湖北門店關門比開門的多，良品鋪子的股價會破發嗎？

原創

發迹於湖北、武漢的良品鋪子，近期就要在A股招股上市啦！

根據良品鋪子披露的招股說明書顯示，此次公司發行股價11.9元/股，發行市盈率（PE）22.99倍，發行市淨率（PB）2.82倍。

2016年至2018年良品鋪子的營業收入分别為42.9億元、54.2億元和63.8億元，2019年前三季度公司營業收入54.6億元，分别同比增長36.2%、26.45%、17.58%和19.65%；2016年至2018年淨利潤分别為0.99億元、0.38億元、2.39億元，2019年前三季度公司淨利潤為2.68億元，分别同比增長118.16%、-61.16%、520.65%和83.81%。

從這組數據我們可以看出，良品鋪子的營收一直保持兩位數增長，淨利潤似乎不是特别穩定。但如果我們看良品鋪子扣非後的淨利潤，就會發現其實公司淨利潤數據比營收數據更亮眼。2016年至2018年良品鋪子扣非後的淨利潤分别增長108.22%、67.55%和84.07%，2019年前三季度增長79.5%。

對應收入和淨利潤來看，良品鋪子22.99倍的發行市盈率，就不算貴了，畢竟A股消費公司市盈率普遍也在20倍至40倍之間，淨利潤還沒有良品鋪子的增速快呢。

如果細心點的讀者可能會發現一個問題，良品鋪子的發行市盈率是根據2018年淨利潤計算出來的，可是現在已經2020年了，如果對應2019年淨利潤，良品鋪子的發行市盈率是多少呢？

2019年前三季度良品鋪子的淨利潤3.14億元，預計公司全年淨利潤超過4億元，因為，四季度為公司銷售旺季，根據此基數計算，良品鋪子發行市盈率只有10倍出頭。

但是，也不得不考慮此次疫情對良品鋪子的衝擊。良品鋪子在接受媒體採訪時表示，疫情對良品鋪子的衝擊是客觀存在的，但現在公司湖北門店也陸續開業了。

春節期間，除湖北區域門店外，良品鋪子全國其他城市1400多家門店正常營業，從初七開始，在保障員工安全的情況下，湖北區域符合條件門店也陸續營業。良品鋪子表示：「湖北800多家門店，現在開了200多家，武漢的數量比較少，政府有城管限制，少數社區店(位於小區、社區)能開的儘量也開了。」

同時，良品鋪子正在與美團、餓了麽等外賣平台溝通，儘量保證外賣業務配送的無接觸式配送。

從良品鋪子的表態中，我們可以看到，疫情對公司門店主要影響的是在湖北省，另外，由於快遞原因，估計線上門店也會有一定影響，但整體來看，疫情對公司經營業績雖然有負面影響，但也是短期性的不具有持續性。

悲觀一點，良品鋪子的業績受一季度銷售數據大幅下滑影響，2020年公司的營業收入和淨利不增長，對應發行的市盈率也只有10倍出頭，這對於一家核心競爭力還在，只不過短期受外部因素影響，導致淨利潤短期停滞的消費公司來講，也是非常劃算的。

整體來看，受制於疫情影響，良品鋪子短期業績可能會有所承壓，但公司發行市盈率非常低，一定程度抵消了業績不利預期的影響，所以，股價破發的概率並不大。