【一語道破】來了!他來了!控股股東套現,歐康維視「不香了」?
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日期:2021年6月10日 下午9:29作者:一枝 編輯:Sukie
【一語道破】來了!他來了!控股股東套現,歐康維視「不香了」?

歐康維視生物-B(01477.HK)(下稱「歐康維視」)又雙叒叕高位套現了。

2021年6月10日,歐康維視發佈公告稱,控股股東將以每股27.5港元(較上日收盤價折讓5.98%)的價格配售860萬股,佔公司已發行股本的1.36%,涉套現金額達2.37億港元。

值得注意的是,這是歐康維視年内第二次進行折讓配售了。上一次為2021年1月13日,歐康維視選擇折讓4.87%配售2,800萬股,涉及資金約7.9億港元。

上市不足一年,歐康維視就連續兩次進行配售套現,這背後有何值得投資者們忖度的呢?

兩次配售都「精準」套現

歐康維視年内這兩次套現可謂十分精準。

如下圖表所示,歐康維視兩次折讓配售的時間節點都在公司股價上升通道區間進行,而且都是在恒生指數及生物科技板塊趨於向好的態勢下進行的。

從漲跌幅來看,兩次配售之前,公司股價都出現大幅上漲,以及大幅跑赢大市及所屬生物科技板塊。

歐康維視第一配售前一個月股價漲幅為32.44%,同期的恒生指數及生物科技板塊漲幅分别為6.69%及8.09%;歐康維視第二次配上前一月股價漲幅為48.78%,同期恒生指數及生物科技板塊漲幅分别為0.46%及2.03%。

如此可見,歐康維視每次配售前一個月股價均出現高雙位數上漲。這不得不驚歎歐康維視大股東的套現時間點抓得很準,基本都踩在公司股價高點位置。年内兩次折讓配售,歐康維視共計套現約10.27億港元。

套現背後:核心產品商業化需提速,兩年已虧35.8億

實際上,頻繁的折讓套現,並非歐康維視所處的眼科賽道出現問題。目前,我國眼科藥物市場還是一條康莊大道,成長空間還很巨大。

據弗若斯特沙利文研究報告顯示,中國眼科藥物市場規模自2015年的21億美元增長至2019年的28億美元,復合年增長率為8.0%。預計該數字將自2019年起以16.0%的復合年增長率進一步增長至2024年的59億美元,及自2024年起以19.1%的復合年增長率進一步增長至2030年的169億美元。

在未來百億美元市場增量下,當前的歐康維視還有一定的核心競爭力及想象空間,並非一無是處。

目前,歐康維視作為國内一家眼科醫藥科技公司,在研管線資產是十分豐富且有商業化前景的。據了解,目前,歐康維視已擁有眼前及眼後段18種藥物資產,建立起了完整的眼科藥物產品線,其中四種產品已進入中國的III期臨床試驗,核心產品OT-401(氟輕松玻璃體内植入劑)NDA已獲CDE受理,是中國注冊史上第一個完全基於真實世界研究數據申報上市的新藥。

雖研發管線資產不俗,但商業化進程依舊捉襟見肘,歐康維視還處於虧損階段,而且虧損正趨於擴大的態勢。截至2019年至2020年,歐康維視歸屬股東淨利潤分别虧損人民幣13.12億元及22.65億元,兩年合計虧損約35.8億元人民幣。

在2020年虧損的期間内,歐康維視股價曾因虧損加大而創出新低。

2020年8月26日,歐康維視發佈了2020年中期業績。中期業績報顯示,公司歸屬股東淨利潤虧損高達17.42億人民幣,較2019年中期虧損的2.38億人民幣,虧損敞口擴大了6.3倍。隨著虧損的加大,歐康維視股價一路承壓下行;在2020年11月2日創出上市新低的17港元。短短2個多月,歐康維視股價跌幅超40%。

到了2020年11月中旬,隨著OT-301(NCX-470)、OT-401等核心資產在臨床試驗及商業化方面上取得多項關鍵性進展,股價才有所起色。股價的反彈,也為後面歐康維視的配售套現創造了空間。

誠然,套現背後,並非是歐康維視「不香」,而是「香味」釋放還差一樣「配方」;這個「配方」就是商業化。研發管線資產商業化進程快慢是直接影響公司的股價。此外,隨著核心研發管線取得關鍵性的進展,管理層也需加大商業化步伐,向外界及投資人證明自己的同時,提振股價及投資人的信心。

回到第二次配售上,雖然公告並未表明此次套現資金的用途,但從第一次配售套現資金用途來看,第二次套現募集的資金不排除會用核心產品的商業化及營銷。

2021年1月22日,歐康維視發佈了完成第一次配售的公告。該公告顯示,募集的資金將用於推出候選藥物(包括OT-401 (YUTIQ)(核心產品)及OT-601(莫西沙星)),而擴充的商業團隊,以及為包括OT-1001 (Zerviate)、OT-301 (NCX-470)、OT-702(Eylea生物類似藥)、OT-101(低濃度阿託品)及OT-202 (TKI))在内的產品提供資金。除此之外,部分資金將用於建造及開發蘇州夏翔的新生產設施及設備 和原料藥(API)生產設施。

尾語:

雖然控股股東套現的資金大概率會用於企業自身,但投資者仍不能過於樂觀,更多還需根據公司商業化進程及基本面進行。未來需要留意的風險點,應該是即將到了的2021年中期業績。如果歐康維視虧損及其他財務指標並未改善,二級市場股價可能會承壓。

除此之外,投資者應該留意配售後股價的波動風險。據Wind數據顯示,歐康維視第一次折讓配售之後的一個月(2021/01/13-2021/02/11),公司股價漲跌幅為-12.08%,表現遠落後於同期恒生指數的6.7%及生物科技板塊的12.57%。

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