供需持續緊張黑色係期貨領漲雙焦、動力煤漲停 煤炭股跟隨大漲

原創

8月以來，各國經濟數據不佳，加上海外疫情防控仍未有好轉迹象，市場對於全球經濟放緩的預期升溫。本月的第三周，作為經濟景氣度風向標的大宗商品均大幅下跌，NYMEX原油上周跌幅達到9.61%，LME銅周跌幅超過5.4%，衡量一攬子大宗商品價格的路透CRB商品指數周跌幅超4%。不過，煤炭相關品種則呈現出了快速走強的態勢。

8月23日，國内期市早盤黑色係領漲，焦炭、焦煤主力合約雙雙漲停，動力煤主力合約也漲8%漲停。有消息人士表示，最近兩周以來，隨著新冠變異病毒德爾塔毒株在蒙古國的加速傳播，該國日增確診病例數急劇上升，疫情再度呈現明顯的反彈趨勢。國内焦煤焦炭漲停是因為有消息稱因核酸檢測溯源，甘其毛都口岸海關接巴彥淖爾市政府通知將暫停甘其毛都口岸蒙煤進口兩周。

供給緊張 雙焦、動力煤等價格繼續大漲

近日，商務部新聞辦公室在發佈的一周市場監測信息中披露，煤炭現貨價格正在持續走高，其中煉焦煤、二號無煙塊煤、動力煤價格分别為每噸843元、1035元和739元，分别上漲1.3%、0.9%和0.5%。事實上，不僅是最近一周，國家統計局自6月中旬以來公佈的流通領域重要生產資料市場價格變動情況數據顯示，無煙煤、普通混煤、山西大混、山西優混、大同混煤與焦煤等煤炭品種的價格沒有一次呈下跌狀態，據最新公佈的8月上旬與7月下旬對比的煤炭價格變動情況中顯示，無煙煤與焦煤、焦炭的漲幅分别達到了3.4%、5.4%與5.6%。

雙焦方面，本周焦煤價格繼續大漲，焦炭本周提漲三輪共340元/噸，本輪累計5輪提漲600元/噸，主要由於供給端仍偏緊，雖然焦煤下遊焦炭由於虧損短期或限產，但澳煤限制帶來的主焦煤供需缺口長期存在。動力煤方面，本周CCI5500指數繼續穩定在947元/噸，偏長協的環渤海指數682元/噸，環比亦持平。在多重政策調控的手段下，煤炭價格還是保持了上行，這或與無法購買優質且性價比高的澳洲煤關係較大。與此同時，作為煤的替代品，天然氣的價格也受到影響，近日也水漲船高，相當於‘城池失火，殃及池魚’。

中國能源研究會政策研究中心研究員也表示，今年上半年以來，煤炭產能延續去年以來供應緊張的局面，煤炭價格一路高攀。近期煤炭現貨價格仍保持了上漲趨勢，供給結構偏緊局面持續。根據國家統計局公佈的數據，1-7月份，生產原煤226187萬噸，同比增長4.9%，比2019年同期增長4.8%，兩年平均增長2.4%，總體上看產能在增加，但煤炭需求增長幅度遠大於產能增幅，所以市場供給緊張局面未得到根本改善。

根據國務院常務會關於煤炭增產增供和穩定價格的有關部署，内蒙古、山西、陝西、寧夏、新疆等5省區對15座聯合試運轉到期處於停產狀態的煤礦辦理延期手續，同意聯合試運轉時間再延長1年，在確保安全的前提下增產增供，15座煤礦涉及產能合計4350萬噸/年。鄂爾多斯市38處前期因用地手續不全停產的露天煤礦批復了用地手續，涉及產能6670萬噸/年。隨著夏季用煤高峰期接近尾聲，煤炭需求總體呈持續回落態勢。預計後期隨著煤炭產能陸續釋放，產量還將繼續增加，煤炭供需形勢有望進一步好轉。

黑色係期貨大漲 煤炭板塊跟隨走高

在煤炭現貨短缺未變的情況下，國家加快了後市煤炭用地的批復，而交易所為了防止資本炒作也額外抛出了「單日開倉手數不得超過500」的限倉「猛藥」。然而遺憾的是，市場對缺貨的預期仍然蔓延到了遠月，在近月(09)合約九連陽且漲勢持續加速的背景下，交易所最終還是沒能按住盤面，市場對「缺貨」的焦慮促使主力01合約也出現了飙升。華泰期貨認為，焦炭由於供給端的限產減量，焦炭整體供應進一步收緊，雖然粗鋼壓減政策壓制焦炭需求，但焦炭供給壓縮的減量要大於鋼廠需求壓縮量。且現在焦炭全面的低庫存階段，原料焦煤的上漲不斷吞噬著焦炭的利潤，因此焦炭依然看漲；焦煤主產地受環保與能耗多重因素影響，焦煤產量難以恢復，且部分地區運輸也受到一定影響。國外進口煤方面也持續不穩定，尤其蒙古疫情反復，焦煤依然維持多頭思路。

華西證券研報表示，預計動力煤後續淡季不淡，焦煤供給端缺口中長期存在，看好供給端收縮邏輯穩定且持續的焦煤龍頭，以及動力煤龍頭下半年的業績。煤炭板塊上市公司的二季度業績預計將量價齊升、同比大增，推薦焦煤區域龍頭盤江股份，動力煤龍頭陝西煤業、中國神華、露天煤業、兗州煤業等。

8月23日，滬深兩市主要指數高開高走，黑色係期貨大漲。煤炭板塊跟漲大幅上揚，其中山西焦煤(000983.CN)、*ST天首(000611.CN)、ST安泰(600408.CN)漲停，山煤國際(600546.CN)、金能科技(603113.CN)、雲煤能源(600792.CN)盤中一度衝高漲逾7%，蘭花科創(600123.CN)、平煤股份(601666.CN)、山西焦化(600740.CN)等均衝高曾漲超5%。當前周期股經過前期普漲，大宗商品和股價共振上漲的最快速階段已過，市場未來或更多聚焦結構性機會高景氣度板塊，如煤炭和化工等。