「危機、病菌與補貼退坡」或將成為比亞迪發展的新契機

日期:2020年4月22日 下午7:16作者:達拉昌德 編輯:彭尚京
「危機、病菌與補貼退坡」或將成為比亞迪發展的新契機

近兩日國際原油砸穿了地板價繼續下跌,全球的大型油輪爭相開往海灣屯入低價油。如今在22美元附近徘徊的佈油令新能源汽車行業不得不思考一下,低價油會持續多久,是否會對行業產生長期影響?

4月14日,股神巴菲特自曝一張戴上比亞迪口罩的照片,並附言「我的目標是長命百歲」,「比亞迪口罩助我一臂之力」。這似乎一語雙關,比亞迪股份(01211-HK)——這家以生產新能源汽車而聞名於世界的中國公司自然有著「綠化」世界的願景,如今低油價、全球經濟增長承憂卻困擾著比亞迪。4月22日,比亞迪股份(01211-HK)發佈了2019年業績報告,在眼下的特殊時刻,我們看一看比亞迪是否能助更多的人長命百歲?

2019年收入增長停滞,政府補貼快速回落

財華社回顧比亞迪股份近五年的財務數據,2015至2019年公司收入分别為776.1億元(除特殊說明,單位按人民幣計)、1,002.1億元、1,026.5億元、1,217.9億元及1,217.8億元。2019年收入微降,持續多年的收入增長停滞。從下圖中可以看到,2019年持續多年增長的政府補助及補貼同比下降26.8%至17.08億元。

中國新能源汽車產業歷經十年政府產業政策扶持,已經到了由政策主導轉向市場主導的關鍵時刻,環境在變,比亞迪也不得不變。

汽車相關收入份額降低,手機部件升高

看一下比亞迪2019年的收入結構變化。比亞迪的收入由三大主營業務構成,2019年,汽車及相關產品收入595.37億元,同比下降17.04%;手機部件及組裝業務收入525.22億元,同比上升27.05%。二次充電電池及光伏業務收入97.19億元,同比上升11.95%。

2019年是中國新能源汽車補貼降幅有史以來最高的年份,疊加整體汽車市場的不景氣,2019年比亞迪新能源汽車銷量229,506輛,同比下降7.39%;燃油車銷量231,893輛,同比下降15.02%。不過,自2019年下半年,比亞迪燃油車銷量出現了積極增長因素,這點具體可以查閱往期文章《一季度盈利預降80%之後,比亞迪為何大漲?》。

手機部件及組裝服務方面取得逆市增長。IDC的數據顯示,2019年全球智能手機出貨量同比下降2.3%至13.7億部。中國市場歷經多年高速增長後,下降幅度更高,2019年中國智能手機出貨量同比下降6.2%至3.89億部。在這樣情況下,比亞迪手機部件及組裝服務收入取得增長實屬不易。

因為各分部收入的此消彼長,2019年汽車及相關產品收入佔公司總收入的比重大降10個百分點至49%,而手機部件及組裝服務的份額卻提升了10個百分點至34%。

環境突變,促比亞迪適應挑戰

先從手機業務來看,2020年的新冠疫情爆發後,我國政府採取了強力的管制措施,非必要性的生產企業暫停開工配合防疫,隨著境内疫情得到控制,目前國内已經全面開啓復工。從國内智能手機產業鏈企業舜宇光學科技(02382-HK)及丘鈦科技(01478-HK)最新公佈的三月銷量數據基本恢復到正常水平。生產基地位於中國境内的企業可以說在疫情期間得到了先行恢復。

比亞迪2019年財報中披露,公司的產生產基地以國内為主,但也在積極開啓全球化佈局,擴充產能。比亞迪在境内擁有深圳、惠州、汕頭、汕尾、韶關、西安等生產基地,2019年新增的長沙基地也已投產。海外方面,歐洲新增的兩個生產基地尚不能確定復工情況,另外在東南亞也有生產基地啓動。

短期來看,隨著中國全面復工,國内的生產已經基本恢復,這對比亞迪生產復蘇構成利好。但是,也要注意到目前海外疫情仍然較為嚴重,市場擔心疫情對全球經濟造成的衝擊將超出預期。4月14日,國際貨幣基金組織(IMF)發佈最新《世界經濟展望報告》,預計今年全球經濟將萎縮3%,衰退程度將大大超過2008年金融危機,為上世紀30年代大蕭條時期迄今約百年來最糟的經濟衰退情況,這將對比亞迪的全球業務造成影響。

2019年,比亞迪加大走出去力度,中國以外國家及地區收入195.11億元,此較2018年的153.17億元增長27.4%。而同期中國地區的收入則下滑4.0%至1,022.67億元。可以說海外收入是比亞迪收入增長的關鍵。如果疫後全球經濟無法快速恢復,這難免對比亞迪海外擴張造成影響。

比亞迪的應對答案

技術是行業競爭的關鍵點,比亞迪的研發成本由2015年的19.98億元增長至2019年的56.29億元,2019年研發成本佔公司收入的比重達到4.6%,較上年增長0.5個百分點。

在持續不斷的研發投入下,今年3月29日,比亞迪發佈殺手級的新技術產品——「刀片電池。」

今年2月份市場傳聞特斯拉上海超級工廠將會使用無钴電池,這引得市場沸騰。3月29日,比亞迪發佈殺手級的新技術產品——「刀片電池」。刀片電池可能相對傳統的三元鋰電池來說擁有成本優勢,並且技術的提升使得刀片電池的體積能量密度提升50%。

更關鍵的就是電池的安全性,新能源汽車關係到消費者家庭的生命財產安全。身為磷酸鐵鋰電池的刀片電池較三元鋰電池天然擁有較高安全性,比亞迪在發佈上公佈了針刺實驗的對比視頻。發生針刺後,三元電池劇烈燃燒,表面溫度超過500攝氏度,普通磷酸鐵鋰電池雖沒有明火,但有放煙現象,表面溫度達到200至400攝氏度。只有刀片電池在遭遇針刺後沒有產生明火,也沒放煙現象,表面溫度僅有30至60攝氏度,甚至連放在表面的雞蛋都沒有熟。現場的推介材料中稱刀片電池將「‘自燃’從新能源汽車的字典里徹底抹掉」。

如果照此來看,比亞迪的刀片電池可能是如今已知的最高規格的符合電動汽車要求的磷酸鐵鋰電池,自然也是特斯拉無钴電池方案的最有力競爭者。目前首先搭載刀片電池的比亞迪「漢」車型已經開啓預定,預計年中正式上市,屆時刀片電池的實際運用表現將成為市場關注的焦點中的焦點。

用更積極的狀態面對疫後世界

現在眾多關於疫情將改變全球經濟秩序的觀點不絕於耳。坦白的說,疫情後世界將如何被改變無人能有答案。但無論如何,用技術和產品作為支撐,以服務作為導向的企業將獲得競爭優勢。全球經貿合作雖然面臨短期的逆全球化影響,但是長期來看全球合作仍然是最有競爭力的方案,擺脫了新能源汽車政策捆綁的比亞迪能迎來新的發展機遇嗎?

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