【大行報告】中泰證券：維持房地產行業增持評級

中泰證券發表研報指，受高基數效應的影響，今年5月至今房地產行業銷量累計同比增速為5.6%，較4月增速大幅回落。按城市能級來看，一二線回暖好於預期，增速達26.8%，三四線在“棚改縮量+高基數效應”的影響下，成交持續走弱。

政策方面，央行宣布今年將繼續堅持房地產金融政策的連續性、穩定性;四部委印發意見規范發展公租房，要分類合理確定准入門檻，堅持實物保障與租賃補貼並舉。地方層面，受調控新政規范，蘇州吳江城南宅地調低市場指導價等指標。松緊結合的“雙向調整”依然是落實“一城一策”的主要形式。

中泰表示，投資方面，建議關注配置均衡，一二線占比高的行業龍頭及圍繞“城市群+都市圈”資源儲備充足的優質一線，推薦：1)行業龍頭：集中度進一步提升，在融資、拿地、開發、管控、品牌影響力各方面優勢會更為凸顯，安全邊際較高，推薦：萬科A(000002-CN)、保利地產(600048-CN);2)優質一線：對於成長型一線房企，該行認為在基本面與政策面接近底部的背景下，挑選要更為嚴苛，推薦管控高效、杠杆合理、財務健康，兼具彈性與防守的標的，如：新城控股(601155-CN)、華夏幸福(600340-CN)、旭輝控股集團(00884-HK)等。

風險提示：三四線成交下滑及一二線反彈不及預期;流動性有所緩和。