從「3+5」評價指標看企業的科創屬性如何鑒定

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前言：

擬上市公司的「科創屬性」如何鑒定？此前多家申報企業因「科創屬性」不足無緣科創板，由此「科創屬性」評價一直是科創板試行以來市場最為關注的問題之一，如今隨著監管制度的逐漸完善，有關這一問題的具體評價體係正式落地。

「科創屬性」如何定位？

根據證監會發佈的《科創屬性評價指引》（簡稱《指引》），《指引》採用「常規指標+例外條款」的結構。

其中，「常規指標」是指在鼓勵科創板定位規定的相關行業領域中，同時滿足以下3項的企業可申報科創板上市：

1.最近三年研發投入佔營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上；

2.形成主營業務收入的發明專利5項以上；

3.最近三年營業收入復合增長率達到20%，或最近一年營業收入金額達到3億元。

值得關注的是，採用第五套上市標準的申報企業可不適用以上第（3）項指標中關於「營業收入」的規定；軟件行業不適用上述第（2）項指標的要求，研發佔比應在10%以上。

而「例外條款」則指在鼓勵科創板定位規定的相關行業領域中，雖未達到以上3項目「常規指標」，但符合以下其中一項的企業便可申報在科創板上市：

1.發行人擁有的核心技術經國家主管部門認定具有國際領先、引領作用或者對於國家戰略具有重大意義；

2.發行人作為主要參與單位或者發行人的核心技術人員作為主要參與人員，獲得國家科技進步獎、國家自然科學獎、國家技術發明獎，並將相關技術運用於公司主營業務；

3.發行人獨立或者牽頭承擔與主營業務和核心技術相關的「國家重大科技專項」項目；

4.發行人依靠核心技術形成的主要產品（服務），屬於國家鼓勵、支持和推動的關鍵設備、關鍵產品、關鍵零部件、關鍵材料等，並實現了進口替代；

5.形成核心技術和主營業務收入的發明專利（含國防專利）合計50項以上。

「科創屬性」指引有何意義？

「科創屬性」評價指標的明確意義重大，不過在多數市場人士看來，其對於申報公司的科創含金量要求再度提高。

截至3月24日，共有92家企業在科創板上市。

據華金證券研報統計，在已上市的企業中滿足條件一（研發投入）的共有80家，滿足條件二（發明專利）共有85家，滿足條件三（營收）的共有87家，同時滿足三類條件的共有69家。

從不符合條件的公司情況來看，不符合條件一和條件三的企業主要是未達到一定的營收規模，導致在營收規模和研發投入上不達標；不符合條件二的企業主要是行業科創屬性相對較弱，導致專利數量較少。

不過，5項例外條款的設置同樣為部分公司提供了上市機會。

如申聯生物等公司獲得國家科學技術進步獎，如安集科技、芯源微等公司在專利數量上具備一定的優勢，所以亦可滿足科創標準。

總體來看，「科創屬性」評價指標雖然在一定程度上降低了營收較小企業的積極性，但仍為「硬科技」企業留有了餘地，不會對「硬科技」企業的上市產生限制。

同時，「科創屬性」評價指標的出爐也意味著市場審核提速降本時代的來臨，屆時企業的上市成本將有所降低，發行審核的節奏也將有所加快。