【大行报告】交银国际：维持华润置地(01109-HK)买入和目标价39.98港元

交银国际发表研报指，华润置地(01109-HK)19年上半年收入同比增长4.7%至459亿元人民币(下同)，略低于预期，由于收入确认较慢。毛利率仍高达38.2%(19年预测毛利率：37.8%)，核心利润增长11.3%至81亿元，符合预期。中期股息同比上升17.3%至0.129元，预计全年派息比率将维持在35%。

研报指，前7个月，该公司合同销售额达到1,315亿元，占全年销售目标的54.3%。该公司计划下半年可销售资源3,210亿元；未确认总销售为2,773亿元，估计毛利率为36.2%。租金收入达到57亿元，同比增长30%，租金毛利率为67.6%(包括酒店)；2021年前有另外18个商场开业，该行预计到2021年经常性收入将达到150亿至160亿元。

维持买入和目标价39.98港元。该行认为华润置地的上半年财务指标保持穏健，包括毛利率高、财务成本稳定和负债率较低，并认为该公司将继续在19-21年实现稳定的核心利润增长。