【趣点】跑马圈地！赣锋锂业不断向上游挺进，高速成长可期？

原創

日期：2021年6月15日 下午7:36作者：慧泽李 編輯：lala

又出手了！赣锋锂业这次瞄准了马里共和国的锂矿，通过豪掷1.3亿美元，将荷兰SPV公司50%股权收入囊中，获得旗下马里共和国锂辉石矿项目的包销权。

这家荷兰公司是澳洲上市公司Firefinch的全资子公司，Firefinch主营业务为在马里开发金矿及锂矿等矿产，通过其全资子公司Goulamina Holdings持有Timbuktu Resources 100%的股权和LMSA 100%的股权。

本次投资完成后，赣锋锂业将获得Goulamina项目一期年产能约45.5万吨锂辉石精矿50%的包销权。

若公司直接提供财务资助或协助LMSA获得第三方银行或其他金融机构提供的债务资金，则可以获得项目一期剩余50%产能的包销权。

01 一切都是为了锂

美国地质调查局2018年报告显示，全球锂资源量超过5300万吨，其中阿根廷占有980万吨、玻利维亚占有900万吨、智利占有840万吨、中国占有700万吨、美国占有680万吨、澳大利亚占有500万吨。

目前中国已探明的锂资源（金属当量）储量为540万吨，其中盐湖资源约占全国总储量的70%，矿石资源约占30%。尽管近期盐湖提锂技术取得进展，但仍然面临成本较高，提纯难度大、产量低等的难题。

国内盐湖让人望而却步，大部分锂材料厂商纷纷把目光投向海外，选择了黏土提锂与矿石提锂。

这并非是赣锋锂业第一次“出海寻锂”了，就在2021年的5月份，赣锋锂业就完成对海外公司Bacanora的增资，交易金额不超过1.9亿英镑，交易完成后，赣锋持有Bacanora17.41%股权增加至28.88%。

Bacanora公司成立于2018年，在英国伦敦证券交易所AIM板块上市，旗下的主要资产为位于墨西哥的锂黏土Sonora项目。Sonora项目是位于墨西哥的锂黏土提锂项目，是目前全球最大的锂资源项目之一，该项目总锂资源量为约合880万吨碳酸锂当量。预计一期项目投产后的年化氢氧化锂产能为2万吨。

赣锋锂业的寻锂之路远不止此，时间追溯到2012 年 11 月 20 日，子公司赣锋国际与加拿大国际锂业股份有限公司签订了《爱尔兰 Blackstair 锂矿项目权益协议书》，获取了国际锂业公司在爱尔兰 Blackstair 锂矿项目不低于 51%权益 。

爱尔兰 Blackstair 锂矿项目位于都柏林以南 80 公里处的爱尔兰伦斯特 锂伟晶岩矿石带，此伟晶石带延展超过 50 公里范围，目前在 292 平方公里范 围内拥有八个勘探许可证。该项目上世纪 70 年代曾做过小规模勘探，发现有 19 个锂的矿床，目前仍在勘探中。

2016年，赣锋国际开启了收购澳大利亚RIM公司的旅程，到了2019年3月，赣锋国际完成收购动作，最终持有RIM 50%的股权，李良彬在RIM担任董事。

这个RIM拥有Mt Marion锂辉石矿项目100%股权。数据显示，MtMarion锂矿项目含有675万吨的氧化锂，该项目已于2017年2月正式投产，赣锋国际和MtMarion签署了长期包销协议，2016年-2019年，赣锋锂业将参照市场价，承销锂矿项目所产全部氧化锂含量为6%以上锂辉石精矿。

2019年3月，赣锋国际投资5000万澳元认购Pilbara定向增发的7763.4万股。交易完成后，赣锋国际持有Pilbara公司8.37%的股权，成为Pilbara公司的单一第一大股东，获得了锂辉石精矿包销权。

根据协议，Pilbara在二期项目建设投产后，将会向赣锋提供最高不超过15万吨的二期扩产锂精矿。若赣锋为Pilbara三期项目扩产提供不少于2000万美元的预付款，则Pilbara在三期项目建设投产后，将会向赣锋提供最高不超过5万吨锂产品当量的三期扩产锂精矿。

2017年1月，赣锋国际以自有资金以每股 0.85 加元的价格认购 Lithium Americas Corp.（“美洲锂业”）7500 万股的新增股份，交易金额为 4900 万美元，本次交易完成后，赣锋国际持有美洲锂业 19.9%的股权，并提供总额不超1.25 亿美元的开发贷款。

美洲锂业的核心资产为阿根廷Jujuy 省的Cauchari 盐湖项目和美国内华达的黏土提锂项目。

回顾完历史，赣锋的全球夸张之路似乎从未停歇过，锂资源紧张，不敢慢半拍，每一笔的收购都花费巨额资金，钱从哪里来？

02 股东部分股份解除质押

除了少一部分自有资金外，赣锋锂业扩张之路还是依赖着外部的资金，创始人长期通过股权质押获得外部资金，财务杠杆用的是顺风顺水。

2021年6月14日 ，赣锋锂业发布了关于股东股份解除质押的公告，该次解除质押的股份有两笔，一笔225万股，质押日期为2018-11-9至2021-6-10；另一笔为174万股，质押日期为2019-1-14至2021-6-10，这两笔质押都是出自公司创始人李良彬，质权人均是江西国资创业投资管理有限公司。

解除质押后，李良彬及其一致行动人依然在外还有质押的股份，累计质押股数为6156万股，占其持有股份比例21.24%，占公司总股本比例4.43%。

股份质押解除，说明了赣锋锂业公司现阶段的现金流充盈，过往的债务问题在逐渐冰释，也间接说明了当初的债权人是认可赣锋锂业的股票价值的，不然不会冒险接盘。

股票质押是上市公司经常使用的融资手段，尤其是在资本环节恶劣、企业经营不佳的情况下，一些大股东就会偏向选择这种融资方式，如果到期还不上，质押的股票就会卖给银行或是信托，等于股东间接减持变现。

但对一些经营不佳的上市公司来说，股票质押去融资则是危险至极，有可能引火上身，一般股票质押的双方都会约定，如果股票价格下跌触及质押平仓线，质押机构会强制抛售质押的股票，进一步造成股价崩盘。

对一些经营稳健的上市公司来说，股票质押去融资则是比较高效且融资成本低的方式，最起码自家的股票能够质押得出去，也是实力的象征。

这些年赣锋锂业股票质押融资后的钱大部分还是用在两个方面，一个是产能的布局，一个是上游锂资源的布局。

由于不断的跑马圈地，赣锋锂业才能在竞争对手队伍中脱颖而出，在国内上市公司中锂资源的储量夺得桂冠，如下图所示：

值得一提的是，虽然赣锋锂业与宁德时代是属于上下游关系，但宁德时代的锂资源的储量是不如赣锋锂业的，宁德时代最近几年也在为“锂”铺路，为锂发愁，未来避免被锂资源卡脖子，宁德时代还推出了钠电池。

不仅如此，二者在业务上也没有建立直接的合作关系，但是赣锋锂业却与另一家锂电池巨头LG化学建立了长期的合作关系。

是不是赣锋锂业没打进宁德时代的供应链阵营，还是说二者通过正极材料厂商间接的合作了，这就不得而知了。

作者 慧泽李