下半年水泥價格或繼續走高 需求預期回升促水泥股再度上揚

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當前，全球疫情和世界經濟形勢嚴峻復雜，我國發展面臨的挑戰前所未有。今年2020年兩會的政府工作報告沒有提出全年經濟增速具體目標，但在政府工作報告提出在水利、能源等重大工程上的投資，提出要增加國家鐵路建設資本金1000億元，而且地產投資仍然堅持「房住不炒」戰略。另外，「西部大開發」這一20年前就被廣泛提及的發展戰略今年再次出現在政府工作報告中，並被納入「加快落實」區域發展的戰略之中。

兩會前夕，中央出台《關於新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》，為西部地區發展帶來了新的重大機遇。除此之外，為推動經濟復蘇，各個地方政府還密集公佈了2020年重大項目投資計劃。近日，財政部、稅務總局、國家發改委聯合發佈公告，明確延續西部大開發企業所得稅政策有效期十年。而邁入「3.0版」的西部大開發戰略，正由此前「老基建為主」的模式，正在向「經濟全方位高質量發展」模式轉變。

據不完全統計，已有25個省區市公佈了未來的投資規劃，2.2萬個項目總投資額達49.6萬億元，其中2020年度計劃投資總規模7.6萬億元。除此之外，資本市場也在多方面支持西部大開發，為支持西部大開發不斷給予政策傾斜，以資本市場特性支持西部大開發，為西部地區的企業提供了便利的融資機遇，為西部建設提供了必要的資金，推動西部大開發良性循環奠定了基礎。中央至地方政策對西部的傾斜，有助於促進西部地區的基礎設施建設，水泥、建築建材等是需要重點關注的投資板塊。

下半年水泥價格或繼續走高

目前全國水泥需求環比增加，一季度積壓需求近期開始集中釋放。預計全國水泥市場整體呈南升北穩局勢，華東地區為首，水泥價格開始推漲。南方地區水泥銷量環比增多，水泥企業庫存下降較快，蘇浙皖地區廠家已經開始限量發貨，進一步推進水泥價格上漲。北方地區市場行情維穩，水泥價格目前則保持穩定。

據中國江西網，5月25日-28日，江西九江跟進第二輪上調水泥價格20元/噸，吉安、萍鄉等地區也有水泥企業通知調升價格。中國西南和西北地區將開始建設更多的基礎設施項目，從而支撐該地區的水泥需求和價格。

6月，水泥行業進入淡季，大部分地區受到持續降雨影響，本週全國水泥出貨率環比回落8.3個百分點至80.47%，水泥庫容比實現55.1%，環比上漲1個百分點，同比下降2.8個百分點；全國水泥均價為440元/噸，環比下降0.38%，同比上漲0.96%，繼續處於歷史同期最高水平。

另外，水泥企業近期已陸續開始錯峰停窯，包括河南、山東、河北等地，各地區價格普遍多次上漲，春節後河南已經上漲近十餘次，累計漲幅達200元/噸，而價格上漲區域則主要為山東(夏季錯峰)和甘肅(需求良好)。部分區域開始逐步落實夏季錯峰生產和區域性環保停限產方案。從6月1號開始至15日，山東熟料生產線開啓夏季錯停窯限產，河南10日起將停窯20天左右。同時，唐山市生態環境保護工作領導小組上週發佈《唐山市6月份空氣質量強化保障方案》，要求6月份除兩類企業(正面清單企業、疫情防控物資生產企業)不予管控外，粉磨站、水泥製品企業允許連續生產15天，受環保影響，唐山地區常態化管控仍在持續，有助於淡季穩定行業運行。另外，隨著南方雨季到來，南方部分企業或選擇主動停窯限產。

因此，在淡季行業停限產及環保等因素影響下，區域性供給壓力得到一定釋放，考慮到各地企業或將執行自律停產，價格回落幅度有望小於往年同期水平，為旺季開端提供良好基礎。業内人士預判，今年下半年，水泥價格很有可能繼續走高。

價格上漲推動水泥板塊上揚行情

當前階段，前期續建的重大項目持續落地，各地區今年的項目規劃已經基本完成並陸續準備落地實施，調控政策呈現邊際調整迹象。地產、基建作為水泥最主要的下遊產業，隨著疫情的消退，我國大多企業已實現全面復工復產，地產、基建作為穩經濟產業，復蘇表現較好。

進入二季度以來，隨著各地企業逐步復工復產，部分地區水泥價格一漲再漲。水泥價格的上漲在一定程度上推動了水泥板塊的上揚行情。

據東方Choice數據統計，4月初至今，水泥板塊中有8只水泥股漲幅超過5%，佔整個水泥板塊的比例為44%。其中，有5只水泥股的股價在5月份創出歷史新高。具體到個股來看，博聞科技4月初至今漲幅最大，近30%，祁連山、上峰水泥、金圓股份緊隨其後，漲幅分别約25%、22.55%、20%。值得一提的是，上峰水泥、祁連山、萬年青、華新水泥和海螺水泥的等5只水泥股的股價均在5月份創出歷史新高。

建銀國際研報指，在中國水泥行業上市公司中，優先推薦的是華潤水泥和西部水泥，均給予優於大市評級。究其原因，盈利前景和水泥銷售收入的75%以上來自表現最佳的水泥市場。

此外，由於水泥大部分公司負債率都極低，都是現金奶牛。從短期看，在現在特殊背景下，塔牌集團(002233-CN)、萬年青(000789-CN)等半年業績都還會增長，全年業績更無憂，其他等上市公司也基本全年會略有增長。因此綜合機構觀點發現，一方面，穩增長政策將發力，全年基建投資增速有望明顯回升，到二季度末，基建投資累計同比有望轉正。另一方面隨著基建投資逐漸啓動，水泥需求看漲。基於此，機構普遍看好水泥股機會，2020年水泥行業供給側更加良好。

市場表現方面，6月9日，海螺水泥(600585-CN)獲滬股通淨買入0.81億元，為連續3日淨買入，合計淨買入1.49億元。今日滬深兩市早盤震蕩，建材水泥股則漲幅居前，截止6月10日午間，祁連山(600720-CN)漲6.01%，天山股份(000877-CN)漲5.03%，寧夏建材(600449-CN)、上峰水泥(000672-CN)漲近4%，萬年青(000789-CN)、冀東水泥(000401-CN)等多股上漲近3%。