【大行報告】中泰證券：維持鋼鐵行業中性評級

中泰證券發表研報指，近期礦價維持漲勢，5月以來普氏價格指數已飆升近10美金，導致鋼鐵成本端抬升逾100元。該行認為，成本端的抬升並不意味著鋼廠盈利就一定壓縮，中期而言，冶煉環節盈利只取決於其自身產能利用率的變化，只要行業供需維持偏強格局下企業可以通過鋼價上漲向下遊傳導成本壓力。

報告稱，上周廠庫與社庫下降幅度接近60萬噸，在產量不斷攀升背景下，仍能保持如此優異的去化力度，可見終端需求之強。對於後期需求的判斷，該行維持之前年度策略《進退之間》的觀點，地產投資維持強勢，結構上由前端向後端轉移，加之基建的邊際擴張，整體韌性十足。而供給端，去年四季度環保限產放松以來低成本的產能得以充分延展，繼續釋放空間值得密切關注，若後期低成本供給增加逐步放緩，鋼廠將獲得順暢提價機會，成本端的抬升對行業盈利壓縮幅度也較為有限。

維持鋼鐵行業中性評級。對於板塊內相關個股，該行推薦受益於礦價上漲、行業景氣度上行的礦石股標的如金嶺礦業(000655-CN)、河北宣工(000923-CN)、海南礦業(601969-CN)等;而大多數鋼鐵股標的，更多是行業盈利拉長之後的價值重估，重點關注穩健或高分紅類個股如方大特鋼(600507-CN)、三鋼閩光(002110-CN)、寶鋼股份(600019-CN)、大冶特鋼(000708-CN)等。

風險提示：宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓;供給端壓力持續增加。