【大行報告】交銀國際：富時羅素亦加快納入A股進程

交銀國際發表研報指，MSCI對A股擴容後，富時羅素也將在2019年6月正式納入部分A股，吸引海外資金增加A股的配置。隨著A股國際化進程的加速，未來國際指數對A股的覆蓋範圍將逐步擴大。儘管最初的資金流入規模僅約千億美元，但這些基金將逐漸成為中國資本市場的重要組成部分。海外相關產品對A股的佈局，將對A股的核心優質資產形成有力支撐。

研報指出，富時羅素亦加快納入A股的進程。第一階段共有1097隻A股入選。待第一階段納入完成後，A股在富時全球全市場指數、富時新興全市場指數中的佔比將分别達到0.6%、5.59%。短期將為A股帶來約100-200億美元的資金流入。

同時，時羅素對中小企業板與創業板的納入程度較高，共納入427隻中小創股票，流通市值佔比達到23%。從市值分佈來看，第一階段納入的A股多集中在金融、工業、信息技術板塊。從納入股票個數來看，醫藥生物、電子、計算機等新興科技行業個股集中度最高。行業分佈特點與「入摩」A股相似。

此外，中國資本市場尚處於開放初期。外資對A股持股市值佔整體流通市值的比例約2%，遠低於其他已對外開放市場的水平。根據韓國與中國台灣市場的經驗，國際指數完成對其全部股票的覆蓋一般需要6-10年。在資本市場開放的早期，外資將穩步增加對這些市場股票的配置。而外資的大幅撤出，更多與全球經濟環境的變化與海外市場的波動相關。

從行業配置看，外資青睐金融、工業、消費板塊，尤其偏好行業龍頭。外資選股偏好穩定，遵循價值投資理念，青睐低估值、高ROE、低換手率的股票。不過，其併未對A股的高股息股票特别偏愛。