【热点零距离】快手股价创上市新低，直播龙头能否保住“王位”？

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快手(01024.HK)8月5日股价创历史新低，最新市值不足3800亿港元，从2月份最高点至今累计下跌约77%，最近跌势尤其凶猛，以现价计，该股暂连跌3日，累计跌幅约19%。大额解禁或是股价新低导火索。

公司于今年2月上市至今已半年，据文件披露，8月5日有38.82亿股股票解禁，占发行后股本的94.81%，CEO宿华及ReachBest持股比例达11.8%，控股股东程一笑先生及KeYong持股比例达9.36%。除控股股东外的绝大部分现有股东以及员工持股平台持有28.61亿限售股，持股比例占69.64%。基石投资者持有1.65亿股，持股比例占4.02%。包括富达国际、GIC、黑石、阿布扎比投资局、淡马锡等10名基石。按快手招股价115港元来看，基石目前全部处于浮亏状态。

除解禁外，股价下跌或与业务变化有关。有媒体报道称，快手将于本月20日正式关闭旗下短视频产品Zynn，对此快手官方回应称：“此次停止服务的是快手美国市场的一款产品Zynn，快手海外市场战略不变。”

今年一季度，快手的三大业务之中，直播业务收入出现下滑。财报显示，2021年一季度，公司的直播收入为72.5亿元，同比下滑19.5%，占总收入的比重下滑至42.6%。在IPO之前的2017年、2018年及2019年，直播业务的收入占比均超过了80%。去年受疫情影响，“宅经济”兴起，直播业务增长了8亿，全年实现收入332亿元。但今年一季度下滑。2021年一季度财报显示，公司的直播平均月付费用户数由2020年的5760万下降至5240万。

对于直播业务下滑，东方证券认为或是去年高基数影响所致，该机构预计Q2的直播收入会同比下滑15%左右。但Q3考虑到快手取得东京奥运会转播权，叠加暑假，用户数环比有望加速。

海外市场方面或是快手近期主抓方向。上市以来快手加大海外市场投入，4月海外MAU达1.5亿，据CEO宿华7月接受彭博专访，表示全球短视频市场有较大增长空间，今年快手海外月活目标2.5亿。但由于海外投入一时过大，或导致Q2暂为亏损。

对于公司核心竞争力，太平洋证券认为公司目前有三大抓手：

（1）提升货的品质：白牌品牌化，好物联盟的占比提升，以及品牌商品的占比提升；（2）提升履约体验和其他用户体验；（3）持续扩充品类。虽然相比于友商，快手在GMV增长上稍显落后，但是其社区氛围、信任关系、以及未来在品牌电商方面拓展的空间依然值得期待。

对于当前快手股价而言，富昌证券联席董事谭朗蔚认为仍不适宜“抄底”，他认为政策监管原因及估值偏高，故股价偏弱。而国信证券也下调了该股的目标价至222-234港币，下调幅度为30%，该机构预计海外销售费用的投放会持续，叠加国内短视频行业需要投入一定的销售费用维持用户及拉新，预计短期销售费用投入较高，致净利润承压。但国信证券也表示，该股仍维持“买入”评级。

作者：许螣垚