招商局商業房託基金正式登陸港交所 未來三年收益穩健增長

時隔六年，香港REITs市場再迎新成員。今日，招商局商業房地產投資信託基金(下稱「招商局商業房託基金」)正式在香港聯交所掛牌交易，買賣單位為每手1,000個基金單位，股份代號為01503.HK。

作為央企首單房地產信託基金，招商局商業房託基金本次發行價格定為每基金單位3.42港元，共發行7.5億個基金單位，預計將收取全球發售款項淨額約24.5億港元。

發起人資源豐富 投資組合區位優勢明顯

招商局商業房託基金由招商蛇口(001979.SZ)發起，自蛇口工業區于1979年成立後，招商蛇口一直積極開發、銷售及管理各種物業，在大灣區的發展具有與眾不同的地緣優勢和資源優勢，其在物業開發及營運方面擁有豐富經驗，並對市場的現有租戶及投資組合有深入的瞭解。

招商蛇口已向招商局商業房託基金授出可收購招商蛇口物業的優先選擇權。這意味著招商局商業房託基金不但可利用招商蛇口豐富的行業經驗及專業知識評估合適的潛在收購機會，還能獲得招商蛇口所提供的綠色通道。

招商局商業房託基金投資組合初步由位於深圳蛇口的五項物業組成，這五項物業都是能形成穩定收入的高品質商業物業。它們的地理位置優越，可以享受粵港澳大灣區的優惠政策，擁有多元化的優質租戶，內生增長潛力強勁。同時，招商局商業房託基金將充分借助招商置地(0978.HK)豐富的管理和資產運營經驗，盤活招商蛇口的優質儲備物業，擴大房託基金規模。

收益穩健增長 抗風險能力強

招商局商業房託基金近三年的營業收入和淨利潤增長都比較穩定，2016-2018年公司營業收入分別為人民幣3.66億元、3.59億元、3.89億元，淨利潤分別為人民幣3.48億元、7.25億元、10.99億元。穩健的業績增長為房託基金提供了穩定分紅的基礎。

招商局商業房託基金由招商蛇口提供上市後三年的收益承諾，未來三年其收益率逐年增長，投資性優於市場上其它可比房託基金。依據未來三年的承諾分派安排，招商局商業房託基金2020年的分派收益率預計為6.9%，2021年為7.4%，2022年為7.6%。

在今年經濟市場環境波動的況下，房託基金的抗風險能力強。招商局商業房託基金中通過擁有不同類型、業態和區域的產品，能有效降低產品單一化的風險，從而降低投資者所承受的投資風險。

總的來說，無論從資產的區域分佈、潛在的資產注入規模，還是從資產收益率、抗風險能力來看，招商局商業房託基金基本上具備了一個短期有穩定回報，長期有增長預期的投資產品的特點。