3天蒸發1.7萬億！半年線失守，地量頻現，震蕩蓄勢還是下跌中繼？

震蕩蓄勢還是下跌中繼？

在星期一突然暴跌之後，這兩天市場繼續回調，今日滬指再跌0.44%，深證成指跌0.35%，創業板指跌0.48%，今日成交額繼續縮量至3314億元，降至今年2月以來的最底部水平。

而本周3個交易日，A股市值已經跌去1.72萬億元；從54.47萬億元跌至52.75萬億元。北上資金今日再度凈流出16億元，連續第3天凈流出。

市場連續下挫：半年線也失守

今日，上證指數跌0.44%，報2915.3點，繼5日線、10日線、60日線之後，半年線也失守。指數繼續在2800點到3000點區間盤桓。

板塊方面，農業股、黃金股跌幅居前，受消息和事件影響，華為概念股、科創板對標股表現較好。

成交額不斷新低：2月以來最底部

今日兩市成交額僅為3314億元，在昨日低迷的基礎上，進一步縮量。也進入到今年2月大勢上漲以來，成交額的最底部區間。

今年2月以來，除了2月1日春節前最後一個交易日，兩市成交額都超過3000億元，最低的為2月11日的3195億元。而最近兩個交易日，兩市成交額頻頻刷新階段新低，不斷向2月以來最低水平靠攏。

北上資金連續3日凈流出

今日，北上資金再度凈流出16.38億元，其中滬股通凈流出16.37億元，深股通凈流出0.01億元。這也是北上資金連續第3個交易日凈流出。本周以來，北上資金已經凈流出78.64億元。

公募私募券商：

市場短期缺乏向上動能

對於近期的市場表現和下半年走勢，多家公募基金和私募基金有所解讀。

公募基金：短期缺乏向上動能，註意防範風險

招商基金認為近期A股大幅下跌主要受到多個利空因素同時發酵的影響。第一，周五公布的美國6月新增非農就業人口明顯好於預期，市場對於美聯儲的降息預期有所修正，10年期美債收益率回到2%以上，金價下跌；第二，本周將迎來22只新股的密集申購，部分投資者擔心此舉可能導致股市資金面緊張；第三，中報季即將來臨，宏觀形勢惡化之下可能出現部分公司業績不及預期的情況。

招商基金認為，市場短期仍缺乏向上動能，但在當前偏松的流動性環境中向下空間也有限。中期來看，中美貿易談判仍有較大反覆可能，而經濟基本面趨弱、長期結構性調整政策的約束仍在；但與此同時，國內逆周期政策的調整仍可期待，美聯儲降息預期之下國內政策也將具有更大的調整空間，整體對於A股仍持中性觀點。後續需要關註的時間點包括中美談判的重啟情況、7月下旬科創板正式掛牌以及7月底的美聯儲議息會議。

板塊選擇上，招商基金認為下半年權益市場難現趨勢性行情，而整體利率水平仍可保持相對低位，年初以來漲幅偏少的穩定和周期風格可能占優，而中美摩擦進入階段性緩和期有望提振成長板塊的風險偏好，考慮到下半年經濟下行仍有壓力，超漲的消費板塊或將承壓，重點關註行業景氣度向上且估值合理的5G和創新藥板塊。

博時基金宏觀策略部表示，從可能的理解上講，上周 G20 會議之後，進入一段信息真空期，相關預期並未出現明顯上升。國內宏觀政策方面的信息也相對較少；二是市場圍繞“核心資產”抱團的情況日益明顯，即便基本面無明顯變化，該現象也較容易帶來市場回撤；三是近期是半年報業績預告密集出爐的時期，指標股的超預期或低於預期，對市場也易於形成擾動。

短期來看，7 月的國內外環境又回到了一季度“寬松+緩和”的類似狀態，而與一季度最大的不同，是基本面中短期較難看到明顯覆蘇的動力，再加上全球股市因降息預期提前搶跑，國內 A 股還有自身的考驗等。短期看，風險資產反彈或有限，註意防範風險。

寶盈基金認為市場環境仍將保持：“經濟退、盈利退、政策進”的基本格局，若三季度經濟下行壓力超預期加大，則流動性環境有望更加寬松，當前可重點關註七月底分析經濟形勢的政治局會議。此外，今年下半年，市場情緒和估值將繼續受到外部談判、經濟數據、貨幣政策等因素的階段性影響在中性偏低位置反覆，市場有機會出現做多的時間窗口，但目前仍需等待經濟企穩時點的預期明確。

五大知名私募中期策略：A股投資價值在上升，看好消費、科技成長方向

星石投資：穩增長政策會貫穿全年，預計三季度政策將再度寬松。現階段，主要把握已經實現技術突破、且市場空間大的國家戰略新興產業，比如新能源、高端裝備、生物醫療等。

清和泉資本：股市的投資價值在上升，現階段隱含收益率較高，盈利有望三季度見底，四季度企穩。下半年仍然擾動會比較多，但可能震蕩偏強，看好消費服務和科技創新。

北京和聚投資：對下半年行情更加樂觀，包括外部環境明朗化、宏觀經濟增速同比的修覆、政策效果的疊加顯現等，下半年將是成長股難得的投資窗口期。

拾貝投資：市場可能進入一個比較長的可投資階段，好的公司相對應該有更好的估值正在變成大家的常識，投資組合上關註金融、食品飲料、家電等龍頭公司。

世誠投資：對於核心資產保留一份清醒，隨著科創板正式掛牌臨近，科技及券商相關的板塊及個股的活躍度將提升，在任何情況下，有質量的成長始終是選擇具體品種的不二標準。

券商：市場蓄勢待發

海通證券策略：下半年市場有望逐步爆發

此前偏謹慎的海通證券策略團隊，近期更為樂觀。在最新的中期策略報告中稱，下半年市場有望逐漸步入爆發期。

核心結論：

①上證綜指2440點是牛市反轉點，類似05年998點，大邏輯：牛熊周期輪回、企業盈利見底回升、國內外資產配置A股。

②根據盈利趨勢，牛市分為孕育期、爆發期、泡沫期，年初以來處於孕育期，經歷3288點以來調整後，下半年市場有望逐漸步入爆發期。

③牛市第二階段將確認主導產業，科技和券商更強，消費白馬和制造龍頭等核心資產為基本配置。

中信證券策略：調倉疊加增配驅動市場行穩致遠

對於7月初攻勢較弱，一向看多的中信證券策略團隊進行了解釋。中信證券策略表示，7月初市場攻勢較弱源於機構調倉和個人減倉，核心資產並未出現系統性高估，且短期系統性調整可能性較小。調倉疊加增配驅動市場行穩致遠，配置上重點關註地產竣工產業鏈。

來源：中國基金報作者：江右