匯豐環球投資沈昱: 港股上市公司今年盈利增長料達15至20%
原創

日期:2021年2月8日 下午3:48

【財華社訊】匯豐環球投資管理中國及香港股票部主管沈昱表示,預期2021年港股上市公司盈利增長15至20%,公司回報會有相若水平,這還沒有計算重估的因素。她仍然看好今年的中國股市。新年伊始,境内及境外的中國股票均繼續高漲,目前,MSCI中國及滬深300的預測市盈率(forward price to earnings)分別為16.9倍及15.9倍。

匯豐環球投資管理於2月8日舉行牛年中國投資展望網上新聞簡布會。隨著環球經濟逐漸復甦,她預期企業業績表現在庫存回補及强勁出口的支持下,盈利增長將强勁反彈。此外,人民幣強勢普遍有助於企業盈利以及吸引資金流入中國股市。今年投資市場風險,包括環球貨幣政策收緊,以及疫情發展疫苗供應進度有否延誤,以至影響經濟復蘇各股市。

中國在控制新冠疫情方面的表現優於世界其他地區,其將開始由推行前所未有的刺激方案轉變為政策正常化,為提振經濟提供更多針對性的舒緩措施。隨著勞動市場的改善和家庭收入的回復,消費及服務將成為2021年的主要增長動力。同時,中國將致力有效落實新的五年計劃(2021-2025年)及「雙循環」策略,這將是提高生產力及長期增長潛力的關鍵。

就行業而言,該行看好三大重要投資主題 - 內循環、數碼化和綠色經濟。內循環方面,電子商務、健康護理和教育行業的公司將可配合政府建立服務驅動型經濟的目標,未來可望表現領先。同樣地,在數碼化方面,科技創新和科技本地化受惠於新五年計劃的支持已將成為主要動力。綠色經濟在中國内地起飛,可再生能源和電動車,及先進製造業的長遠發展乃焦點所在。我們預計於未來20年中國將領導電動車行業的發展。

另一方面,環球投資者涉足中國市場的比例仍然較少,仍需要進一步學習了解中國市場。人民幣呈強亦會增加人民幣資產的吸引力。現時中國股市於國際指數佔比仍較缺乏,尤其是A股市場,未來中國股市重要性將會增加,國際資本會持續流人。她建議高配IT、消費、康健等領域。

自去年下半年以來,南下資金對港股配置持續增加,她表示新發行的基金也有部分持倉港股安排;那些在內地沒有的互聯網行業、教育,地產管理、消費品等行業,對內地投資者較吸引。面對中美關係緊張,如何做好對沖,她建議可同時投資於中國市場和美國市場;隨著中國企業快速發展起來,未來受到美國的威脅可望減少,將有更大的抵禦能力。內地以三條紅線規管內房股信貸風險,她認為有利內房健康發展,投資者可以審慎挑選一些強勢的內房股。

匯豐環球投資管理債券投資管理聯席董事林嘉銘指出,在政策方面,通脹溫和和不平衡的經濟復甦,可能促使人行保持適度寬鬆的政策,並利用公開市場操作管理市場流動性。中國債券的估值極具吸引力,尤其是在目前全球債市,四分之一的債券收益率處於負數。在離岸美元信貸市場,與美國、歐洲和非亞洲新興市場的企業相比,中國企業發行的債券享有「亞洲溢價」,能夠提供吸引估值及良好流動性,且年期較短。1月底,美元計價的中國投資級別債券及高收益債券的收益率分別比美國國債高出170個基點及820個基點, 對渴望尋求收益的投資者具有吸引力。

中國債券獲納入主要全球債券指數,加上尋求多元化的全球投資者有強勁需求,促進過去十二個月大量資金流入中國債市。在2020年,中國債券市場的資金流入達到1,550億美元,是2019年的660億美元兩倍多。在貨幣前景樂觀和人民幣國際化的帶動下,預計這個趨勢可望持續。

中國的整體違約率在2020年仍然偏低,僅為在岸債市總額的1.3%。這是由於政策官員容許以更多市場力量推動信貸差異。為避免投資信貸質素欠佳和缺乏策略重要性的公司,信貸基礎分析至關重要。

 

港交所原文

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