化覆盖、门店布局优化及服务配置的提升。

对比于一直专注于线上业务、对线下协同需求后知后觉的头部电商，国美享有先发优势，其线下业态的配置与布局自然比最近才开始整合线上线下资源，以布局新零售战略的头部电商更合理和妥帖。

另一方面，在线上，国美拥有支持本地化运营的电商交易平台、社交分享平台以及庞大的线上社群和广泛的社群用户，今年2月份还对国美APP全面改版，重构了功能并增加众多娱乐化内容，并在今年初以“真快乐”的新身份面向市场和用户。对比于线下零售商，国美提供更具前瞻性、不拘泥于形式的多维度线上营销策略。

所以，在发展新零售方面，国美拥有传统头部电商和线下零售商难以企及的优势：既有线下布局合理的庞大网络和资源，又有线上敢于创新的大格局，而且通过自身优质资源结合新营销方式，已构建起数字化全渠道新平台。截至2020年末，国美零售在全国拥有3400多家实体门店，所有门店均采用“一店一页”的线上线下运作模式，会员超过2亿人，社群数量近100万。

进一步强化服务优势

如何巩固既有的线上线下双平台和供应链优势？国美零售拓展更多的商业场景，为客户带来多样化的购物体验。

该公司于2020年完成了“家·生活”第一阶段的战略基础建设，并已展开了第二战略阶段的精细深化部署，为客户打造“家安装、家维修、家清洁、家保养、家换新”等服务产品，配合优化物流配送服务，以不断提升客户的满意度和增强购物体验。

2020年，凭借500万平方米覆盖全国的物流网络，配合国美安迅物流提供快送及闪店送，国美实现了货品准时快速到家，并提升了周转效率，达到行业的最高标准。

另一方面，国美计划引入创新型零售概念，以城市为单位，与知名品牌合理打造城市全品类体验式展厅，相互赋能，形成场景互联，为消费者打造更优质的服务体验。

最近，国美零售计划向大股东旗下的国美管理，租用三处位于北京和长沙的物业，包括位于北京中关村丰台科技园区内的商业开发区国美商都、位于长沙商业开发区的湘江玖号，以及位于北京朝阳区的鹏润大厦，租赁期最长19年，以助其在重点城市的黄金地段打造本地化的“一店多能”大型城市展厅。

大股东溢价增持，或正显示国美前景看涨

值得注意的是，这三项物业的租金将通过向大股东配发新股及出售全资附属公司的100%权益形式支付。新股的发行价为2.11港元，较国美昨天收市价0.77港元溢价174%。若交易顺利完成，大股东的持股比重将由原来的51.17%扩大至65.52%。此外，独立市场顾问Glass Lewis昨天就公司此次租赁协议的签订和代价股份支付方式，表示对公司投下信心一票，并认为这次的交易对公司和股东都是公平和合理的。Glass Lewis建议就此次租赁協议的签订及股东全面收购的清洗豁免投下赞成票。

事实上，大股东高溢价大幅度增持，显示出对国美零售的前景十分乐观。

事实上，此交易对于上市公司十分有利。以发行代价股份来结算租金，可减少上市公司即期及未来的现金流出，降低租期内的财务压力。此外，国美零售预计出售全资附属公司，出售之后，其净负债将不再入账，提升上市公司的资产净值。

卸下了债务和经营现金流出的负担，租赁三项地处国内重要城市重点区域的物业，将可为国美零售带来更理想的经营效益。

国美零售计划在北京国美商都的8层高购物中心，容纳约300家全品类电器及电子消费品制造商，通过糅合家电、家居、家装等不同板块，贯穿科技、体验、主营产品展示售卖，形成由下而上的全场景互联，赋予消费者独特的购物体验。

对于长沙的湘江玖号，国美零售计划将其打造成娱乐之都中具备科技前沿潮流的地标型城市综合展示体验中心和品牌形象宣传地，打通线上线下，一站式满足不同客群消费场景新需求的升级体验。

北京鹏润大厦则为国美零售的总部所在，并会建立IT基础设施，以服务其在线业务。

从三项物业的用途可以看出，国美零售正努力贯彻其“娱乐卖、娱乐买、分享乐”的新零售核心价值，利用这些地处中心位置的稀缺物业打造线下多功能展厅，提升场景力和体验感，为客户带来最佳的沉浸式消费体验，进一步开拓上文提到的家安装、生活家居等更高附加值的多元业务。

消费场景优化带来的消费流量，结合富有趣味的多维线上营销平台，有望发挥巨大的协同效应。据最新数据，目前国美零售线上线下会员数已超2亿；月活由过去的3000-4000万增加到5000万，预计年底将超过6000万。

国美零售在发布2020年业绩时表示，会力争在未来18个月，实现线下门店6000家，线下向线上引流实现月活1亿以上。从当前的发展态势来看，国美零售有望借着内需消费增长的春风，通过线上线下平台的融合和互相引流，持续释放动能，继续推进第二阶段的“家·生活”战略转型，实现可持续发展。

以此来看，国美零售的增长可期，无怪乎大股东愿意以如此高的溢价大幅增持。

作者：黄山毛峰