【大行报告】宏利: 对资产配置保持警惕

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【财华社讯】宏利投资管理发表报告指出，踏入新一年，新型冠状病毒疫情爆发，引发环球市场反覆波动，并带来不明朗因素。整体而言，该行对资产配置保持警惕。

该行维持已发展市场(包括欧美)的投资配置，因疫情尚未对有关市场造成经济和金融环境的损害。由于疫情发展趋势未明，导致环球市场气氛转淡，影响股票风险溢价和投资信心 — 这情况在亚太区市场、信贷息差和孳息率方面较为显着，尤其是中国。

环球短期宏观格局

短期而言，美国(以至全球)今年第一季的增长仍然疲软，须注视相关表现，特別是因为环球制造业/贸易衰退和供应链方面的冲击，正影响各个经济范畴。目前，市场价格正在反映对宏观环境的预期，但该行认为未来两至三个月的经济数据或会走弱，令下半年经济复甦的估算受到质疑。该行认为这最终会带来入市机会，与此同时，市场在新型冠状病毒疫情影响下，短期很可能会产生由宏观环境带动的避险情绪。

中国宏观展望: 预期服务业如零售销售、酒店、娱乐将承受经济损失。当局将提升货币和财政政策刺激措施的力度。鑑于市场瀰漫避险情绪加上利率偏低的压力，人民币或会进一步走弱。宏观策略团队对人民币前景保持审慎（三至六个月美元兑人民币的目标水平为为7至7.05），但该行认为在最近的发展下有可能在较短时间內实现这个目标。

该行预期疫情亦会对已发展市场造成较温和但不容忽视的信心冲击，包括美国、欧洲和加拿大，因为当地确诊个案会令服务业受压。该行正密切关注环球房屋和零售销售活动数据，其1月和2月份数字或因此被扭曲，但目前为止，该行认为疫情不会彻底改变市场的前景展望，但将会增添不明朗因素。

总结

就新型肺炎疫情而言，亚洲多元资产团队相信市场恐慌尚未见顶，并以具建设性的观点看待中国感染人数、死亡率数据、疫苗或病毒变种，以及政府的政策行动。同样，中国三分之二的经济陷入停顿，将对宏观数据造成打击。然而，市场普遍认为有关情况只会在第一季持续，因此尚未调低2020年的全年国內生产总值预测。除非中国推出刺激措施、注入流动资金或实施干预政策，否则现时的国內生产总值预测有可能被调低。

整体来说，随着市场逐步摆脱疫情负面消息的影响，该行将重新把资金投入风险资产，尤其是新兴市场，因为该行相信新兴市场比已发展市场提供较大的估值缓冲。