半年預虧19至26億元，股價反衝漲停，長安汽車，亂？

原創

7月15日早間，多次登頂自主品牌銷量第一位的長安汽車(000625-CN)發佈2019年上半年業績盈警，預計歸屬淨利潤虧損19億元（單位：人民幣，下同）至26億元，同比下降218.0%至261.5%。受此利空「提振」，當日長安汽車股價最高上衝至7.29元/股的漲停價位。

持股的小散們一早揪著的心，變成了心花怒放。看一看自己交割單上漸漲的盈利數字，歡喜之餘也難免自問，這不是亂來嗎？

長安汽車，亂

「第一次看見這樣的套路，是因為利空出儘了吧...」某著名股票論壇里看見這樣的評論。評論人的頭像是一個正裝的帥氣的年輕人，看範兒像是一名基金經理人那樣。即便如此年輕，他也應該明白，這樣的劇情反轉在A股市場里本來就常規操作啊。

零合博弈的關鍵套路就包括了——不能讓你知道我的套路。

實際上，只要是持續關注長安汽車的投資者們就自然會知道，早在兩個半月前的4月15日，公司公佈的一季報中就已顯示，在今年一季度，公司淨利潤虧損了約21.0億元，而去年同期是掙了13.9億元。

於是，「利空出儘變利好」這樣的邏輯就在各大股票社群中傳開了，甚至有人發文稱為韭菜答疑解惑道：
「上汽3000億

廣汽1200億

比亞迪1500億

長城800億

長安1000億一點都不過分

為啥現在300億就能讓你買到？因為優秀的企業暫時遇到了困境，掙的就是業績反轉的錢。」

（註：此處市值對比是基於相同的A股上市主體對比：截止7月15日收盤，上汽集團(600104-CN)市值約2826億元、廣汽集團(601238-CN)市值約1141億元、比亞迪(002594-CN)市值約1510億元、長城汽車(601633-CN)市值約793億元、長安汽車市值約342元）

那麽利空真的出儘了嗎？？業績是否也有了反轉的迹象？

從長安汽車7月9日公佈的產銷數據來看，在今年6月份，長安汽車當月生產車輛125,199輛，這對比去年同期的176,003輛下降了28.9%；同時，在今年的前六個月長安汽車累計生產827,985輛，這對比去年同期的1,167,077輛下降了29.1%。

從銷量來看，今年6月份長安汽車當月銷售141,655輛，這對比去年同期的188,458輛同比下降了24.8%；在今年前六個月的累計銷量為825,208輛，對比去年的1,207,381輛下降了31.7%。

但這併不是沒有積極因素。可以看到長安汽車6月份銷量環比增長較為明顯，增速達24.8%,而去年同期增速僅為8.4%。

目前，國内汽車行業6月份的行業整體數據尚未出爐，但可以從幾家已公佈銷量的自主品牌車企的數據做一個對比。

吉利汽車(00175-HK)在目前國内車市自主品牌陣營銷量第一。根據其剛公佈的6月份銷量數據顯示，當月銷量為90,875輛，同比減少29%，環比增長1%。

長城汽車也於7月9日剛剛新鮮公佈其6月銷量情況。該公司當月銷量63,299輛，同比增長1.8%，環比增長1.2%。

依對比可見，在6月份當月的銷量數據來看，僅有長城汽車同比取得1.8%的微弱增長，位居三家對比車企中的第一位。但從環比數據來看，吉利汽車和長城汽車的變動微乎其微，僅有長安汽車以24.8%的增幅獲得了比較大的反彈。

所以，即使6月份行業數據依然沒有完整出爐的情況下，用長安汽車與行業内的龍頭企業數據對比來看，在6月份，長安汽車銷量的環比增速大幅度領先於行業平均水平，這應該是大概率事件。

這或許是促使當日股價大漲的因素之一。

不可忽視的補貼

需要注意到的是，近日長安汽車頻頻發出收到補貼的公告：

1.6月25日，公司控股子公司南京長安汽車有限公司收到麗水經濟開發區新產品補貼5000萬元。此補貼將計入當期損益。

2.6月28日，公司收到重慶市財政局撥付的企業補貼3.5億元。其中包括3億元產品研發獎勵，0.5億元品牌推廣獎勵。同時，6月28日，公司全資子公司合肥長安汽車有限公司收到合肥高新技術產業開發區新車型研發補貼3億元。

根據《企業會計準則》，上述財政補貼是與收益相關的政府補貼，用於補償以後的成本費用，為延遞收益，在確認相關成本費用的期間計入當期損益。

對長安汽車這樣曾作為自主品牌「一哥」的企業來說，當其從神壇滑落，補貼的重要性就越發明顯。

根據長安汽車2018年財報顯示，期内公司淨利潤為同比下降90.46%僅剩6.81億元，而扣非淨利潤已為巨額虧損31.65億元。

雖然依賴政府補貼併不光彩，但是從長安汽車現已公佈的2019年一季度財報和半年報預告來看，其盈利狀況併沒有好轉。財政補貼多少緩解了公司當前的燃眉之急。

快速增長的研發費用能撬動未來嗎？

據長安汽車一季報披露數據，公司的研發費用由2018年一季度的2.65億元增長至4.56億元，同比增長71.80%。財報中稱研發費用較上年同期大幅增加，主要是由於公司自2019年一季度起對部分研發費由年末結轉改為季度結轉。

可以在上一部分的財政補貼中看到絕大部分補貼都是用與研發相關，國家近年亦加大了對企業的研發補助，這鼓勵了企業進一步加大在研發方面的投入。這無疑是對企業未來發展有正面推動作用的。但是現在相對於未來，對於眾多車企來說是首先要邁過眼前的坎。前幾日自主品牌龍頭吉利汽車剛剛下調了2019年全年銷售目標，其他車企能安然過冬嗎!？現在稱利空出儘，是不是還為時過早？