交銀國際: 2021 下半年投資展望:價值依然王者歸來
原創

日期:2021年6月22日 下午7:05

【財華社訊】交銀國際於6月22日舉行網上發佈會,對2021年下半年全球及中國宏觀經濟環境、市場走勢和行業投資策略進行了分析。

宏觀策略方面,中國的 PPI-CPI 之差正接近 2016 年供給側改革期間的歷史峰值。這是週期性強勢逐漸見頂的又一個跡象。同時,中國央行的資產負債表擴張很可能會放緩。債券收益率、股價和人民幣的走勢都將隨之轉弱。來自全球的通脹壓力將很難用內部政策來抵消。畢竟,中國缺乏足夠的礦產資源來滿足自己的需求。

隨著美國復蘇勢態蔓延,沒有人能確切知道近期大宗商品價格強勢還能持續多久。畢竟,見頂是一個過程。在現在水準上,債券收益率是否會因持續的通脹壓力而進一步上行則並不重要:收益率進一步上升將有損於經濟和股市;反之,則預示著一次經濟增長放緩之際的避險事件。

如果價值依然王者歸來,而週期性板塊的強勢即將逐漸消退,那麼能源、醫療保健和公用事業等非週期性價值類股應該會提供機會。同時,基金經理們仍在堅定地抱團茅臺等防禦性成長股票以及整個科技、消費板塊。因此,基金在大宗商品、能源和公用事業等板塊的配置仍接近多年的低點。單是倉位元的重新配置就足以給這些行業比較好的收益。而該行的量化模型加配這些防禦性價值板塊其實也是在暗示一種避險的姿態。

在當下的中國市場,股票和債券對於任何全球投資組合都具有價值。全球範圍內,價值相對成長的表現,以及大宗商品價格,仍接近歷史低點。價值的王者回歸和大宗商品的長期上漲才剛剛開始。

行業分析:

銀行業 – 經營環境向好,期望更進一步:推薦招商銀行(03968.HK)

保險行業 – 轉型壓力制約估值回升

證券行業 – 預計券商利潤增速放緩;推薦中金公司(03908.HK)

金融科技業 – 黃金成長期;推薦360 數科(QFIN US)

房地產行業 – 靜候重估催化劑;輕資產為王;推薦碧桂園服務(06098.HK)

互聯網行業 – 投資拉動長期增長,估值下行空間有限;推薦阿里巴巴(BABA US/09988.HK)、騰訊控股(00700.HK)

科技行業 – 半導體短缺緩解,PC 增速見頂

消費行業 – 行之有效的交易策略 – 堅持整合行業中的龍頭;推薦申洲國際(02313.HK)

醫藥行業 – 創新轉型,催生醫藥外包黃金賽道 ;推薦藥明生物(02269.HK)

燃氣行業 – 副線業務競賽開始-

電力行業 – 碳中和催生千億級市場-

新能源行業 – 碳中和風起雲湧,新能源風光明媚;推薦龍源電力(00916.HK)

汽車行業 – 經銷商一得,整車廠一失;推薦中升控股(00881.HK)

交通運輸行業 – 航運基本面持續強勢,航空仍然聚焦貨運;推薦海豐國際(01308.HK)

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