中報業績向好共享軍工盛宴 航空航天產業鏈板塊強勢領漲

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今年以來，航天軍工行業迎來多個里程碑事件：5月22日，中國祝融號火星車駛離著陸平台達到火星表面進行探測，中國國家航天局發佈祝融號發回的火星照片。6月18日，中國空軍發佈消息稱國產新一代戰殲-20已列陣，預示著「十四五」期間中國新一代戰機的快速列裝。同日，神舟十二號飛船將三名中國航天員送入中國空間站。此外，2021年上半年，中國航天發射次數達19 次左右。上述事件均預示著今年我國航空航天目前進入高景氣狀態。

近期，2021上半年業績預告的紛紛出爐，各大主機廠產品交付陸續收到軍方大比例預付款，業績同期大幅增長，軍工行業景氣度再度凸顯。在「2027年實現建軍百年奮鬥目標」、「2035年基本實現國防和軍隊現代化」等戰略目標設定背景下，航天軍工行業進入發展快車道，有望迎來中長期上行周期。

軍工核心標的中報業績整體強勁

近日美軍動作頻頻，大國博弈持續升溫。千呼萬喚始出來，猶抱琵琶半遮面，近期核心軍工標的中報陸續出爐，業績向好也印證了行業板塊受疫情影響較小的邏輯。

截至7月15日，A股板塊軍工分類中共有28家公司發佈了半年報業績預告，其中23家公司預喜，佔比82.14%。以歸母淨利潤增長上限統計，漲幅超過100%的公司有9家，漲幅超過50%的則達到19家；漲幅排在前兩名的分别是新光光電、中科海訊，兩者均為扭虧為盈。

其中，處於行業中上遊細分賽道的相關公司增幅顯著，尤以航天航空產業鏈整體呈現出景氣行情。主機廠方面，中直股份半年報歸母淨利潤預計同比增長20%至40%，航天彩虹則預計半年報業績同比增長93%至149%。航空零部件領域業績表現更為亮眼，生產制動產品的北摩高科半年度實現歸母淨利潤1.94-2.27億元，預計同比增長80%至110%;愛樂達實現歸母淨利潤1.05-1.09億元，同比+85%-93%;中航機電淨利潤4.83-5.52億元，同比+40%-60%。此外，軍工景氣行情還進一步延伸到材料領域，如航空發動機產業鏈的撫順特鋼上半年業績預增126%至146%、生產鈦合金的寶鈦股份上半年淨利則預增94%等。

除了航空、航天等大的產業鏈，其他細分行業如紅外、北鬥、電子信息化、航天制造、防務裝備制造、新材料等細分領域也表現出強勁的增長態勢。其中，紅外領域的龍頭高德紅外，半年報預計歸母淨利潤為6.22億元至7.77億元，同比增長20%至50%;今年前兩個季度，高德紅外對外公告的大額訂單就超過了12億元，超過其2020年營業收入的36%。此外，北鬥領域的龍頭北鬥星通，半年報預計歸母淨利潤1億元至1.2億元，同比增長55.7%至86.8%。多家產業鏈上下遊公司共同快速成長，一方面交叉印證了行業高景氣態勢不改業績持續兌現，另一方面體現出細分賽道龍頭股具備更高業績彈性和配置價值。

產業趨勢向好 航天軍工板塊逆勢大漲

中信建投表示，軍工行業至少「十四五」末仍具備訂單支撐，長期發展確定性高，在明確向好的產業趨勢下，板塊上漲只是時間問題。半年度業績實現高速增長為全年零部件與大部件產業層級内上市公司業績高增長奠定良好基礎。自半年報開始，預計核心個股業績高增長將逐漸兌現，同時會有更多數據驗證長期合同落地，行業的估值體係會隨之發生重大變化。所以該機構認為2021Q3將會成為驗證軍工行業邏輯切換的重要節點，推薦行業龍頭及拐點清晰的產業方向，重點關注先進航空裝備、導彈武器裝備、信息化/軍工電子等領域。

市場表現方面，7月16日，滬深兩市低位震蕩，航天軍工板塊大幅走強，板塊指數漲超5%逆勢領漲。截至午間，航發動力(600893.CN)、中航重機(600765.CN)、洪都航空(600316.CN)、航亞科技(688510.CN)強勢拉升封漲停板，晨曦航空(300581.CN)大漲逾13%，航發科技(600391.CN)、中航西飛(000768.CN)漲超8%，新餘國科(300722.CN)、煉石航空(000697.CN)、航新科技(300424.CN)、航發控制(000738.CN)、天和防務(300397.CN)、中航沈飛(600760.CN)、中航高科(600862.CN)等多股盤中均上漲超6%。