【會議直擊】瑞信：中國經濟呈現覆蘇態勢，A股仍有上升空間

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【財華社訊】瑞信发布題為「聚焦中國A股—一次可持續性的回升，還是另一次興衰周期」的研究報告，瑞信中國香港研究部主管兼中國股票策略主管黃翔、瑞信亞太量化投資策略主管Will Stephens出席視頻及電話記者會。黃翔表示，整體來說，所有的主要指標都反映出中國經濟呈現覆蘇的態勢，未來A股市場仍有上升空間。

黃翔說，中國的工業產值已經恢復正常水平，6月份按年增長4.8％，主要由於6月份電力消費增速進一步加快至6.1％。中國製造業採購經理人指數由5月的50.6提升至6月的50.9。此外，從2020年首兩個月開始，大多數子行業的零售銷售增長率都達到了兩位數。

談及資本市場，黃翔表示，當前中國股票的總市值僅占GDP比重為97%，而美國股票總市值占該國GDP的約210%。與美國相比，按照中國的經濟規模，中國資本市場的代表性仍不足，因此中國資本市場具有巨大的增長空間。可以合理預期的是，中國家庭將自己或通過共同基金等投資機構投資更多的股票。

他續說，儘管共同基金市場由低基數實現了巨大的飛躍發展，但中國的機構投資者仍處於早期增長階段，亦具有巨大的增長空間。「自2019年中旬以來，股票基金和平衡基金的新一波发行浪潮開始出現，並於2020年2月和3月呈現加速跡象，這與3月以來的A股市場上漲保持同步。」

他又說，在A股納入MSCI和FTSE指數之後，外國投資者的加入將成為A股市場的又一主要推動力。放寬對中國股票經紀行業的外資所有權限制，以及進一步放鬆對中國資本市場的管制，將使股票市場隨著時間推移而變得規模更大且更健康。

展望未來股市表現，他預計恒生指數和滬深300指數在今年底的目標分別為28500點和5500點，升幅預計分別為14.1%及21.8%，並認為今年下半年中國在岸股票市場仍有上升空間。但是，他提醒說，股票市場未來最大的風險來自於全球需求進一步惡化導致嚴重削減2021年的企業收入、中美關系持續緊張、中國不可預期的收緊政策等因素。

近日，恒指公司推出「恒生科技指數」，30家香港上市的大型龍頭科技企業將被納入指數成份股，選股範疇主要涵蓋網絡、金融科技、雲端、電子商貿及數碼業務。對此，黃翔說，目前我們還沒有相關指數的數據，但是瑞信持續看好科技板塊。由於目前恒指成分股仍然以舊經濟板塊為主，新經濟板塊的佔比仍然比較低，將更多新經濟納入恒指，能夠增加相關指數的代表性，也會令更多在美國上市的中概股回流香港作第二上市。

他又說，隨著美國收緊對中概股監管制度，更多中概股會選擇香港作第二上市，因為程序上更加簡單，但是也有一些公司會選擇在香港和上海兩個交易所作第二上市。一般來說大型的中資企業會選擇香港，中型的則傾向選擇上海。