雙節白酒需求提升銷售明顯超預期 節後白酒股持續表現亮眼

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受益於今年中秋、國慶長假催化，白酒市場你爭我奪，抓住疫情結束後的第一個長假大做文章。由於餐飲和宴席消費的恢復，中檔酒和次高端酒在中秋期間迎來一輪較明顯的補償性消費，白酒行業也迎來一波旺季行情。

上半年由於疫情原因，很多宴席取消或推遲。隨著疫情態勢大幅減弱，長假期間，婚宴等宴席迎來一波補償，白酒消費需求增長。加上受海外疫情影響，出國旅行人數驟減，返鄉探親人數增加，今年中秋、國慶重合，假期延長有助於家宴等酒水的需求釋放。

雙節期間白酒需求提升明顯

雙節假期，多家白酒企業參與促銷活動，有商家甚至推出「超級掃貨日活動」，在國慶節前購買白酒享6.9折活動貼特别標註，茅台、五糧液、劍南春、泸州老窖、水井坊、洋河等促銷品除外。而五糧液則單獨促銷，新品52度白酒零售價為1399元/瓶，買一瓶立減320元；整箱購買價為6399元，折合每瓶1066.5元。此外，茅台系列酒也推出了促銷活動，茅台迎賓酒53度中國紅、茅台王子酒、賴茅，均每瓶立減30元。同時，泸州老窖推出「舉杯邀月，禮贈團圓」活動，購買泸州老窖頭曲類產品，折扣之外，還可獲贈相應額度對應禮品；洋河52度天之藍從568元/瓶降至438元/瓶，洋河52度海之藍從298元/瓶降至238元/瓶。

除了終端消費市場，白酒企業在品牌打造上也是相當吸睛。假期扛下票房大旗的《姜子牙》就和泸州老窖合作，組了中秋「神仙局」。在與大IP跨界聯動方面，汾酒也開展了行動。今年是頤和園建成270週年，頤和園的IP與有1500年歷史的竹葉青酒結合在一起，可謂相映成趣。業内表示，「雙節」期間白酒品牌與大IP的跨界聯動，更是白酒企業在既有消費群體之外，挖掘新消費市場的重要探索。

數據顯示，北京市場10月1日白酒銷售額達到460萬元，同比增長100%，其中普通白酒420萬元，高端白酒銷售40萬元；10月2日銷售240萬元，同比微增4%，其中普通白酒210萬元，高端白酒30萬元。全國市場方面，蘇寧易購數據顯示，10月1日當天，蘇寧易購白酒銷售量同比增長超過150%，白酒TOP5品牌分别為貴州茅台、五糧液、洋河、汾酒、郎酒。

此外，京東超市消費大數據顯示，「雙節」黃金週期間白酒、紅酒、啤酒、洋酒等酒水品類的銷售量均呈現穩步上漲態勢，白酒品類受國慶中秋「雙節」期間禮贈需求提升拉動明顯，白酒禮盒類產品的銷量達到去年同期的5倍以上。雙節白酒銷售回暖背後，驅動力主要是來自於宴席快速恢復，婚宴喜宴、親友聚會等場景顯著增加，尤其在低線城市更為明顯。

高端酒三季報預計雙位數增長

中秋、國慶被視為白酒消費一年中的絕對旺季，白酒企業對此寄予厚望。另一方面，白酒企業對今年業績也是志在必得。年初白酒企業製定的銷售目標能否順利完成，四季度的銷量也起到決定作用。

中國酒業協會數據顯示，1-8月，全國釀酒產業規模以上企業釀酒總產量3749.67萬千升，同比下降3%;銷售收入5129.54億元，同比下降2.36%;利潤總額1033.07億元，同比增長1.34%。

8月中下旬之後，中國白酒需求已基本恢復正常，價格提升尤為明顯。需求回暖之際，高端白酒價格也相當堅挺。茅台批價出現上漲，20年飛天茅台批價2730-2765元左右，飛天散瓶在2390-2460元左右。由於節前放量，茅台價格下滑至2700元左右，節後隨即回升至2750-2770元左右，表現堅挺。五糧液今年歷史上第一次批價穩定在960元左右，終端消費亦表現樂觀。

此外，高端酒方面，今年整體目標合理，達成目標確定性強。次高端酒方面，宴席是次高端的主力消費場景，各家次高端酒企出台不同政策，市場也在穩步提升。近日，五糧液召開重點工作推進會，全面打響「旺季攻勢」。五糧液董事長曾從欽提出，加大回款和動銷，務必完成全年目標任務100億。10月11日，酒鬼酒品牌高質量發展戰略價值分享會在濟南召開，與會上酒鬼酒提出「品牌引領、價值提升」，「品質優先、確立標準」，「創新賦能、實現共赢」三大方向，並確立了短期銷售目標30億，中期目標50億，長期目標100億和「中國文化白酒第一品牌」的戰略願景。

中泰證券表示，從中秋反饋來看，今年中秋旺季整體超預期，白酒行業三季度業績有望環比改善：一方面體現在節前高端酒批價保持堅挺，另一方面體現在節後動銷旺盛，庫存去化進度較快，背後驅動主要是宴席快速恢復，婚宴喜宴、親友聚會等場景顯著增加，尤其在低線城市更為明顯。報表方面，分價格帶來看，預計高端酒三季報普遍有雙位數增長，且報表端與實際發貨較為匹配；二三線酒由於仍有庫存去化壓力，因此白酒行業三季報增速將慢於實際動銷，預計增長中樞在10%-15%左右。展望四季度，國内消費氛圍已基本恢復，預計四季度白酒動銷仍將維持良性勢頭，且按照往年經驗在淡季控量之下名酒價格有進一步上行動力，繼續看好高端酒淡季價格表現，繼續重點關注貴州茅台、五糧液、泸州老窖、古井貢酒、今世緣，關注口子窖、洋河股份等公司改善機會。

白酒板塊節後持續表現亮眼

今年中秋時間較去年延後，動銷拉長且雙節合併，利好白酒消費，高端酒傳統經銷渠道銷量有個位數以上增長。另外，節日期間婚宴爆發/聚飲積極，秋糖會調研充分驗證白酒行業景氣，秋糖經銷商信心明顯修復。

市場表現方面，10月14日，白酒板塊熱度持續表現亮眼。截至午間收盤，金徽酒(603919-CN)漲停，ST舍得(600702-CN)漲5%漲停，此前連續兩日漲停的洋河股份(002304-CN)今日再度漲近3%，酒鬼酒(000799-CN)昨日首次突破百元大關後今日繼續微漲，盤中最高報101.48元；此外，水井坊(600779-CN)、山西汾酒(600809-CN)、老白幹酒(600559-CN)等盤中一度漲3%但隨後漲幅收窄至2%以内，五糧液(000858-CN)、貴州茅台(600519-CN)則分化由漲轉跌跌。

白酒一季度春節旺季受疫情影響大，今年二季度有明顯的拉動銷去庫存過程，導致白酒中報總體中性判斷，由於預期降低，部分白酒中報兌現已經好於預期，如泸州老窖第二季度營收已經恢復正增長。