【大行報告】交銀國際：維持中國信達買入評級 目標價2.70港元

交銀國際發佈研報指出，中國信達(01359-HK)發佈公告，將通過公開掛牌方式出售所持有的幸福人壽50.995%的全部股權。

幸福人壽2018年因股票投資虧損和監管134號文影響，錄得巨額虧損，是拉低中國信達盈利的重要原因。幸福人壽保費收入在中資壽險公司中排名較為落後。

該行認為在目前市場需求和監管導向下，行業呈現向保障型和長期交業務轉型的趨勢，而龍頭壽險公司在代理人渠道、產品和品牌上均具領先優勢，而中小壽險公司在轉型上面臨更大的困難，也需要更長的時間。

該行認為2019年壽險業務經營形勢和投資表現有望同比好轉，為處置股權提供較好時間窗口。從中長期來看，中國信達處置幸福人壽的股權有利於公司聚焦主業，提升盈利能力和資本使用效率。該行認為2019年中國信達面臨更有利的經營環境，債務違約率上升和問題金融機構增加為不良資產管理行業提供更多業務機會，而股票市場表現有望好於2018年，負債成本有望較去年下降。

中國信達目前估值偏低，該行維持其買入評級和2.70港元的目標價。