「史詩級」投資機會或誕生,如何踩中行業重磅風口?
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日期:2021年7月28日 下午8:07作者:許螣垚 編輯:sukie
「史詩級」投資機會或誕生,如何踩中行業重磅風口?

「30碳達峰、60碳中和」無疑是2021年最熱的詞之一,盤點今年的投資熱點,「碳中和」是絕對的風口之一。這個概念帶動的相關投資機會,大家比較熟悉的就是新能源、ESG(環境、社會和公司治理)等。而這些概念的共同點,就是都跟「低碳」有關。

7月27日,科技部社會發展科技司司長吳遠彬回應了碳達峰、碳中和的問題,他表示,「科技部正在制定碳中和技術發展路線圖及科技行動方案」。而就在前不久,7月16日,中國碳交易市場正式啓動,成為了中國實現「碳達峰」與「碳中和」目標的核心工具之一。

時間緊任務重,市場空間廣闊,是低碳經濟的特性。2021年,我國提出「2030年碳達峰、2060年碳中和」的目標,從歐美很多發達國家經濟體來看,要達成該目標一般有50到70年的過渡期,而我們國家只有30年,可以說是時間緊任務重。我們的「低碳經濟」要求更短的時間實現目標,那麽就要投入也更多。

在7月24日「全球財富管理論壇2021北京峰會」上,中國氣候變化事務特使解振華指出,如果中國實現碳中和目標,或將需要136萬億人民幣投入。由此可見,這將是一個巨大的市場。可以預見的是,有國家頂層設計的支撐,未來「低碳經濟」的成長空間巨大,由此迸發的投資機遇不容忽視。

近日,天天基金「機構通」基金經理調研報告顯示,下半年基金經理最關注的投資方向為新能源、半導體、碳中和,這說明基金經理仍然認為新能源+科技牛將是市場主線。

華夏基金首席策略分析師軒偉認為,碳中和未來已來。那麽我們該如何把握這個「未來」,如何把握低碳經濟其中的投資機會?本文和您一起梳理。

如何實現「碳中和」,機構傾向什麽?

先來科普:「碳達峰」代表年度二氧化碳排放量達到歷史最高值,隨後經歷平台期進入持續下降的過程,「碳中和」強調二氧化碳的排放和二氧化碳吸收的總和為零。顯然,先要「達到峰值,然後才能中和」。

我們先要梳理概念,才能明白投資方向。碳中和怎麽實現?兩種方法,加和減。

加是指碳中和任務下的新增需求。

減是指來自於供給收縮和結構調整,但不同行業的側重點和受益程度不同。

具體來說,分為三類:

1、減上反應生產端有結構調整的行業,如鋼鐵、化工、建材、建築、交運等。

2、加上反應有新增需求的行業,如新能源、新材料、環保等。

3、加減兩端均有所體現的行業,如煤炭、有色、電力。

而根據供給需求兩側的不同,筆者把以上三類又重新劃分為兩類:舊和新。

舊是指傳統的能源化工行業,該類行業一般為周期性行業,如煤炭、有色、化工等對環境污染較嚴重,效率低的基礎工業屬性的行業。這可以歸為供給端。

新是指新能源、新材料等對環境有利,提高生產、生活效率的行業。新能源賽道為何這兩年被機構資金追逐,原因就在於前景廣闊,屬於朝陽產業,又順應頂層設計。這可以歸結為需求端。

從機構的投資傾向來看,截至7月25日,WIND碳中和概念主題基金共有1208只,涵蓋行業範圍廣。從市場機構普遍觀點來看,「碳中和」概念的投資機會主要在節能減排、傳統行業的轉型升級和新能源替代三個方面。

節能減排主要包括節能、節材和循環經濟,也就是通過節能節材來降低能源消耗,間接降低碳排放;傳統行業的轉型升級是指鋼鐵、電力等碳排放居前的傳統行業供給側改革減少污染,優勝劣汰使得部分環保水平高的龍頭企業受益;新能源替代包括光伏、風電、新能源車、動力電池和儲能等細分領域,比如利用光伏、風電等新能源替代傳統煤炭發電,可以更有效減少污染源。

對於碳中和實現的路徑,華夏基金首席策略分析師軒偉參考發達國家實現路徑,他認為有四條:

一是電力部門要進行深度的脫碳,涉及到能源結構的調整;二是涉及到非電力部門深度的電氣化,比如發展新能源車產業;三是涉及到終端設備的節能提效;四是涉及到碳排放端的綠化,比如說像碳捕捉,碳封存的技術,實現碳排放的回收。

二級市場如何投資?

對於個人投資者來說,如何去看一個主題賽道,如何看懂一個行業發展的趨勢,可能會存在專業性上的困擾。筆者認為,想要看一個賽道或行業的發展,最簡單的辦法就是看相關指數或者ETF主題基金的變動情況。因為這些指數和基金的編制,往往會代表該行業或者賽道的趨勢方向。

針對低碳經濟概念,中證指數有限公司早在2011年就發佈了中證内地低碳經濟主題指數。根據中證官網的簡介,該指數從滬深A股中挑選日均總市值較高的50只低碳經濟主題公司股票組成樣本股,以反映低碳經濟類公司股票的整體走勢。

據官網介紹,該指數每半年調整一次樣本股,在這樣的運行機制下,指數能隨著市場發展而更新,從而能緊密跟隨低碳經濟主題。

過去一年,該指數從約1400點到如今的2800附近,漲幅近乎翻倍。

從該指數前十大重倉股來看,都是我們耳熟能詳的公司。其中寧德時代(300750.SZ)和隆基股份(601012.SH)二者權重佔比之和約為30%,一個所屬為新能源,另一個是光伏,都是近期熱門賽道,這或許可以解釋該指數近一年大漲的原因。對比滬深300、上證指數來說,該指數顯然遠遠跑赢大盤。

另外,據7月28日中證官網發佈,中證指數有限公司將於2021年8月19日正式發佈中證綠色能源指數。據介紹,該指數從滬深市場中選取50只業務涉及太陽能、風能、水能、氫能、鋰電池等相關行業的上市公司證券作為指數樣本,助力綠色投資發展。投資者若關注低碳經濟的趨勢,同樣也可觀測該指數的運行情況。

低碳經濟投資的一些誤區

目前市場對於低碳經濟投資,筆者認為主要存在兩個誤區。

第一個誤區是,市場中有觀點認為低碳經濟意味著節能減排,為何煤炭等傳統化石能源會受益?數據顯示,截至7月28日,WIND端煤炭ETF近1年來漲幅為57.16%,鋼鐵ETF近1年來漲幅為55.27%,均遠遠跑赢大盤。

對此問題,華夏基金首席策略分析師軒偉表示,「在化石能源總體的消費量下降過程當中,他也會有結構性的機會,天然氣作為清潔能源它有可能在傳統化石能源消費過程當中出現結構逆勢的增長。」

筆者對此認為,一方面是由於傳統化石能源存在結構性機會,一方面還可以從供需角度解釋。

碳中和的目標提出,讓國内的煤炭能源供需出現了極端矛盾。想要實現「碳中和」的目標,中國首先要做的,就是大幅削減燃煤電廠。因為我國的能源方面的發展,目前仍是以煤炭為核心。一邊是企業無新建產能意願,一邊是供需關係日益緊張,供給減少,但需求端沒有減少,自然會推高價格的升高。7月28日,中國煤炭工業協會發佈《2021年上半年煤炭經濟運行情況通報》,通報表示今年下半年煤炭市場局部供需或偏緊,煤炭價格將在高位波動運行。

因煤炭價格上漲影響,煤炭企業今年較為受益。如中國神華公佈的2021年6月份主要運營數據公告,6月份煤炭銷售量同比累計增長17.3%,對比2020年同期大幅增長。

體現在二級市場上,今年比較受市場關注的神火股份同樣是行業受益者之一,該公司股價從去年9月起漲,到今年5月的最高點,漲幅為158.33%,近期雖有回落,但對比去年同期來說,漲幅仍然不可小觑。

第二個誤區是,目前一些行業龍頭,ESG的評級一定高嗎?

先來科普下什麽是ESG(環境、社會和公司治理)。可以把它理解成一個企業是否具有可持續發展的價值。在企業從小變大的發展過程中,其關注的焦點不應僅局限在單純的公司治理,還應該承擔的更多,比如社會擔當和環境保護的責任。證監會在今年5月初發佈文件表示,上市公司年報新增環境和社會責任章節。ESG受到從監管層到市場的廣泛關注,被市場認為屬於節能減排下的風口。

根據2016年全球可持續投資聯盟(GSIA)發佈的《全球可持續投資評論》,ESG可持續投資目前在歐洲較為成熟,但歐洲常用的負面篩選方法並不適用於新興市場。這或許就是目前國内一些龍頭公司,ESG評級並不高的原因。據WIND數據顯示,如大家熟悉的貴州茅台、隆基股份、恒瑞醫藥等,ESG行業排名並不突出。

從業績增長和公司治理來看,這些行業龍頭,難道不是好公司嗎?顯然並不是這樣。但ESG數據的結果顯示國内的這些龍頭距發達國家企業尚存一定差距。筆者認為,企業承擔起更多的社會責任,注重節能減排,結合歐美發達國家來看,大概率是發展的趨勢。

小結

目前低碳經濟被高度重視和關注,但總體來說,對於中國這樣的新興經濟體而言,還屬於一個「新鮮的」事情。從投資邏輯來看,從供給和需求兩端來考慮,顯然更清晰。供給端即傳統化石能源行業的供需關係失衡,而需求端如新能源、新材料等技術不斷發展。一方面是舊經濟的結構化改革,一方面又是新經濟的朝陽冉冉升起。社會的發展趨勢總歸是朝著更好的方向進行,搭配高層提出的「30碳達峰、60碳中和」的目標,節能減排、低碳經濟,筆者認為會在未來成為持續的熱門賽道。而其中挖掘出的一些新機會、新熱點,我們一起持續關注。

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