【大行报告】摩根资产: 中国的国债续受海外长期资金青睞

【财华社讯】摩根资产管理全球市场策略师朱超平发表对中国第一季度GDP的评论：

“受新冠肺炎疫情影响，中国2020年一季度GDP同比下滑6.8%，为1992年发布季度GDP增速数据以来的最低点，也低于此前的市场预期。由于各地在一季度采取了严格的隔离措施以控制病毒传播，服务业受到的影响最为严重，第三产业增加值同比萎缩9.6%。同时，限工限产措施亦导致第二产业增加值同比下降5.2%。不过，伴随国內疫情得到控制，复工复产进程在3月份开始加速，当月的经济活动数据，包括工业增加值，固定资产投资和社会消费品零售等指标较前两个月都有显着改善。

未来的增长前景将在很大程度上取决于疫情在中国以外地区的变化和防控措施的进展，包括疫苗和药物研发的情况。目前来看，中国的增长前景仍然面临下行压力。在外需方面，由于欧美主要国家仍然保持严格的隔离措施，中国的出口增长面临继续走弱的压力。在內需方面，出于对二次爆发的顾虑，国內的部分服务行业，如体育赛事和电影院线，五月份或仍难以恢复营业，这对增长亦会造成一定影响。不过，上行风险亦在上升，若在治疗手段方面获得突破，海外或将迅速迎来经济活动复苏的拐点，也有助于提升中国经济反弹的速度。

在政策方面，针对经济下行风险，中国的货币和财政政策仍然处于逐渐宽松的过程中。央行可能根据经济数据对其政策进行相应调整，继续通过下调MLF利率和定向宽松的措施支持实体经济的融资需要。受到货币宽松的支持，政府融资条件明显改善，有助于稳定基建投资的增长速度。面对较高的不确定性，在延后召开的两会期间可能不会设定明确的量化增长目标，而代之以‘保持就业稳定’这样的定性表述，以加强政策的灵活性。

在市场维持波动的环境中，投资者仍然需要保持多元化和均衡配置以应对市场风险。债券资产将继续从国內外的宽松政策中获益，尤其当海外国债收益率降至0，中国的国债和政策性金融债将继续受到海外长期资金的青睞，有稳定的增长空间。在股票方面，当前的估值水平对长期投资者具有吸引力，并且科技、医药和必需消费等行业的优质企业在疫情中也获得了中短期业绩的增长，投资者可以选择基本面稳健的上市公司进行长期布局。”