又一家国家级基建龙头冲击港股IPO！
6月30日，哈萨克斯坦国家铁路（哈铁）正式向港交所递交上市申请，中金公司担任独家保荐人，由该国主权财富基金全资控股。
作为中亚核心铁路运营平台，哈铁运营约1.6万公里铁路网络，货运业务为绝对收入支柱。2025年公司总收益达2.76万亿坚戈，净利润3436亿坚戈，毛利率升至30.2%，盈利能力持续修复。
不过作为典型重资产基建平台，哈铁净流动负债规模较高，资本开支需求大，经营高度依赖股东支持与外部融资，政策属性较强。
这类稀缺资产在港股并不多见，但最终估值仍要看盈利质量与发行安全边际。
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