【大行报告】交银国际：富时罗素亦加快纳入A股进程

交银国际发表研报指，MSCI对A股扩容后，富时罗素也将在2019年6月正式纳入部分A股，吸引海外资金增加A股的配置。随着A股国际化进程的加速，未来国际指数对A股的覆盖范围将逐步扩大。尽管最初的资金流入规模仅约千亿美元，但这些基金将逐渐成为中国资本市场的重要组成部分。海外相关产品对A股的布局，将对A股的核心优质资产形成有力支撑。

研报指出，富时罗素亦加快纳入A股的进程。第一阶段共有1097只A股入选。待第一阶段纳入完成后，A股在富时全球全市场指数、富时新兴全市场指数中的占比将分别达到0.6%、5.59%。短期将为A股带来约100-200亿美元的资金流入。

同时，时罗素对中小企业板与创业板的纳入程度较高，共纳入427只中小创股票，流通市值占比达到23%。从市值分布来看，第一阶段纳入的A股多集中在金融、工业、信息技术板块。从纳入股票个数来看，医药生物、电子、计算机等新兴科技行业个股集中度最高。行业分布特点与“入摩”A股相似。

此外，中国资本市场尚处于开放初期。外资对A股持股市值占整体流通市值的比例约2%，远低于其他已对外开放市场的水平。根据韩国与中国台湾市场的经验，国际指数完成对其全部股票的覆盖一般需要6-10年。在资本市场开放的早期，外资将稳步增加对这些市场股票的配置。而外资的大幅撤出，更多与全球经济环境的变化与海外市场的波动相关。

从行业配置看，外资青睐金融、工业、消费板块，尤其偏好行业龙头。外资选股偏好稳定，遵循价值投资理念，青睐低估值、高ROE、低换手率的股票。不过，其并未对A股的高股息股票特别偏爱。