【大行報告】交通銀行: 需求回落或將主導物價走勢

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【財華社訊】交通銀行發表報告指出，2020年3月份全國居民消費價格同比上漲4.3%，環比-1.2%；其中食品價格同比上漲18.3%，非食品價格同比上漲0.7%，核心CPI為1.2%。PPI同比-1.5%，環比-1%；工業生產者購進價格同比-1.6%，環比-1.1%。CPI與PPI同比漲幅都下降，物價水準整體走弱。雖然食品和非食品價格都下降，但是核心CPI有所回升。PPI降幅擴大，階段性工業通縮風險顯現。

主要觀點

1、CPI漲幅收窄，食品和非食品價格漲幅都出現回落。復工復產步伐加快、物流運輸逐漸恢復，促進主要食品和生活消費品供應改善。原油價格大跌帶來燃油類零售價格顯著下降。核心CPI漲幅擴大，表明國內疫情防控形勢好轉後相關領域的需求開始恢復。

2、年內CPI高點已過。隨著生豬存欄量逐漸回升，豬肉價格漲幅將收窄。當前國內糧食供求平穩，糧食價格不會顯著受到疫情全球蔓延和蟲災的影響。工業品出廠價格下降難以支撐相關消費品價格上漲。

3、PPI降幅擴大，工業領域通縮風險顯現。疫情導致工業需求減弱和生產放緩，國際原油價格大跌和大宗商品價格下降帶來輸入性價格下降。

4、二季度PPI可能仍將下降，三季度之後可能觸底企穩。疫情全球蔓延將影響我國出口相關工業生產，國際原油價格震盪走低將進一步傳導到國內工業生產環節，預計二季度PPI降幅可能進一步擴大。在國內積極政策支撐和海外疫情轉好的預期下，預計三季度之後PPI可能觸底企穩。

5、物價下行為逆週期宏觀政策調控釋放了空間。CPI漲幅趨於回落為貨幣政策繼續降准、降低終端融資利率水準提供了條件。工業通縮壓力已經顯現，擴內需政策措施可能繼續出台。財政政策需要發揮更大的作用，疫後重建和拉動基建是重要實施方向，保就業是經濟工作的首要任務。