湖北门店关门比开门的多，良品铺子的股价会破发吗？

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发迹于湖北、武汉的良品铺子，近期就要在A股招股上市啦！

根据良品铺子披露的招股说明书显示，此次公司发行股价11.9元/股，发行市盈率（PE）22.99倍，发行市净率（PB）2.82倍。

2016年至2018年良品铺子的营业收入分别为42.9亿元、54.2亿元和63.8亿元，2019年前三季度公司营业收入54.6亿元，分别同比增长36.2%、26.45%、17.58%和19.65%；2016年至2018年净利润分别为0.99亿元、0.38亿元、2.39亿元，2019年前三季度公司净利润为2.68亿元，分别同比增长118.16%、-61.16%、520.65%和83.81%。

从这组数据我们可以看出，良品铺子的营收一直保持两位数增长，净利润似乎不是特别稳定。但如果我们看良品铺子扣非后的净利润，就会发现其实公司净利润数据比营收数据更亮眼。2016年至2018年良品铺子扣非后的净利润分别增长108.22%、67.55%和84.07%，2019年前三季度增长79.5%。

对应收入和净利润来看，良品铺子22.99倍的发行市盈率，就不算贵了，毕竟A股消费公司市盈率普遍也在20倍至40倍之间，净利润还没有良品铺子的增速快呢。

如果细心点的读者可能会发现一个问题，良品铺子的发行市盈率是根据2018年净利润计算出来的，可是现在已经2020年了，如果对应2019年净利润，良品铺子的发行市盈率是多少呢？

2019年前三季度良品铺子的净利润3.14亿元，预计公司全年净利润超过4亿元，因为，四季度为公司销售旺季，根据此基数计算，良品铺子发行市盈率只有10倍出头。

但是，也不得不考虑此次疫情对良品铺子的冲击。良品铺子在接受媒体采访时表示，疫情对良品铺子的冲击是客观存在的，但现在公司湖北门店也陆续开业了。

春节期间，除湖北区域门店外，良品铺子全国其他城市1400多家门店正常营业，从初七开始，在保障员工安全的情况下，湖北区域符合条件门店也陆续营业。良品铺子表示：“湖北800多家门店，现在开了200多家，武汉的数量比较少，政府有城管限制，少数社区店(位于小区、社区)能开的尽量也开了。”

同时，良品铺子正在与美团、饿了么等外卖平台沟通，尽量保证外卖业务配送的无接触式配送。

从良品铺子的表态中，我们可以看到，疫情对公司门店主要影响的是在湖北省，另外，由于快递原因，估计线上门店也会有一定影响，但整体来看，疫情对公司经营业绩虽然有负面影响，但也是短期性的不具有持续性。

悲观一点，良品铺子的业绩受一季度销售数据大幅下滑影响，2020年公司的营业收入和净利不增长，对应发行的市盈率也只有10倍出头，这对于一家核心竞争力还在，只不过短期受外部因素影响，导致净利润短期停滞的消费公司来讲，也是非常划算的。

整体来看，受制于疫情影响，良品铺子短期业绩可能会有所承压，但公司发行市盈率非常低，一定程度抵消了业绩不利预期的影响，所以，股价破发的概率并不大。