【察回購】左手回購，右手減持，好想你分手百草味繼續尋「棗」快樂

原創

近日，A股市場出現史上最大回購比例引起資本市場的關注。

6月8日晚，好想你（002582-CN）發佈公告稱，公司擬使用自有資金回購股份不低於1.13億股，不超過2.26億股，佔目前公司總股本比例在21.91%至43.83%之間，回購價格不超過13元/股，按13元/股測算，回購金額在14.69億元至29.38億元之間。

此次回購將佔用公司大量資金，此外公司擬追加使用自有閑置資金19億元購買理財產品，即使用合計不超過39億元自有閑置資金購買理財產品，雖然遠遠超過公司在2020年一季度的現金及現金等價物6.68億元，但公司稱擁有充裕的現金，已收到百事飲料支付的約合49.67億元的價款。

巨資回購的消息影響下，公司在6月9日，公司股票封死漲停，並在6月10日上漲7.38%，6月11日下跌1.21%。

值得注意的是，回購雖然能夠刺激公司的股價上漲，但公司在年初賣掉旗下郝姆斯食品有限公司(簡稱「百草味」)，而百草味作為公司最主要的收入來源，失去百草味的好想你還有多大的盈利能力？

失去百草味，公司還剩下什麽？

2016年，公司以9.6億元購買郝姆斯100%股權，如今，公司以約50億元人民幣出售郝姆斯100%股權給百事飲料，從投資收益上來看，公司大賺超40億元。

此外，2016年至2019年期間，百草味為公司提供源源不斷的收益，百草味的營業收入由2016年的11.26億元增長至2019年的50.23億元，佔公司總收入比例由2016年的54.3%增長至2019年的84.3%，淨利潤由2016年的0.16億元增長至2019年的1.71億元，2019年百草味的淨利潤1.71億元，佔公司歸母淨利潤1.93億元的比例為89.0%。

若剔除百草味，公司在2016年及2019年分别為9.46億元及9.38億元，歸母淨利潤在2016年及2019年分别為0.23億元及0.2億元，由此可見，不計入百草味，公司近幾年的收入及歸母淨利潤都在下滑。

另外，2019年好想你的紅棗類產品線仍處調整階段，去年紅棗類產品實現收入7.35億元、同比下降15.3%。

公司對賣出百草味的解釋是聚焦紅棗主業，但2017年以來，公司的紅棗類收入在2018年上漲，但2019年下降到近三年最低，毛利率也在逐年下降，由2017年的42.49%下降至2019年的33.22%。

由此可見，賣出百草味能夠短期獲得49.67億元的現金收入，但公司剩下的業務卻在近幾年沒有任何進展，未來的業務發展前景並不樂觀。

值得注意的是，2020年一季度，公司的17.74億元，同比下降7.71%，歸母淨利潤0.29億元，同比下降78.03%，但疫情之下，同行企業三只松鼠（300783-CN）在一季度的收入及歸母淨利潤同比減少7.71%及78.03%，鹽津鋪子（002847-CN）在一季度的收入及歸母淨利潤同比增長35.43%及100.80%，桃李面包（603866-CN）在一季度的收入及歸母淨利潤同比增長60.47%及15.79%。疫情之下，休閑食品受到「宅經濟」的影響而更受歡迎，但好想你的業績卻在疫情之下出現下滑，表現遠差於同行企業。

回購減持神同步 引發監管問詢

2020年6月9日，公司兩股東擬減持公司股票，其中，持股5%以上的大股東杭州浩紅實業有限公司計劃6個月内減持公司股份數量不超過3%；董事兼副總經理邱浩群目前持有公司股份142,000 股，佔公司總股本約0.028%，擬在三個月内減持0.007%的股份。

對於上市公司來說，回購能夠增強投資者信心，也是刺激股價的一種方式，此次公司巨資大比例回購公司股份，公司的股價也在回購公告發佈的次日漲停。如果說公司此次巨資大比例回購公司股票是看好公司未來的發展前景，但為何公司卻在回購計劃的當日也發佈大股東減持公告。

目前來看，好想你之所以在近幾年的業績能夠高速發展，完全是依賴於2016年收購優質資產百草味所帶來的業務，如今公司賣掉優質資產百草味，雖然獲利超過40億元，短期能夠獲得巨大的資金，但旗下主業紅棗類在近幾年的收入及毛利率下滑，主業前景堪憂。

此次公司回購之下刺激股價上漲，股價能否維持還有待市場考驗，而公司大股東卻在此刻減持股份的行為，令人懷疑公司回購的真實原因。

監管層也第一時間向好想你發出關注函，要求其對監管和市場的疑問進行詳細說明。

針對好想你的此次巨額回購，深交所要求其補充說明此次股份回購價格（13元/股）的測算依據，與董事會通過回購股份決議前三十個交易日股票交易均價的對比情況，並結合目前股價狀況，說明此次回購的可行性，後續是否會對回購價格進行調整等。

另外，根據好想你此次回購比例預計不低於21.91%、不超過43.83%的情況。深交所要求其說明是否對每日回購股份數量進行合理安排及具體情況，此次回購計劃是否具有可行性。

中金公司分析員王亦沁認為，公司未來將更聚焦以紅棗和核心的健康食品產業，公司將通過「星火計劃項目」升級現有商業模式，依託好想你的品牌、產品、渠道、技術、資源等優勢，聯合各地優質的特色農產品龍頭企業及當地政府，圍繞延伸產業鏈、提升價值鏈。

分手百草味，好想你繼續聚焦紅棗主業，尋找紅棗業務的生命力，對好想你來說，這注定是不平靜的一年。