【大行報告】中泰證券：維持通化東寶(600867-CN)買入評級

中泰證券發表研報指，2019年4月16日，通化東寶(600867-CN)發佈2018年年報。2018年公司實現營業收入26.93億元，比上年同期增長5.80%;實現歸母淨利潤8.39億元，比上年同期增長0.25%;實現扣非歸母淨利潤8.14億元，比上年同期減少2.46%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2元(含稅)。截至發稿，現報16.760港元，跌1.12%。

其中，三季度調整渠道庫存，全年歸母淨利潤增長0.25%;銷售費用率26.03%、管理費用率(合併研發費用)9.7%，基本穩定。此外，甘精胰島素類似物和門冬胰島素類似物是公司三代胰島素管線中進度最快的兩個產品，甘精申報生產已進入等待生產現場檢查步驟，門冬申報生產獲得受理，中泰預計分别有望於2019年和2020年獲批。

中泰預計2019-2021年公司營業收入為29.01、34.48、39.38億元，同比增長7.72%、18.87%、14.21%，歸屬母公司淨利潤為9.83、12.18、14.93億元，同比增長17.24%、23.90%、22.53%，對應EPS為0.48、0.60、10.73元。公司是國產二代胰島素產品市佔率第一的龍頭企業，2019年新產品甘精胰島素有望上市，維持買入評級。