【大行報告】川財證券：科創板有利於A股計算機行業估值體系的重塑

川財證券發表研報指，7月22日，首批25家科創板公司在上海證券交易所正式上市交易，首日開盤25只個股全部大幅上漲。按證監會行業劃分標准，25只股票中有兩家屬於計算機板塊：虹軟科技(688088-CN)和航天宏圖(688066-CN)。

虹軟科技是全球領先的計算攝影解決方案提供商，主要提供智能手機視覺解決方案，智能駕駛視覺解決方案，以及其他IoT智能設備視覺解決方案。2016-2018年，該公司實現營業收入分別為2.61億元、3.46億元和4.58億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.80億元、0.86億元、1.58億元。其研發投入占營業收入比在首批上市科創板企業中最高，占營業收入比例超過30%。科創板引發的投資熱情將激勵企業加大科技投入、重視研發人員的培養，推動國產軟件的快速發展。該股收盤價65.55元/股，漲幅高達126.97%。

航天宏圖是國內領先的遙感和北鬥導航衛星應用服務商，致力於衛星應用軟件國產化和衛星應用產業化，研發並掌握具有完全自主知識產權的基礎軟件平台和核心技術，依托平台為政府、企業以及其他有關部門提供系統設計開發和數據分析應用服務。2016-2018年，該公司實現營業收入分別為1.95億元、2.96億元和4.23億元，分別實現歸屬母公司股東淨利潤0.33億元、0.48億元、0.64億元。在中美貿易摩擦的背景下，自主可控是大勢所趨，科創板定能培育出一批掌握核心技術、具有自主可控的世界一流企業。該股收盤價47.60元/股，漲幅高達175.94%。

川財指，在比價效應下，部分A股上市公司相比於科創板處於價格窪地，因此科創板上市初期的估值溢價有望對A股產生聯動效應，帶動A股相關優秀公司估值重塑。對於已經在主板上市的計算機公司而言，優質的同行業對標公司或將以此為參照提升估值，而不具備競爭優勢的公司料將逐漸回歸合理的估值水平。首批在科創板上市的公司共25家，投資標的有限，未來隨著科創板體量不斷擴大、市場機制的日益成熟和完善、企業的成長價值逐漸顯現，科創板或將迎來更多投資機會。

風險提示：行業景氣度不及預期;宏觀經濟波動對行業影響;流動性風險。