【大行報告】交銀國際：嘉里物流(00636-HK)前四個月運營穩定 維持中性評級

交銀國際發表研報指，嘉里物流(00636-HK)表示，由於亞洲和美洲的業務量增長穩定，國際貨代收入在2019年前四個月錄得增長。該行認為，由於亞洲製造業基地遷移，區内貨運量將在下半年繼續為嘉里物流帶來業務量增長。然而，由於國際貨代的收入貢獻增加，而其利潤率較低，整體利潤率仍可能承壓。

研報指出，受益於大中華區和其他亞洲區的貢獻，綜合物流業務的利潤在2019年前四個月有所增長。期内泰國的經營表現強勁增長，而印度的利潤增長則受2季度的選舉影響而保持平穩。

此外，隨著資產結構不斷優化，未來兩年嘉里物流計劃專註於亞洲區内的國際貨代和綜合物流業務併購，同時持續降低資產負債率。交銀國際調整了嘉里物流2019-21年的盈利預測，維持目標價13.22港元及中性評級。