工銀國際每週市場觀察：目前降溫政策不足以打斷上升趨勢

工銀國際發佈報告指，上週全球市場繼續上漲，發達經濟里，納斯達克指數出現大漲；新興市場中A股與港股表現較好，而且成長股表現再次佔優。雖然全球股市上漲，但新冠肺炎每日新增感染仍在持續上升，但新增死亡較低，市場併不擔心再次大規模停工。

A股上週大漲9%以上，高P/E股票漲幅達到13%多，且交易額暴增7成，這些均顯示了市場人氣的大漲。但此次上漲的利率與匯率環境與2015年有較大不同。近期人民幣利率持續上升，已接近疫情暴發前水平。而債市明顯下跌，市場對於貨幣政策預期大幅回落。這些顯示此輪A股的大漲併不是因為貨幣政策大幅放松，而是因為散戶的情緒高漲，帶來了上漲趨勢的持續強化。政府高層已經開始擔心市場過火，出台了一係列控風險的政策。

港股上週也有不錯表現，交易額也有大幅上升，中小盤股和内地股表現較好。這一方面受到港幣利率持續下降，金管局投放港幣的影響；另一方面也是受到A股的影響，港股通的交易在全部交易的佔比正持續上升。内地的控風險政策對港股直接影響有限。