【排雷】爆雷！24億商譽壓頂，幾個跌停才是二三四五的歸宿？

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曾幾何時，有人覺得用2345或是hao123等導航網站的人很土，但並不能因此就忽略這些網站巨大的吸晴和導流能力。

經歷數十年發展，這些導航網站非但沒有沒落，反而活得很好，吸金能力也很強。不過就這樣一家賺錢的網站竟然在年初「暴雷」。

巨虧高達10億元

1月24日，二三四五(002195-SZ)披露業績預告。

2020年，公司預計營業收入從2019年約24.41億元下滑至11.5億元至14億元，歸母淨利潤虧損在8.06億元至9.98億元區間，同比2019年同期盈利7.59億元跌幅高達206.23%至231.53%；

緊隨業績暴跌預警之後，公司又發佈關於2020年度計提資產減值準備的公告，2020年度擬計提各項資產減值準備合計12.41億元―13.93億元。

不出意料，1月25日開市，二三四五股價一字跌停。

說二三四五可能大家不是很熟悉，但是提到「2345.com」導航網站堪稱婦孺皆知。這簡直就是一個神奇的網站，這個普通的導航網站具有繁多的功能，各個方面都有涉獵，天氣預報、電視劇、貸款王、小遊戲、安全衛士等。

功能如此繁多，那二三四五最賺錢的是哪些業務呢？

根據公司2020年中期報顯示，按產品分類，公司業務業務為PC端業務、移動端業務、金融科技服務、其他業務，分别佔營收比重為40.49%、43.41%、16.06%、0.04%。

上述業務毛利率均在90%以上（PC端業務91.06%、移動端業務93.69%、金融科技業務90.82%、其他業務100%），符合互聯網行業高毛利的特點，並均同比有所增加。

而且自2014年以來，二三四五業績一直保持不錯，雖然2019年出現業績驟然下滑，但鑒於歷年經營和財務狀況，還是可以走出陰霾的。

但在2020年，公司索性來了個巨虧，像這麽一家知名度較高的導航網站，為何會出現巨額虧損呢？ 

24億元商譽壓頂，計提13億元減值準備

2020年度二三四五淨利潤大幅下降主要是資產減值影響。

2020年度，公司對各類資產進行了全面清查和減值測試，基於謹慎性原則，判斷部分資產存在減值迹象。

因此對應收賬款、其他應收賬款、其他流動資產、一年内到期的非流動資產、發放貸款和墊款、長期應收款、債權投資、商譽擬計提減值準備12.41億元—13.93億元。

其中，僅商譽單筆減值準備就達11.96億元—13.48億元，佔公司2019年度經審計的歸屬於上市公司股東的淨利潤絕對值的比例超過30%。

截至2019年末，公司商譽賬面價值為24.08億元，佔2020年6月末總資產比例為22.13%。從佔比來看，商譽在可控風險範圍内，但未料公司商譽最後還是暴雷了。

該筆商譽主要是公司在2014年發行股份通過直接和間接方式收購上海二三四五網絡科技有限公司100%股權形成。

彼時二三四五34.51%股權評估值約為9.19億元，瑞信投資100%股權作價為10.12億元，瑞美信息100%股權作價為7.40億元，評估值相比交易標的於評估基準日（2013年12月31日）享有的所有者權益賬面金額將有大幅增值。

為保護公司中小投資者利益，交易對方承諾上海二三四五網絡科技有限公司2014年、2015年、2016年實現的扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤不低於1.5億元、2億元、2.5億元。

上述三年，二三四五網絡科技有限公司實際的淨利潤分别約為2.16億元、3.78億元、3.66億元，已經超額完成業績承諾。

二三四五根據適用的會計準則於每年度末對形成商譽的相關資產組或資產組組合進行減值測試，將含有二三四五互聯網信息業務商譽的資產組的賬面價值與其可收回金額（採用預計未來現金流量的現值計算所得）進行比較，以確定是否需要計提減值。 

前幾年，所收購公司財務狀況與經營情況較好，公司未對該商譽資產計提減值準備。但2020年公司認定該筆商譽存在減值迹象，根據中國證監會《會計監管風險提示第8號—商譽減值》的相關要求，擬對該部分商譽計提減值。

剔除商譽減值因素影響，2020年歸母淨利潤預計為約3.5億元—3.9億元，仍較2019年歸母淨利潤約7.59億元下降48.62%—53.89%。

業績大幅下降主要受互聯網金融服務業務市場環境變化的影響，二三四五於2019年度對互聯網金融服務業務進行調整，導致2020年度營業、歸母淨利潤雙雙下滑。

其次，受新冠疫情影響，客戶的互聯網推廣支出有所減少，公司的互聯網推廣活動也因疫情受到一定的影響，導致公司2020年度營業收入下滑，歸母淨利潤同比下降。

主營業務接連受挫，二三四五如何突圍？

2020年，二三四五遭遇2014年曲線上市後第一個虧損。

二三四五前身是海隆軟件，後在2014被上市公司海隆軟件並購方式得以上市，並於2015年3月更名為二三四五。

公司最初從事互聯網平台集信息服務和軟件外包服務，上市後，公司在業務拓展方面也做了諸多嘗試。

2015 年，公司管理層決定進軍互聯網金融領域，充分發揮公司在用戶、渠道、互聯網平台運營等方面的優勢。

截至2017年底，公司金融業務已基本形成涵蓋個人消費金融、汽車消費金融和商業金融三大方向相關金融產品。

但隨著互金業務監管收緊，二三四五顯然趕上了行業末班車，在金融業務剛開始做大之際，又開始了收縮策略，2018年「貸款王」業務終止，現金貸業務被叫停。

剛走出互金的「洪流」，2018年，二三四五又趟進了區塊鏈的這道「熱河」。

2018年成立區塊鏈公司，二三四五忙得不亦樂乎，還發佈《2345區塊鏈方案白皮書1.0》以及「2345星球聯盟計劃」，擬通過區塊鏈技術，打造一個用戶通過行為能獲得激勵的平台。

但短短一年時間，二三四五就遭遇多名章魚星球（星球聯盟生態下的硬件終端產品）的代理商和個人用戶維權，稱章魚星球涉嫌虛假宣傳。

最終「挖礦遊戲」也難以為繼，二三四五分别下架官網產品服務頁面、星球聯盟APP中關於星星幣所有產品以及相關介紹信息。

在遭遇現金貸、區塊鏈重大挫折後，二三四五股價已經跌入谷底。

據Wind數據顯示，自2014年以來，二三四五股價在2015年3月爬到高峰的14.08元，之後便震蕩下行，自2016年以來更是毫無反彈之力，截至2021年1月25日已經低至每股1.95元，市值也蒸發500多億元。

二三四五還有突圍機會嗎？

雖然在變現上公司接連遭遇重大挫折，但守著「2345.com」導航網站，二三四五還是有機會的。

公司核心產品「2345網址導航」已運營近15年，具有龐大的用戶基礎和較高的品牌知名度，一度成為國内僅次於hao123網址導航和360網址導航的導航網站。

曾幾何時，有人覺得用2345或是hao123等導航網站的人很土，但並不能因此就忽略這些網站巨大的吸晴和導流能力。

這個被定義為「千萬用戶的首選上網入口平台」，如今已經被二三四五打造成「互聯網+移動互聯網」的雙矩陣產品體係。

PC端產品矩陣方面，公司已建立以2345加速浏覽器、2345看圖王、2345好壓等核心產品；移動端產品矩陣則有玩賺星球、2345加速手機浏覽器等，疊加2345網址導航桌面版、2345影視大全桌面版、2345遊戲大廳等小工具矩陣，已形成多元化、多層次的產品體係，可以最大化提升用戶粘性。

擁有強大的流量入口和用戶粘性，相信二三四五找到下一個變現風口並不難。而眼下公司依然找到更為貼合的發展戰略——「移動互聯+人工智能」。

公司在2020年中期財報中表示，在國家持續加注互聯網信息服務業和重點支持人工智能科技產業的形勢下，公司適時對業務組織架構進行了調整，加強人工智能科技人才隊伍建設，戰略投資人工智能相關企業與股權投資基金，加大研發投入，大力提升科技創新實力。

綜合來看，雖然出現首次虧損，但如果找準戰略方向，二三四五是有機會突圍的，畢竟還有用戶和流量。