網易在港上市首日大漲8% 催化雲遊戲相關概念強勢走高

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6月11日，國内兩大遊戲巨頭網易(09999-HK)與騰訊(00700-HK)在香港市場第一次「見面」。

在港正式掛牌上市首日，網易即高開8.13%，報133港元/股，發行價為123港元。截止11日午間，網易漲7.97%，現價報132.8港元，總市值約4554億港元。此外，隔夜美股網易(NTES.US)收漲3.77%報424.98美元。

與此同時，受網易上市消息帶動，騰訊今日盤中亦一度漲逾2%，盤中最高價見455.4港元，創2018年3月以來新高；截止午間收盤，騰訊現漲1.3%，股價報452港元，最新總市值逾4.3萬億港元。

據公開資料顯示，網易今次港股上市募資淨額約209億港元，公開發售共計接獲37.1萬份申請，合共認購18.57億股，超購近360倍。而根據相關安排，網易於今日在港交所主板以股份代號9999開始交易，成為繼阿里巴巴之後，第二家在香港二次上市的中概股企業。

此前招股書顯示，網易目前主要有三大業務板塊：在線遊戲，網易有道、創新業務。據網易最新一季度報顯示，2020年第一季度公司營收人民幣170.6億元，同比增長18.3%，歸屬於股東的持續經營業務淨利潤36億元。其中核心業務在線遊戲第一季度收入為135.2億元，佔總營收79%，毛利潤達86.7億元，是公司營收主力。

另外，6月3日，網易與華為正式簽署戰略合作協議，雙方圍繞「數字娛樂」創新，在以「5G」和「雲」為代表的新技術和生態方面展開深度合作，共同推動遊戲、音樂和教育業務發展。此次合作中，華為將為網易大型PC遊戲客戶端「瘦身上雲」提供技術支持。與此同時，雙方還將在雲遊戲系統方案及搭建渲染、AR/VR技術等全場景智能娛樂終端生態方面展開深度合作。市場分析，此次華為的入局，無疑讓網易在雲遊戲佈局上如虎添翼。

疫情催化「雲遊戲」加速落地

今年年以來，受疫情影響，居家令帶火了雲遊戲板塊業務。有數據顯示，2020第一季度國内遊戲市場實際銷售收入環比增長25.22%至732.03億元，同比增速亦創下新高；而其中有75.6%的收入由手遊市場貢獻，手遊市場實際銷售收入環比增長37.63%至553.70億元。

目前，遊戲行業龍頭公司優勢增強。自2018年12月版號重啓以後，中國遊戲市場收入增速恢復，移動遊戲增速從18年的15%提高到19年的18%，移動遊戲市場收入2020年Q1則超過500億元，同比增長超過40%，而遊戲上市公司一季報業績受益於「疫情下的宅經濟」整體增速表現亮眼。

今明兩年5G應用大年，「雲遊戲」應用場景正在加速落地。在雲遊戲領域，目前已有包括騰訊、網易，三七互娛在内的11家遊戲上市公司有了實質性進展。其中，騰訊與網易已完成雲平台的相關構建。

2020年第一季度，盛趣遊戲、完美世界、三七互娛等多家廠商開啓雲遊戲内容初步佈局，陸續將儲備遊戲產品或經典遊戲產品上雲。廠商同時積極進行跨界聯動，與硬件製造企業、通信公司及專業的雲解決方案企業進行戰略合作。

除此之外，《文化產業促進法》、《關於推動北京遊戲產業健康發展的若幹意見》等多個政策逐步落地，進一步促進遊戲產業發展。未來政策的持續推進以及後續賽事逐步落地也將進一步催化遊戲板塊。

網絡遊戲板塊漲勢明顯

廣發證券研報指出，2020年突發的疫情將是遊戲行業定價的重要變量，中期玩家的消費行為或將發生變化，推高行業增速。另外，在經濟疲軟期，遊戲作為消費單價不高的娛樂產品,具有一定的弱週期屬性，經濟環境疲軟不會造成行業基本面邊際惡化。而海外疫情突發後，中國遊戲廠商出海邏輯將得到強化，有望穩步提升份額佔比；2019年以來國内除了頭部產品的流水提升明顯之外,出海呈現出頭部集團門檻逐步擡升和品類多樣化的特徵。長期來看，新技術(如雲遊戲和VR)仍處於快速發展期，有望在未來3年逐步為行業提供新的增長動力，建議投資者持續關注遊戲行業龍頭標的。

銀河證券也指，5G全面推廣後，雲遊戲、VR、AR等遊戲有望帶來新的產業革命，遊戲品質將成為競爭的關鍵要素。建議關注自主研發能力較強，遊戲内容經驗豐富的遊戲大廠。

A股市場表現方面，受到網易上市這一直接因素消息利好，A股網絡遊戲板塊亦積極反應，漲勢明顯。其中，凱撒文化(002425-CN)、盛天網絡(300494-CN)、迅遊科技(300467-CN)、艾格拉斯(002619-CN)等多股集體漲停，網易概念股星輝娛樂(300043-CN)一字漲停，中青寶(300052-CN)、順網科技(300113-CN)、三五互聯(300051-CN)等紛紛大漲逾5%以上。

另外，值得一提的是，凱撒文化(002425-CN)今一字漲停報9.32元，收獲4天3板，該股今年以來已經累漲超70%。而據該公司此前公告，凱撒文化與國内某大型遊戲發行公司就遊戲發行、渠道、運營、IP、衍生品、市場、廣告、資本等方面的戰略合作事項正在洽談簽署。