【行业一线】一季度影视公司回血，影视行业重迎资本青睐？

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日期：2021年6月15日 下午7:42作者：李莹 編輯：lala

“第27届上海电视节”、“第四届中国影视资本峰会”、“端午档”等多个影视行业盛事接踵而来。

2021年端午档票房战绩如何?一季度影视行业回血了吗？经历两年低谷，影视行业能否重迎资本青睐？

票房破4亿，端午档失守

周末连带端午节，三天假期已过，影视行业最重要节假日档期票房数据已经出来。

据猫眼专业版数据显示，截止至6月15日12时，端午档期总票房4.66亿元。

不比不知道，今年端午档的4.66亿元票房比往年同期大幅缩水。新冠疫情前，2019年端午票房7.85亿元，2018年端午票房9.12亿元，今年端午档票房仅复苏一半。

至于本届票房不佳的原因，有人说是影片质量和题材，也有人说是上座率不如从前。

今年端午档票房较高的电影有《超越》、《比得兔2：逃跑计划》、《热带往事》，分列档期前三位。

相较于往年端午节档的《魔兽》、《侏罗纪世界2》等，有影评人犀利指出，今年端午档影片缺乏票房号召力。

进口片短缺也是造成低票房的原因之一。兴业证券指出，由于进口片供给仍短缺，2021年1-5月票房255亿元，相较2019年同期下滑6%。

中长期来看随着海外注射疫苗的比例持续提升，高质量进口片的供给有望逐渐恢复。

当然，后疫情时代，上座率也是影响电影票房的一大原因。

虽然中国电影发行放映协会已经自2020年9月25日起，将影院上座率提升至75%。

但人们对疫情的恐惧等多重因素下，上座率仍很难全面恢复。据全球第二大影院运营商Cineworld警告，影院上座率要到2024年才能恢复到新冠疫情之前水平。

虽然端午档期在影片和上座率上有所欠缺，但行业公司都在2021年加大宣传力度，准备收复失地。

例如，华谊兄弟在2021年一季度加大影片宣传，致使期内销售费用较上年同期相比上升185.98%，销售费用率回到2017年初水平。

同样加大宣传力度的还有万达电影。2021年一季度，公司销售费用3.88亿元，同比大增229.94%。

过了端午假期，2021年的电影黄金档只剩下十一，电影行业回血面临严峻挑战。

一季度行业公司大部分回血，仍面临观影情绪挑战

虽然端午档期票房不尽如人意，但经历了2021年春节档、清明档票房报复性反弹，影视公司全面复苏指日可待。

从2021年一季度业绩看，行业公司无论是营收还是归母净利润都取得较大增长。

Wind数据显示，A股影视概念股有28家，其中2021年一季度营收取得同比增长的有25家，且都是翻倍增长。

例如华录百纳一季度营收约为2.16亿元，同比增长近13倍。ST北文营收约为0.16亿元，同比增长12倍。

行业大部分公司取得成倍增长，一方面是源于今年业绩复苏，另一方面，也是因为2020年疫情造成的业绩低基数。

一季度营收规模在10亿元以上的有万达电影、华策影视、中国电影，分别约为41亿元、14亿元、13亿元，营收增幅分别高达228%、84%、387%。

在行业龙头收复失地的同时，也不乏有个别公司营收取得同比负增长，分别是美盛文化、新文化和唐德影视，分别约为-20%、-48%、-83%。

从事电视剧、电影投资、制作等业务的唐德影视自2018年来元气大伤，受女主角社会舆论事件影响，其投资制作的头部电视剧《巴清传》未能按时播出，对公司业绩造成不利影响。

加之2018年以来受监管政策收紧、新冠疫情等因素的影响，影视行业整体景气度下滑，唐德影视的影视剧项目销售进度低于预期。

净利润方面，2021年一季度，行业公司大部分实现回血，只有当代文体亏损约1.5亿元，亏损额度较大。

同比2020年一季度“疫情底”，行业公司归母净利润大都取得不菲成绩，其中，光线传媒归母净利润同比增速达到5.73倍，华谊兄弟归母净利润增速也高达2.63倍，风语筑、横店影视等公司增速都在2倍以上。

只有华录百纳、慈文传媒、ST北文、当代文体、唐德影视、新文化归母净利润增速低于2020年同期。

虽然影视公司已经逐步回血，但全面复苏形势依然严峻，影视公司不仅面临重新提振观影情绪，促使观众回归，还面临互联网长短视频的多面竞争。

2021年以来，影视行业曾爆发两次集体维权，抗议短视频平台等对影视作品实施剪辑、切条、搬运、传播等行为。

一旦某个行业出现集体维权、抗议，在表达权利或利益（IP）遭到侵害同时，也表明这个行业进入到一个发展瓶颈期。

相较于资本一度疯狂涌入影视行业，如今影视行业是否被资本抛弃了？

影视见底，资本回温

对于资本的逐利性而言，简单说某个行业因为不景气被资本抛弃有点过于片面。

在刚刚举办的第四届中国影视资本峰会上，华谊兄弟副董事长、CEO王中磊表示，很多影视行业上市公司估值降至最低点，很多公司估值整体相加甚至还不如互联网公司的冰山一角，影视行业上市公司的估值将来一定会反弹。

王中磊作为业内人士体验更为深刻。自2020年以来，受疫情冲击，影视行业进入至暗时刻，无论是电影还是电视剧制作，估值都低于A股。

具体到行业公司上，例如华谊兄弟2020年归母净利润亏损10.48亿元，对应市盈率PE为-9.47。

纵观公司估值，是在2018年影视行业曝出“黑天鹅”出现波动向下，并在疫情之下始终处于低位。

影视行业真的被资本抛弃了吗？

非也。影视行业正在走出至暗时刻，经历涅槃重生。首先，影视作为国人一大文娱品类，有其巨大发展空间，且市场规模逐渐走强。

其次，政策面看，在疫情之下，财政部、国家税务总局、国家电影局联合发布公告，为电影行业提供税费支持政策并暂免征收电影专项资金。

地方层面，北京、江苏、浙江、广东等地相继推出扶持政策，加大影院补贴力度，保障电影市场正常运转和健康发展。

正是由于保障得力，2021年一季度，影视行业公司逐渐回血，二级市场开始出现起色。

Wind数据显示，A股28支影视概念股有一半公司股价出现回暖。年初迄今，中广天择股价涨了约61%，捷成股份涨了约38%、华凯创意股价涨了37%。

反而龙头万达电影，股价却跌了13%，中国电影也跌了约4%，华谊兄弟跌幅更大，约为15%。

未来随着影视行业景气度向上，以内容为驱动的华谊兄弟如果能重新找回内容核心密码，估值回归也是早晚的事。

例如今年端午档票房第一的影片《超越》，华谊兄弟就是出品方之一，此外公司还参与投资《你好，李焕英》，以及周星驰导演的《美人鱼2》，都是近年来优秀的电影作品。

《你好，李焕英》票房已经突破50亿元，周星驰的《美人鱼2》也是备受观众瞩目的一部大片。

随着票房回归，影视行业重新赢得资本青睐也是或早或晚的事儿。

撰稿：李莹