交银国际：华虹半导体(01347-HK)增长机会有限 维持中性评级

交银国际发布报告指，由于平均售价压力、较低的利用率、较弱的产品结构和较高的折旧，华虹半导体(01347-HK)20年1季度收入同比下降8%，毛利率环比下降6.1个百分点。均价环比下降7%，因为0.13um的收入占比同比下降5个百分点，主要由于智能卡IC的疲软表现。华虹无锡公司的毛利为正数，但由于运营规模较小，运营支出增加，净亏损加剧。公司预计2季度的收入将环比增长8%(同比-4%)，毛利率22-24%该行持续等待利润率恢复和收入重回增长。股价接近1.0倍市净率时，该行看到估值有所支持。该行新的目标价15.00港元(前为16.00港元)是基于1.1倍2020年市净率。维持中性评级。