飛鶴上市首日遭恆指下行壓力 可看長線潛力

近期，香港局勢混亂且中美貿易談判進展不明朗，港股受累明顯。繼周一11月11日跌逾700點後，11月13日再一度跌近600點低見26465點，最終跌494點，收報26571點失守27000點水平。作為中國最大的嬰幼兒配方奶粉公司——中國飛鶴有限公司（以下簡稱：「飛鶴」）（股份代碼：06186-HK）13日在港交所掛牌上市，在大市整體向下的情況下，飛鶴並沒幸運避開破發境地，但其擁有強大產品力及完善的經銷網絡，在中國嬰幼兒配方奶粉的市場份額穩坐行業第一，投資者可長線關注。

談到國內的奶粉，人們可能還會聯想到2008年發生的奶粉安全事故，而心有餘悸，但已成立57年的飛鶴因其對產品安全的嚴格控制，從未發生任何主要食品安全問題。據了解，飛鶴目前的質量控制部門由290人組成，該部門成員必須具備食品科學、營養、化學或其他相關領域的教育背景，並持有地方法規要求的技術資格及具有至少五年的食品質量控制管理經驗。此外，飛鶴從檢查鮮奶供應商使用的飼料至生產流程再到交付成品，約有25道全面程序和超過300個檢查點。

飛鶴對產品品質的追求同樣體現在使用的原材料上，其是中國少數使用鮮奶作為所有嬰幼兒配方奶粉產品主要成份的嬰幼兒配方奶粉供應商。儘管使用鮮奶作為原材料的成本較高，飛鶴仍堅持使用鮮奶，以保存對嬰幼兒配方奶粉質量至關重要的新鮮度及營養成分。

由於產品質量過硬，飛鶴逐漸給中國家長留下「優質」的印象，再加上「更適合中國寶寶體質」的產品特征更獲得中國家長認可。資料顯示，按零售銷售價值計，2018年飛鶴在國內嬰幼兒配方奶粉集團中排名第一，市場份額為15.6%。明星產品系列——星飛帆的收益從截至2018年6月30日止6個月的人民幣20.77億元增加32.9%至2019年同期的人民幣27.60億元，並自2015年起連續五年榮獲國際質量研究所頒發之世界品質評鑒大會金獎。

除了擁有過硬的產品力，飛鶴依靠全國覆蓋的經銷網絡，有效佔領市場份額。據招股書，飛鶴目前與1,160家分銷商、650家零售商和109,000多個零售點展開合作。利用龐大的經銷網絡，飛鶴大舉開展線下活動。於2018年，飛鶴舉辦超過300,000次面對面研討會，包括超過5,500次「媽媽的愛」研討會，共有600,000多名人士出席。

飛鶴高效利用其全國覆蓋的經銷網絡，收到豐厚的市場回報。2016年到2018年，飞鹤收入和净利润都處於快速上升通道，公司收入分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元，淨利潤達到了4.06億、11.6億及22.42億元。未來，飛鶴有望利用創新的線上和線下營銷策略，擴大市場份額並進一步穩固其行業龍頭地位。