10天6次！中國平安再次回購176萬股，10天共耗資34億

中國平安第六次回購於6月28日完成。

繼6月25日中國平安大手筆出資約17.21億元回購1978萬股公司A股股份後，6月26日和28日，平安又開展了兩天A股回購：26日按人民幣86.40元- 86.62元，耗資1.71億元回購197.74萬股A股；28日按每股人民幣87.63元- 88.04元，耗資1.55億元回購176.22萬股A股。

短短10天，中國平安合計動用約34.2億元，回購A股股份數超4000萬股。距離其回購計劃下限（50億）還剩約16億資金余量，距離上限（100億）還有約66億空間。

10天耗資34億回購4000萬股

6月28日，中國平安購回A股176.22萬股，支付回購資金1.55億元，回購最低股價87.63元，最高88.04元。此次回購力度在六次回購中列倒數第二。

這次回購是平安最高百億回購計劃的一部分。根據平安規劃，擬使用不低於50億元且不超過100億元（均包含本數）的自有資金，在不超過101.24元/股的價格範圍內，於2019年4月29日至2020年4月28日間開展回購。今年5月23日分紅派息後，平安股份回購價格上限由不超過101.24 元/股調整為不超過100.14 元/股。

此前，中國平安10天內已相繼進行了5次回購：

6月18日，中國平安實施了首次回購A股股份，購得約350萬股公司A股股份，占該公司總股本的比例為0.01917%，總額合計約2.82億元（不含交易費用）。

6月19日，繼續回購A股股份，數量為1300萬股，回購股價最低83.5元，最高84.4元，回購共計支付金額約10.91億元。

6月20日，僅購回300股A股股份，支付2.52萬元資金。

6月25日，耗資17.21億購回1978萬股A股股票，為迄今最大回購手筆。

6月26日，繼續耗資1.71億元回購197.74萬股。

為何股價高位還回購？

在平安的六天回購操作中，前三次的回購股價相對較低。第一次回購股價區間為79.85-80.93元，第二次回購股價區間為83.5-84.4元，第三次為83.96元。

最近兩次回購價則相對較高。最低回購價分別為86.4元和87.63元，最高回購價分別為86.62元和88.04元。超86元的每股價格雖然不是平安股價最高點，但也處於10年來的高位區域。此輪回購的頻次之高、步伐之快，亦超越不少市場人士預期。

股價已居高位，平安的回購為何仍在持續？平安此番回購操作的邏輯是什麼？業內人士分析主要有三點原因：

一是回購的時間窗口有一定限制。雖然平安可以在2019年4月29日至2020年4月28日間開展回購，但是根據相關回購規定，例如中報、季報之前一段時間不能回購，也不能等到股價太高了開展回購。

根據《上海證券交易所上市公司回購股份實施細則》（下稱《細則》），上市公司在下列期間不得回購股份：

（一）上市公司定期報告、業績預告或者業績快報公告前10個交易日內；

（二）自可能對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發生之日或者在決策過程中，至依法披露後2個交易日內；

（三）中國證監會和本所規定的其他情形。

中國平安在2019年4月29日至2020年4月28日間會發布一次中報、一次年報和兩次季報，重大事項也不少，這使得其實際可開展股價回購的時間遠不足一年。

此外，上市公司回購股份的數量也有一定限制。上述《細則》規定，上市公司回購股份應當合理安排每日回購股份的數量，因本細則第二條第一款第（一）項、第（二）項、第（三）項規定情形回購股份的，每5個交易日回購股份的數量，不得超過首次回購股份事實發生之日前5個交易日該股票成交量之和的25％，但每5個交易日回購數量不超過100萬股的除外。

“將股份用於員工持股計劃或者股權激勵”便是屬於適用於上述規定的情形。

二是顯示了平安其對業績和股價的信心。從長遠看，銀河證券此前發布研報認為，回購彰顯平安對公司未來發展前景信心，利好公司估值提升。此外，此次回購股份將全部用於員工持股計劃，有助於激發員工積極性，促進公司未來業績增長。

三是回購請專業第三方按照相關策略執行，平安應該是設定了某個區間進行時間平滑的操作，除非過低或者過高，比如到多少價格以上肯定不買，到了多少價格以下就一定買，在某個區間的話就平滑的買。例如最近兩次的回購量相對較少。

尚有16億-66億回購空間

迄今，中國平安合計動用約34.2億元，回購A股股份數超4000萬股。距離其回購計劃下限（50億）還剩約16億資金余量，距離上限（100億）還有約66億空間。

回購股份的未來安排上，中國平安曾表示，回購的股份將全部用於公司員工持股計劃，包括但不限於公司股東大會已審議通過的未來年度長期服務計劃。

平安曾稱，回購股份是為保持公司經營、發展、及股價的穩定，保障、保護投資者的長遠利益，促進股東價值的最大化，同時，進一步健全和完善公司長期激勵約束機制，確保公司的經營可持續、健康發展。

89.32元!平安股價盤中再創新高

回購對於股價亦有正向激勵作用。自18日開展回購操作至20日，中國平安股價三日累計上漲10.74%。

此後幾天平安股價有所回調。6月25日、26日，中國平安收盤價分別下跌1.79%和0.27%。不過，隨後平安股價又恢覆漲勢。

6月28日平安股價小幅上漲0.64%，收盤價為88.61元，盤中一度突破89.32元的歷史高位。今年以來，平安股價已經累計上漲60.22%。目前價格離回購價格上限100.14元仍有空間。

在連續開展回購的同時，中國平安也獲得資金青睞。WIND數據顯示，中國平安28日全天成交額52.65億元億元，當日凈流入22.67億元，均排名兩市第一。市場人士分析認為，平安的接連回購行為，對於市場而言肯定是利好的。不過這種利好效益很偏短期，而且回購本身並不實質改變公司價值。

除了中國平安股價一度突破歷史高點，6月28日，保險板塊整體上漲0.50%。年初至6月28日，上證綜指累計上漲19.45%，深證成指累計上漲26.78%，非銀金融指數累計上漲43.74%，保險指數累計上漲53.64%，跑贏大盤。

來源：券商中國作者：鄧雄鷹