交银国际发布报告指,中芯国际(00981-HK)20年1季度的收入/毛利率与修订后的指引一致。净利润同比增长但环比下降,原因是1季度的非营运利润减少。2季度前景乐观,公司指引收入环比增长3-5%(与同行相似),毛利率在26-28%之间,环比持平或略增。尽管资本支出增加,但14/12纳米产能计划基本保持不变,公司继续预计收入贡献将逐步增加,并指出N+1技术是一种成本更低的特定技术设计(与N+2技术相比)。由于优于预期的收入前景,该行将2020/21年度净利润略上调5%/3%。基于2.0倍2020年市净率,目标价调整至18.00港元(此前为15.00港元,基于1.6倍市净率)。维持中性评级。
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