【大行报告】万联证券：维持非银金融行业强于大市评级

万联证券发表研报指，上周非银板块下跌1.66%，保险、多元金融和券商板块分別下跌2.36%、6.42%、0.35%。证券方面，成交额环比继续回落，两融余额略有下降;保险方面，1-4月保费累计增速缩窄，仍保持正增长;多元金融方面，信托贷款整体改善，仍须警惕违约风险。

维持非银金融行业强于大市评级。该行认为，证券板块，在众多政策催化下市场活力被激发，A股交投活跃度提升，两融余额持续提升，券商一季度业绩持续向好，长期看在金融供给侧结构性改革中，直接融资占比将提升，券商作为重要纽带直接受益，从4月起券商由于市场调整业绩连续两月下滑，但板块自3月底以来相应有较大调整，需要关注经济企稳情况。在个股的选择上，一方面仍关注龙头中信证券(600030-CN)和华泰证券(601688-CN)，华泰凭借经纪龙头优势弹性更好，同时关注低估值的海通证券(600837-CN);另一方面关注高pb、超跌的小市值券商，增量市场下业绩增长预期更强，超跌反弹力度会更大。

保险板块，该行指，短期来看减税利好已经充分释放，利率下行预期增强，对估值有所压制，但长期看只要未来不出现超预期下行，保险股在保费增速复苏、权益市场不出现大幅震荡、价值较快增长的背景下，估值有提升空间，建议关注新华保险(601336-CN)。

此外，多元金融板块，当前信托业转型阵痛逐渐缓和，政策边际放松优于预期，信托贷款和集合信托规模同时向好，预计板块估值修复将延续，看好转型领先、主动管理规模占优的龙头公司，同时警惕近期的兑付违约风险。

风险提示：金融监管超预期;宏观经济下行风险;利率超预期下行