北上資金連續兩周加倉白酒股 淡季不淡次高端白酒股強勢領漲

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5月是白酒行業的傳統淡季，不過今年白酒整體呈現淡季不淡的局面。五一假期白酒銷售平穩，高端酒需求依舊緊俏，批價較為堅挺，次高端由於宴席需求銷售同比增長較大，整體來看表現較為平穩，並未出現春節檔超預期表現。

此外，日前泸州市酒業發展促進局發佈中國白酒商品批發價格走勢分析，5月上旬全國白酒商品批發價格定基總指數為107.24，上漲7.24%。5~6月白酒行業主線預計轉為控量提價，加上白酒中報有望迎來高增，是板塊估值的堅實支撐。白酒板塊基本面依然非常強勁，Q1茅台平穩增長，五糧液、泸州老窖等實現開門紅，為全年量價策略打下良好基礎。

百億私募增加調研 外資連續兩周爆買白酒股

在一季報披露之前，對於公募基金是否減持了白酒股市場也是一直充滿爭議，隨著公募基金一季報已經披露完畢，相應重倉標的也一一浮出水面。據天相投顧數據，截至3月31日，公募基金合計規模達21.79萬億元，再次刷新歷史新高。截至一季度末，基金持倉比例最高前20名中，白酒股就佔去5只，分别是貴州茅台、五糧液、泸州老窖、山西汾酒，其中貴州茅台的持倉持續上升。而從持股總市值來看，白酒股依舊強勢，貴州茅台與五糧液依舊穩居公募第一與第二大重倉股寶座，且持股數量較上一期均出現增長。

此外，對於次白酒股的佈局，除了公募基金在關注，百億私募和知名牛散們也都表現出了「偏愛」態度，在不斷加倉次高端白酒，甚至中低端白酒也吸引了他們的目光。如迎水投資就有多只產品配置了迎駕貢酒，而酒鬼酒則是牛散趙建平的第一大重倉股。

近期北上資金對白酒股持續加倉，繼上上週被大幅淨買入後，上週再次被大幅淨買入逾26億元，依然是獲得淨買入最多的行業。上週北上資金淨買入貴州茅台8.78億元，持股再度超越9400萬股，達9432萬股，創近1個月來新高，持股市值也再上1900億元，達1942億元，也為近1個月最高。此外，北上資金上週也大幅買入洋河股份2.3億元，結束了之前連續4周的淨賣出。受此提振，洋河股份上週五盤中一度大漲逾8%，創近3個月來新高。另外，五糧液、山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒等也被淨買入超億元。而上週連續2漲停，股價創歷史新高的水井坊則被小幅淨賣出7487萬元。

另外，值得一提的是，二季度以來，在機構調研的白酒股名單中，對次高端、中低端白酒公司關注度也正在增加。二季度以來，機構共調研了酒鬼酒、順鑫農業、青青稞酒等多家白酒公司。如酒鬼酒在5月6日就迎來了包括基金、私募等在内的23家機構調研，公募基金公司就有中歐基金、天弘基金、華泰柏瑞等，而私募陣營中則有上海汐泰投資、上海趣時資產管理、上海同犇投資等百億私募。另外，順鑫農業也在4月16日接待了超過30家機構的調研，其中，鵬華基金、百億私募高毅資產等均位列其中。

次高端白酒股強勢「領跑」

與高端白酒「茅五泸」股價今年表現弱勢形成鮮明對比的是，千億市值以下的次高端白酒股的「領跑表現」在二季度以來一直在持續發力，典型公司有舍得酒業、酒鬼酒、水井坊等。統計數據顯示，截至目前，二季度以來，舍得酒業(600702.CN)、酒鬼酒(000702.CN)、水井坊(600779.CN)等個股漲幅均超過50%，而白酒頭部公司「茅五泸」的漲幅則多在20%以下，尤其貴州茅台二季度以來的漲幅僅為個位數。在次高端白酒強勢表現的背後，分析認為或與他們擁有更高的業績增長彈性有關。從白酒公司披露的今年一季度財報數據來看，舍得酒業、酒鬼酒等公司的業績增速遠遠高於「茅五泸」。其中，舍得酒業今年一季度實現淨利潤3.019億元，增速達1031.19%，而酒鬼酒、水井坊的業績增速也均超過了100%。對比來看，「茅五泸」一季度的業績增速則分别為6.57%、21.02%與26.92%。

天風證券研報認為，次高端白酒的持續性的紅利或可持續，並且會表現出較大的估值彈性。其表示持續看好次高端持續性基於以下三點：一是長邏輯來看，消費升級背景下，白酒表現為量減價升，中產階級持續擴容的消費基礎持續支撐，此過程已持續5年，剛開始演繹，疫情會促使進程加快；二是高端價格帶的持續上漲，為次高端打開空間，2021Q1受益尤為顯著，預計二季度上升勢頭不減；三是醬酒熱對於次高端傳統酒企影響有限，醬酒内部競爭激烈泡沫出現，加之濃香等傳統酒企積累多年的優勢，次高端傳統酒企依自己的節奏全力向前，渠道業績估值逐步驗證。

市場表現方面，5月21日，白酒股繼續「表演」，其中，以水井坊(600779.CN)、口子窖(603589.CN)、迎駕貢酒(603198.CN)等為代表的千億市值以下的次高端白酒股漲幅最為明顯。5月24日，白酒股再度強勢領漲，截止午間，伊力特(600197.CN)、大豪科技(603025.CN)、老白幹酒(600559.CN)漲停，青青稞酒(002646.CN)、豫園股份(600655.CN)漲逾8%，金種子酒(600199.CN)、洋河股份(002304.CN)、金徽酒(603919.CN)等多股漲逾5%。