【大行报告】东方财富证券：给予比亚迪(002594-CN)增持评级

东方财富证券发表研报指，一季报预告预计比亚迪(002594-CN)净利润7-9亿，同比预增5-7倍，上半年业绩压力不大，但下半年行业利润承压。同时，比亚迪多款新产品发布，王朝系列改款小幅提价。2018年比亚迪整个车型体系分布十分均衡，不依赖单一爆款车型。另外，公司通过“迪粉汇”等手段完善产品迭代，不断增加用户黏性，执行力强，如期实现了542战略，发布了IGBT4.0，同等工况下，比亚迪IGBT4.0代综合损耗比当前市场主流产品约低20%，百公里耗电减少约3%。用户黏性和研发实力将成为公司新的壁垒。

研报根据销量预测的更新及毛利率的详细测算，略微下调公司的盈利预测，预计公司19/20/21年营业收入分别为1553/1797/1929亿元，归母净利润分别为28.58/30.81/31.44亿元，EPS分别为1.05/1.13/1.15元，对应PE53/49/48倍，给予增持评级。