時隔四月，中國最大腫瘤醫療集團海吉亞二次赴港IPO

原創

現代社會，基於生活和工作壓力越來越大，城市打工者大多通過外賣等不健康飲食和生活習慣，使得腫瘤癌症的病發數量越來越多，中國是全球癌症病發人數最多的國家，癌症病發人數由2014年的約3.8百萬元增長2018年的約4.3百萬人，年復合增長率3.14%，隨著人口老齡化的加大，腫瘤癌症患者還處於增長趨勢。

中國不僅是全球癌症病發人數最多的國家，最近五年來看，癌症患者的存活率僅為40.5%，遠低於美國的66.9%，由此可見，中國腫瘤醫療服務的需求巨大，中國的腫瘤醫療服務市場總收入由2014年的2040億元增長至2018年的3323億元，年復合增長率13.0%，但隨著中國腫瘤患者還在增長，存活率仍然較低，腫瘤癌症市場需求不斷增強。

就診人數增加，收入增長強勁

這已經不是海吉亞醫療控股第一次赴港尋求上市了，早在2019年10月，公司就曾向港交所遞表招股書，但未能通過，時隔四月，海吉亞醫療控股再次赴港尋求上市。

海吉亞醫療控股是中國最大腫瘤醫療集團，公司旗下有10個自有醫院，放療是腫瘤最常見的腫瘤治療方案，醫院業務及第三方放療業務是公司的兩大業務。

基於公司旗下醫院的高水平、多學科醫療專業人員團隊及中國整體腫瘤患者的增加，海吉亞醫療控股旗下醫院住院就診人次及門診就診人次不斷增加，其中，住院就診人次由2017年的約4萬人次增長至2019年前10個月的4.84萬人次，住院次均收費由2017年的0.78萬元增長47.41%至2019年前10個月的1.15萬元，門診醫療服務的門診就診人次和門診次均收費也逐年增加，在2019年前10個月達到最高。

得益於醫院的門診、住院人次及收費的雙向增長，公司近幾年來的收入增長快速。公司的收入由2017年的596.48百萬元增長28.44%至2018年的766.14百萬元，並且年内溢利扭虧為盈，盈利2.42百萬元（人民幣，下同），毛利率也增長2.84個百分點。

截至2019年10月31日止10個月，公司的收入889.70百萬元，同比增長44.65%，年内溢利27.15百萬元，同比增長3302.51%，盈利能力大增不僅得益於公司的收入增長，還基於患者人數上升，令公司的推廣及營銷開支減少，使得公司的銷售開支為13.1百萬元，同比減少55.72%。

政策因素不定，負債率高於110%

值得注意的是，截至2019年10月31日，海吉亞醫療控股的資產負債率109.99%，負債率處於較高水平，貿易應收款項210.99百萬元，較2018年12月31日的149.27百萬元增長41.35%，加大了公司的壞賬數目。

中國醫療服務行業受國家監管較大，醫療改革政策的變動又是不確定因素，近年來，國家推動新的醫療改革計劃，確保每名公民有基本的醫療服務，對於醫療企業來說，未來營運的不確定性加大。

不僅如此，公司旗下醫院部分收入來自於社會醫療保險，截至2017年年度、2018年年度及2019年10月31日止10個月，公司通過社會醫療保險計劃取得的收入分别佔公司總收入的32.1%、37.8%及40.6%，佔比不斷增加，若社會醫療保險計劃拖欠，將影響公司的應收款項的增加，使得公司的現金壓力加大。