麥格里: 農夫山泉(09633-HK)是投資中國健康主題標的股份

日期:2020年9月9日 下午5:07
麥格里: 農夫山泉(09633-HK)是投資中國健康主題標的股份

【財華社訊】麥格里發表報告,認為農夫山泉(09633-HK)是投資中國消費者健康主題標的股份。該公司約80%收入來自農夫山泉健康飲品,其成熟的產品組合,以及多元化的包裝,將可進一步拓展市場滲透率,高毛利率料可維持。

報告給農夫山泉投資評級為「跑贏大市」,目標價27港元,基於2022年預測市盈率36倍,以及股東總回報26%所推算。

農夫山泉是中國第一大包裝飲用水商,市場佔有率21%,亦是領先的非酒精類飲品商之一。中國人均每年飲水消耗18加侖,與全球前20大消費國的34.6加侖有相當距離。報告預期國內市民日益注重健康,消費升級,對包裝飲用水消費需求將會追趕上。

包裝飲用水佔農夫山泉2019年收入的60%,計及其他健康產品如茶飲料、功能飲料及果汁飲料等產品,合共佔收入近80%。農夫山泉產品多樣化,包裝品種亦覆蓋廣泛,以滿足不同消費者於不同場景的需求。現時農夫的市場滲透率為63%,未來仍有增長空間,預期未來3年的年複合收入和經營溢利增長,分別為15%和14%。

農夫山泉的經營利潤率高企於21.3%,為飲料市場之首;分銷商更樂意與農夫山泉合作。預期未來數年其經營利潤率將進一步上升至24至25%。

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