業績反轉慷慨派息，艾德韋宣戰略升級開辟新增長點

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大中華區領先的時尚品牌數據互動營銷集團，艾德韋宣(09919.HK)充分把握中國經濟快速復蘇的市場機遇，在2021年上半年取得了跨越式發展。客戶包括Burberry、Chanel、Dior、Gucci、Prada、LV等等，業務涵蓋體驗營銷及公關服務、數字營銷及電商服務、IP運營等，是大中華區服務奢侈品牌和時尚品牌最大的營銷集團，市場佔有率約7%。

業績反轉慷慨派息，艾德韋宣股價大漲

財報顯示，艾德韋宣上半年實現營收3.85億元(人民幣，下同)，同比飙升436.5%；同時實現了大幅扭虧，淨利潤達3850萬元。公司宣佈派發中期股息1.03港仙/股以及中期特别股息6.93港仙/股，總金額達6007.6萬港元。按8月3日公司收盤價計，公司中期股息率達8.75%，遠高於當前港股行業平均5.9%的股息率，反映出公司對股東的慷慨回饋。

在靓麗業績與高股息率刺激下，艾德韋宣股價大漲。8月4日，公司股價飙升40.66%，創出去年2月以來新高, 但仍較招股價2.02港元低。估值方面，公司於去年下半年賺約4,518萬元，加上今年上半年賺3800萬元，合共8318萬元人民幣(約9,982港元)，以市值約9.66億港元計算，過去12個月的市盈率只有約10倍，較其他同業20-30倍的市盈率仍屬偏低水平。

上半年表現靓麗，全年業績可期

在中國經濟強勁復蘇與通貨膨脹的影響下，中高端消費受到了明顯的刺激，從而帶動了奢侈品營銷行業的快速增長。作為細分領域龍頭，艾德韋宣上半年實現營收3.85億元(人民幣，下同)，同比增速高達436.5%；同時實現了大幅扭虧，淨利潤達3850萬元。

分業務看，艾德韋宣的體驗營銷解決方案、數字營銷與品牌推廣服務、公共關係服務及IP業務均取得大幅增長。

艾德韋宣體驗營銷解決方案業務收入在2021年上半年大幅增長1286.5%至2.77億元。營收增長主要因今年上半年中國大陸奢侈品消費快速增長，與此同時香港市場恢復，集團體驗營銷業務爆發式增長；增速爆表的另一原因則是去年上半年疫情導致實體活動受限。

IP業務收入大幅上升910%，且下半年集團已落實舉行2-3場活動；公共關係服務業務收入也取得427%的強勁增漲。

數字營銷業務報告期内亦表現優異，收入同比增長66.2%至7830萬元。報告期内，艾德韋宣加碼該業務的佈局，將原本的數字營銷業務提升為全面的數字化推廣組合，2020年新增的MCN大大擴充了集團在時尚行業的品牌推廣和口碑營銷佈局；今年上半年，集團推出精準媒體營銷服務，將數字營銷内容擴展到媒體及廣告領域，進一步擴充了集團的服務組合以及業務覆蓋範圍。

因行業特性，艾德韋宣的收入有淡季與旺季之分。從過往年份數據來看，上半年收入往往佔集團年收入40%左右，下半年則佔60%。

基於2021年上半年優異的業績，加上集團新增的直播電商及MCN/KOL事業部增強線上和線下業務協同發展迎合市場的爆發式增長，集團今年下半年業績表現值得期待。

數字化戰略升級，盈利能力有望進一步提升

受疫情影響，中國奢侈品消費者的線上購物行為成為流行趨勢。2020年，中國境内奢侈品銷售線上消費額逆勢增長48%至3460億元，線上佔比達23%，提升了10個百分點。

為把握國内快速增長的數字化商機，8月4日，艾德韋宣宣佈公司全新戰略升級為：時尚品牌數據互動營銷集團。

艾德韋宣新增電商營銷及MCN/KOL事業部，提供全域電商服務，為品牌實現線上到線下營銷的無縫連接，以更加數據驅動及銷售導向營銷的方式，提供有效的營銷解決方案，創造雙嬴局面。

公司與願景娛樂成立JV， 截至今年7月31日，合資公司已經完成超過20場明星直播，促成品牌商品交易總量（GMV）超過一億人民幣。

戰略升級一方面可以增強公司業務的協同作用，同時也有望提升整體的盈利水平。

2021年上半年，艾德韋宣的整體毛利率為27.5%，較去年同期的35.9%有所下滑，主要是因為疫情原因所導致的。

去年上半年，因疫情原因無法舉辦線下營銷活動，因此艾德韋宣當期的收入主要由毛利率更高的數字營銷業務構成，該業務在去年上半年收入比重達到66.5%，遠高於今年上半年20.33%的比重，所以不難看出為何今年上半年毛利率與去年同期有較大差距的原因了。

集團今年上半年的毛利率與去年全年28.75%的毛利率相差不大，甚至高於2018年的毛利率，因此集團今年上半年毛利率實際上已回歸至正常水平，預計下半年可繼續維持現有水平。

艾德韋宣在數字營銷與品牌推廣服務的業務的毛利率較高，隨著集團加速向數字營銷方向轉型，將會對集團整體毛利率改善持續產生正面的影響，未來毛利率有望進一步提升。

其中，集團新業務MCN/KOL提供全域電商和全社交媒體服務，這種線上營銷服務擁有較高的利率，有利於推動集團整體毛利率。例如寶尊電商加大對電商客戶提供營銷服務、IT服務和站内運營等業務，過去幾年以來毛利率不斷提升，2020年毛利率超過了60%。

艾德韋宣數字化轉型成效顯著，在我國線上消費滲透率不斷提升的背景下，MCN/KOL業務在今年上半年取得了不俗的成績。集團的目標是未來2-3年將此業務分部收入佔比提升至50%以上，屆時集團整體毛利率翻倍提升將成為可能，進一步提升公司的整體盈利能力。

小結

艾德韋宣上半年取得了傲人的成績，在公司數字化戰略升級的加持下，發揮業務協同效應，公司與願景娛樂成立合資公司的明星直播業務快速增長，數字營銷業務進一步強化，公司盈利能力有望得到提升，業績得到進一步增長。